白银有色(601212)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-12-08 白银有色：合作建设高档电解铜箔项目，计划年产能20万吨 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●我国电解铜箔市场广阔，5G基站、铁路与轨道交通、新能源汽车、大型数据中心等“新基建”行业均离不开电解铜箔。下游市场的巨大空间将带动电解铜箔需求快速增长。2021年1-9月，公司已生产各类铜箔9527吨，实现销售收入9.07亿元，实现利润1.59亿元。公司盈利能力有望借助20万吨/年高档电解铜箔项目显著提升，预计2021-2023年实现归上净利润80/119/151百万元，对应市盈率285/192/151倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。

●2019-09-24 白银有色：铂金或成为公司发展的重要推动力 (中原证券 周建华)

●预计公司2019-2021年全面摊薄后的EPS分别为0.04元、0.05元和0.06元，按9月23日收盘价4.30元计算，对应的PE分别是120.5倍、86.1倍和71.0倍，考虑公司是斯班一最大股东，是铂金市场的重要参与者，首次给予公司“增持”投资评级。

●2019-07-02 白银有色：深耕铜锌，海外丰厚铂资源再添助力 (万联证券 宋江波)

●预计19-21年公司归母净利润分别为1.79、2.64、3.56亿元，EPS分别为：0.02、0.04、0.05元对应收盘价4.39元的PE分别为181.69、123.09和96.98倍，首次给予增持评级。

●2019-04-30 白银有色：矿产量进入加速提升期+氢能上游稀缺标的 (招商证券 刘文平,刘伟洁,黄梓钊)

●维持“审慎推荐-A”投资评级。斯班一是全球第三大铂矿产商，钯铂产量相当。预计铂价将迎来中长期上涨，由于环保对汽车排放要求越发严格，钯持续供应短缺，并不必然回落，有望维持高位。燃料电池上游原料稀缺性和公司资源量、矿产金属量快速增长，预计市场将会对公司重新评估。

●2019-03-24 白银有色：立于氢能最上游，填补我国铂矿缺口 (招商证券 刘文平,黄梓钊)

●公司铜铅锌资源雄厚，参股全球第三大铂金公司斯班一，且斯班一目前正在收购全球最大的铂金矿之一Lonmin。铂为燃料电池的重要原材料之一，公司估值相对安全，首次覆盖，给予“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-30 中钨高新：2023年年报及2024年一季报点评：业绩略低于预期，资源短板即将补齐 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●公司不断提升刀具及刀片产能，优化产品结构，钨矿即将注入，公司盈利能力有望持续提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润为5.53/6.71/8.22亿元，对应现价的PE分别为27/23/18倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 电投能源：2024年一季报点评报告：Q1盈利能力大幅提升，关注煤铝电成长性 (开源证券 张绪成)

●我们维持2024-2026年公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为50.3/53.2/59.6亿元，同比分别+10.4%/+5.7%/+11.9%；EPS分别为2.25/2.37/2.66元，对应当前股价PE分别为9.2/8.7/7.8倍。公司有望受益于煤铝价格反弹，叠加煤铝电业务成长可期，维持“买入”评级。

●2024-04-30 兴业银锡：技改放量，23年归母净利大增457% (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●公司银漫矿业等主力矿山的资源量丰富，未来产量增量明显持续释放利润。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入54/56/57亿元，实现归母净利17.7/20.0/21.2亿元，同比增长82.6%/13.0%/5.9%。截至2024年4月29日，公司2024-2026年PE分别为14.12x、12.50x、11.80x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 电投能源：24Q1业绩增长20%，未来成长可期 (兴业证券 王锟)

●公司煤炭运营稳健，煤电具备成本优势。同时，新能源发电、电解铝规模持续扩增，有望贡献新的利润增长极。基于此，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.5/53.1/56.4亿元，分别同比+8.6%/+7.3%/+6.2%，对应EPS分别为2.21/2.37/2.52元，对应4月29日的收盘价PE分别为9.4/8.8/8.3倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 章源钨业：2023年年报点评：矿山受益钨价上涨，期待刀具业务持续放量 (民生证券 邱祖学,孙二春)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.14/2.87/3.57亿元，对应现价，2024-2026年PE依次为37/28/22倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 怡球资源：量价齐跌致23年净利下滑65%，马来项目将成业绩增长点 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●我们预计公司2024-2026年实现营收分别为87.7/111.0/162.6亿元；实现归母净利3.5/4.8/7.7亿元，同比增速分别为+161.2%、+37.0%、+61.5%；实现EPS分别为0.16/0.22/0.35元。截至2024年4月26日收盘，对应2024-2026年PE分别为17.25x、12.59x、7.79x，维持“增持”评级。

●2024-04-29 电投能源：业绩稳健逆势增长，关注未来成长性 (德邦证券 翟堃,薛磊)

●公司主业盈利相对稳健，三大业务未来皆有增量，看好其未来稳健增长潜力。我们预计公司2024-2026年归母净利润为48.5、53.5、56.5亿元，按照4月29日收盘时市值计算，对应PE为9.6、8.7、8.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 宝武镁业：镁价回落拖累盈利，关注青阳项目进度 (兴业证券 赖福洋)

●随着镁合金下游各细分应用领域迎来快速发展，公司作为镁行业龙头将充分受益。此外，公司多个项目逐步进入投产期，未来其产业上、中、下游产品产销量有望迎来快速增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.34、7.94、10.90亿元，EPS分别为0.44、0.80、1.10元，4月26日收盘价对应PE分别为41.9、22.9、16.7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 山东黄金：自产金量价齐升，业绩高增长 (信达证券 张航,宋洋)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为39.5亿元、49.1亿元、62.1亿元，对应PE分别为34倍、27倍、22倍。

●2024-04-29 洛阳钼业：厚积薄发，铜钴产量放量突破，业绩迎来高增长 (海通证券(香港) 吴旖婕,王曼琪)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为101.14、111.43和124.00亿元，对应EPS分别为0.47、0.52和0.57元(原2024-25预测为0.51、0.58元)。结合可比公司估值，考虑到KFM/TFM项目产量提升，我们给予公司2024年26倍PE(原为2023年22x)对应目标价为12.22元，维持“优于大市”评级。