国泰君安(601211)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-08 国泰君安：2023年年报点评：机构经纪全面增长，投资、国际业务回暖 (中原证券 张洋)

●公司经营稳健、各项业务均衡，机构经纪与交易投资客需业务的持续拓展将进一步增强公司的业绩韧性。预计公司2024、2025年EPS分别为0.93元、1.02元，BVPS分别为17.16元、18.10元，按4月3日收盘价13.73元计算，对应P/B分别为0.80倍、0.76倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-03-30 国泰君安：年报点评：受减值计提等因素拖累，四季度归母净利润同比环比大幅下滑 (海通证券 孙婷,任广博)

●，持续优化资产配置；固收投资有效把握境内外市场配置及波动性交易机会，实现稳健盈利。　　投资建议：我们预计公司2024-26E年EPS分别为1.20/1.32/1.48元，BVPS分别为17.24/17.96/18.75元。给予其2024年1.0-1.1xP/B，对应合理价值区间17.24-18.96元，维持“优于大市”评级。

●2024-03-29 国泰君安：2023年报点评：投资收益改善，大资管协同发力兑现业绩 (兴业证券 徐一洲)

●国泰君安业务均衡全面，财富管理客群基础稳固，大资管布局稳步推进，机制改革下“投行+”生态逐步成型，基于综合服务平台的竞争优势有望为公司带来业绩增长动能。预计公司2024-2025年分别实现归母净利润109.30和122.98亿元，同比分别+16.6%和+12.5%，对应3月28日收盘价的PB估值分别为0.77和0.72倍，维持“增持”评级。

●2024-03-29 国泰君安：年报点评：投资稳健修复，并表增厚资管 (华泰证券 沈娟,汪煜)

●考虑市场仍有波动，且投行景气度有待提升，适当下调投资类收入、投行业务规模等假设，预计2024-25年EPS0.92/1.06元(前值1.51/1.80元)，2026年EPS1.19元，2024年BPS19.31元(前值19.40元)。A/H股可比公司2024PBWind一致预期均值1.09/0.44倍，给予A/H股2024年目标PB为1.09/0.44倍，均维持“买入”评级，目标价人民币21.05元/9.37港币(前值人民币21.83元/10.48港币)。

●2023-12-18 国泰君安：季报点评：自营表现较为稳健，归母净利润+2.4% (海通证券 孙婷,何婷,任广博)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为1.44/1.66/1.83元，BVPS分别为16.73/17.59/18.58元。给予其2023年1.0-1.1x P/B，对应合理价值区间16.73-18.40元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-04-17 国信证券：2023年报点评：经纪基础稳固，债券投资规模大幅扩张 (兴业证券 徐一洲)

●公司经纪业务基础稳固，资产负债表持续扩张，看好公司在巩固经纪业务基本盘基础上资金类业务收入逐步兑现。我们预计公司2024-2025年归母净利润66.18和73.60亿元，同比+3.0%和+11.2%，2024年4月16日收盘价对应PB分别0.93和0.86倍，维持“增持”评级。

●2024-04-17 首创证券：2023年年报点评：营收净利双增，投资业务表现亮眼 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司业绩优势明显，核心业务优化升级。预计公司2024-2026年营收分别为23.77、27.06、30.24亿元；归母净利润为9.16、10.27、12.48亿元，同比+30.66%、+12.16%、+21.44%。EPS分别为0.34、0.38、0.46元/股。对应4月16日收盘价的PE为58.01、51.72、42.59倍。维持“增持”评级。

●2024-04-15 华泰证券：2023年年报点评：自营业务表现亮眼，公募实力稳步提升 (中航证券 薄晓旭,师梦泽)

●公司自营业务表现亮眼，远超其他头部券商。同时，公司科技赋能财富管理转型成效显著。目前，随着经济逐步回暖，权益市场活跃度稳步回升，同时资本市场高质量发展改革稳步推进，证监会多次强调强调建设一流投资银行和投资机构，券商估值有望跟随市场回暖和政策改革实现估值抬升。基于以上我们预测公司2024-2026年基本每股收益分别为1.51元、1.63元、1.77元，每股净资产分别为17.38元、18.58元、19.88元，上调为“买入”评级。

●2024-04-14 浙商证券：年报点评：投行表现亮眼，自营低基数下大幅增长 (海通证券 孙婷)

●我们估算公司2024-26EEPS分别为0.49、0.53、0.57元，BVPS分别为7.45、7.86、8.25元。使用可比公司估值法，我们给予其2024年1.5-1.6xPB，对应合理价值区间11.18-11.92元/股，维持“优于大市”评级。

●2024-04-12 华安证券：2023年年报点评：机构客户增势喜人，资管业务收入再创新高 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.24元、0.27元，BVPS分别为4.57元、4.76元，按4月11日收盘价4.57元计算，对应P/B分别为1.00倍、0.96倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-11 浙商证券：2023年报点评：经营稳健，期货和投行业务表现亮眼 (兴业证券 徐一洲)

●公司经营稳健，业绩表现良好，期待和国都证券有效整合实现资产规模和综合竞争力的大幅提升。我们预计2024-2025年归母净利润为18.00和20.48亿元，同比分别+2.7%和+13.8%，2024年4月10日收盘价对应PB分别1.37和1.27倍，维持“增持”评级。

●2024-04-11 国元证券：2023年年报点评：合并口径权益类及衍生品投资大幅扭亏为盈 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.38元、0.42元，BVPS分别为8.22元、8.56元，按4月10日收盘价6.44元计算，对应P/B分别为0.78倍、0.75倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-10 东方证券：2023年年报点评：轻资产业务均有所承压，信用减值持续拖累业绩 (中原证券 张洋)

●自营推进销售交易转型，固收投资规模持续增长有助于公司投资收益稳定性的增强。预计公司2023、2024年EPS分别为0.31元、0.34元，BVPS分别为8.88元、9.14元，按4月9日收盘价8.13元计算，对应P/B分别为0.92倍、0.89倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-09 招商证券：2023年年报点评：中性业务及固收投资双轮驱动，业绩表现优于行业 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.86元、0.96元，BVPS分别为12.96元、13.70元，按4月8日收盘价13.90元计算，对应P/B分别为1.07倍、1.01倍，维持“增持”的投资评级。

●2024-04-09 中国银河：2023年年报点评：经纪自营双轮驱动，国际业务实现差异化竞争 (中原证券 张洋)

●预计公司2024、2025年EPS分别为0.63元、0.72元，BVPS分别为9.58元、10.06元，按4月8日收盘价11.53元计算，对应P/B分别为1.20倍、1.15倍，维持“增持”的投资评级。