渝农商行(601077)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-12 渝农商行：历史包袱出清，区域红利释放 (东方证券 屈俊,于博文)

●预计公司2024/25/26年归母净利润同比增速分别为6.87%/7.11%/8.31%，BVPS分别为10.96/11.77/12.67元，当前A股股价对应2024/25/26年PB分别为0.42/0.39/0.36倍。采用可比公司估值法，可比公司24年PB调整平均值为0.54倍，对应目标价5.89元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-03-30 渝农商行：2023年报点评：稳步扩张，资产质量向好 (兴业证券 陈绍兴,曹欣童)

●我们小幅调整公司2024、2025年EPS分别至1.01元、1.06元，预计2024年底每股净资产为10.92元。以2024年3月28日收盘价计算，对应2024年底PB为0.43倍。维持“增持”评级。

●2024-03-30 渝农商行：详解渝农商行2023年报：基建+小微保持较高增速，资产质量持续改善 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司2024E、2025E PB0.43X/0.40X；PE4.60X/4.38X，公司深耕重庆，抓住重庆市打造3个万亿级产业群以及大力发展成渝双城经济圈的历史机遇大力拓展基建类贷款，同时依托重庆网点数量的绝对优势巩固小微零售基本盘，历史存量不良出清，信用成本少提，有释放利润的空间。我们维持“增持”评级，建议积极关注。

●2024-03-30 渝农商行：2023年报点评：资产质量改善 (浙商证券 梁凤洁,陈建宇)

●预计渝农商行2024-2026年归母净利润同比增长6.0%/6.7%/7.3%，对应BPS10.90/11.66/12.49元。现价对应2024年PB估值0.43倍。目标价5.44元/股，对应2024年PB0.50倍，现价空间17%，维持“买入”评级。

●2024-03-29 渝农商行：2023年报点评：存量不良基本出清，负债成本管控优异 (国信证券 田维韦,王剑,陈俊良)

●考虑到行业经营压力较大，我们小幅下调2024-2026年归母净利润至118/130/143亿元(2024-2025原预测值125/140亿元)，对应同比增速8.4%/9.6%/10.0%；摊薄EPS为1.02/1.12/1.24元；当前股价对应的PE为4.2/3.8/3.5x，PB为0.39/0.36/0.34x，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-25 成都银行：2023年度报告暨2024年一季报点评：规模扩张动能强劲，不良降至历史低位 (光大证券 王一峰,蔡霆夆)

●当前价距离强赎价仍有20%左右空间，预计公司后续仍有较强的业绩释放诉求，增强内源性资本补充能力的同时推动可转债转股。考虑到银行体系NIM仍有较大收窄压力，下调公司2024/2025年EPS预测为3.31(-8.3%)/3.65(-12.7%)元，新增2026年EPS预测为4.06元，当前股价对应2024-2026年PB估值分别为0.73/0.64/0.57倍，维持“增持”评级。

●2024-04-25 成都银行：2023年报&2024年一季报点评：规模增长较快，ROE居同业前列 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们根据最新数据小幅调整盈利预测将盈利预测前推一年，预计公司2024-2025年归母净利润129/142亿元(上次预测值137/157亿元)、2026年归母净利润159亿元，同比增速10.6%/9.9/11.8%%；摊薄EPS为3.31/3.64/4.08元；当前股价对应的PE为4.3/3.9/3.5x，PB为0.7/0.6/0.6x，公司除资产和利润增速同业领先外，股息率也居同业前列，维持“买入”评级。

●2024-04-25 成都银行：营收增长超预期，资产质量更扎实 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●得益于成渝地区强大的经济活力带来的旺盛信贷需求，成都银行抓住时机积极投放定价较优的贷款，信贷投放实现了“量增价优”的良好开局，扎实的净利息收入驱动营收保持大个位数增长，超出预期。在优异的资产质量进一步夯实的情况下，成都银行利润保持双位数稳定增长。依托显著的区位优势和十分优质的资产质量表现，成都银行24年有望维持5%以上的营收增长以及10%以上的利润增长，保持在行业第一梯队。叠加每年明确保持30%的分红率水平，成都银行既有板块内部领先的营收利润表现、又具备高股息率特征，配置性价比突出。预计2024、2025、2026年营收增速为5.4%、10.4%、10.8%，利润增速为10.2%、15.2%、15.4%。当前成都银行股价仅对应0.73倍24年PB，23年分红对应股息率为6.3%。维持买入评级和银行板块首推。

●2024-04-24 平安银行：详解平安银行2024年一季报：净利润同比增2.3%，调结构继续、拨备释放利润增速企稳 (中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2024E、2025E、2026E PB0.47X/0.44X/0.41X。公司在经济低谷期修炼内功，调优客群，调降风险偏好。另公司背靠集团科技与综合金融，对公、零售业务拓展均具有明显优势，中长期看，有望转型为优质银行。建议投资者积极关注其转型力度。

●2024-04-23 杭州银行：2023年年报、2024年一季报点评：1Q24盈利延续高增，高成长属性凸出 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●考虑到公司拨备充足，反补利润空间较大，我们预计2024-2026年净利润增速分别为19.1%、16.3%、15.0%，对应BVPS分别为18.41、21.63、25.34元/股。2024年4月22日收盘价12.54元/股，对应0.68倍2024年PB，我们继续看好公司区位优势、涉政业务基础扎实带来的成长空间，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 沪农商行：稳字当头，增量确定，业务和业绩持续性强 (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●沪农商行扎根上海，辐射长三角，经营区位优质；资本充足、资产质量稳健，近年来科创金融逐步发力、零售转型初显成效、深度参与上海重大工程、经营子牌照有望逐步落地，有望为业绩增长打开空间。维持“增持”评级。

●2024-04-22 平安银行：2024年一季报点评：其他非息表现亮眼，拨备反哺利润正增 (东兴证券 林瑾璐,田馨宇)

●我们预计2024年平安银行贷款有望保持小个位数增长，息差仍有收窄压力、但降幅收窄；非息收入平稳恢复，预计营收仍将承压。但考虑资产质量总体稳定、拨备充足，在可持续支持实体经济诉求下，净利润有望平稳释放。预计2024-2026年净利润同比增长2%、4.2%、5.2%，对应BVPS分别为23.18、25.73、28.42元/股。2024年4月19日收盘价10.69元/股，对应市净率0.46倍，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-22 中航产融：2023年报点评：租赁稳健，信托、证券以及本部投资业务拖累业绩 (开源证券 高超,卢崑)

●2023年公司营业总收入/归母净利润为169.4/2.9亿元，同比-6.7%/-82.8%，与此前业绩预告区间一致。2023年租赁子公司相对稳健，信托、证券子公司净利润同比下降较多，本部证券投资承压。考虑信托业务和证券业务表现低于预期，本部投资收益承压，我们下调2024-2025年归母净利润预测至12/16(调前37/46)亿元，新增2026年预测18亿元，对应EPS为0.1/0.2/0.2元。公司是航空工业集团旗下金控平台，具有军工板块产业投资优势，是军工产业链稀缺私募股权投资标的。当前股价对应2024-2026年PB0.6/0.6/0.6倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。

●2024-04-22 杭州银行：归母净利润增速超20%，资产质量优势突出 (信达证券 廖紫苑,张晓辉,王舫朝)

●杭州银行区域经济优势明显，为其规模较快扩张、资产质量稳健奠定了坚实的基础，共同助力业绩保持高成长性。公司围绕“二二五五”战略有序推进业务转型与结构调整，未来高质量发展前景向好。我们预计公司2024年4月22日收盘价对应2024-2026年PB分别为0.70倍、0.61倍、0.53倍。

●2024-04-21 杭州银行：信贷实现“开门红”，业绩持续靓丽 (招商证券 戴甜甜)

●信贷实现“开门红”，业绩持续靓丽足。杭州银行立足浙江，基本面优异，资产规模保持较快增长，资产质量优异，拨备充足。考虑杭州银行的高成长性，我们维持“强烈推荐”评级。