嘉泽新能(601619)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-07 嘉泽新能：小而美风电运营商，在手项目指标充沛 (华源证券 刘晓宁)

●我们预计2023-2025年公司分别实现营业收入20.68、24.08、29.34亿元，同比增长率分别为12.3%、16.5%、21.8%，实现归母净利润分别为7.89、9.91、11.74亿元，同比增长率分别为47.5%、25.7%、18.4%，当前股价对应的PE分别为10、8、7倍。我们选取三峡能源、龙源电力、节能风电作为可比公司进行估值，公司当前估值远低于可比公司估值。参考公司2022年分红率，假设2023-2025年公司分红率维持36%，公司2023-2025年的股息率分别为3.5%、4.4%、5.2%，公司当前估值水平低于行业平均30%以上，成长性高，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-12-08 嘉泽新能：深耕新能源发电，低估值成长可期 (东方财富证券 周旭辉,朱晋潇)

●公司为宁夏民营风电龙头，项目开发力度加大、收益率提升，主营发电业务有望快速增长，BT业务、资产管理、分布式光伏、基金业务有望贡献业绩增量。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为8.2、11、15亿元，P/E估值分别为10、8、5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-11-09 嘉泽新能：季报点评：业绩短期承压，看好未来装机增长与盈利改善 (天风证券 郭丽丽)

●考虑公司电价下滑导致业绩短期承压，我们调整盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润9.56、12.80、16.59亿元(前值为11.91、15.09、20.19亿元)，同比分别增长78.56%、33.87%、29.62%，对应PE分别为9.14、6.83、5.27。

●2023-08-16 嘉泽新能：2023半年报点评：2023H1归母净利润+92%，拟投建共享储能电站 (国海证券 杨阳)

●装机增长+投资收益有望支撑2023年业绩增长，公司强项目获取能力为后续增长动力续航，因此我们调整盈利预测，预计2023-2025年公司实现净利润11亿元/16亿元/23亿元，对应PE分别为9倍/6倍/4倍。维持“买入”评级。

●2023-08-07 嘉泽新能：新能源业务快速发展，优质项目助推业绩增长 (东北证券 唐凯)

●预计公司2023-2025年将实现归母净利润10.8/13.4/16.6亿元，同比增长101.8%/23.6%/24.3%，对应PE分别为10X/8X/6X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2024-04-24 华能国际：2024一季报点评：业绩超预期，全社会用电量超预期+煤炭下行推荐火电板块 (东吴证券 袁理,唐亚辉)

●考虑煤价下行影响，我们维持预计公司2024-2026年归母净利润130.83亿元、156.78亿元、175.25亿元，同比增长54.9%、19.8%、11.8%，对应PE为11、9、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 大唐发电：2023年年报点评：公司电力量价齐升，单位燃料成本同比下降 (东莞证券 苏治彬,刘兴文)

●预计公司2024-2026年EPS分别为0.22元、0.28元、0.32元，对应PE分别为13倍、11倍、9倍，维持对公司“买入”评级。

●2024-04-23 福能股份：火电盈利能力持续改善，来风偏弱影响业绩 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司年报及一季度经营信息中，公司相对平稳的运行情况20,24我-2们02将6年公摊司薄20预24测-2为021.1年4/预1.2测2/每-元股)收对应市盈率1.12.9/1/8.1.59//81。。026倍元；维持增持评级。

●2024-04-23 皖能电力：年报点评报告：盈利能力显著改善，在建机组投产后有望助增业绩 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到公司2023年投产装机以及2024年预计投产装机情况、考虑容量电价后的年度交易电价下降5厘/千瓦时左右，上调2024-2025年业绩预期，预计公司2024-2026年归母净利润为20、24、26亿元(前值为19、22亿元)，对应PE10、8、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 川投能源：年报点评报告：Q1雅砻江电价增长对冲电量压力，看好全年水电业绩稳定提升 (天风证券 郭丽丽)

●看好包括雅砻江水电和大渡河水电在内的优质水电的持续成长性，预计公司2024-2026年有望实现归母净利润50.8/53.6/55.6亿元(24/25年前值为49/51.1亿)，对应PE分别为16/15.2/14.7x，维持“买入”评级。

●2024-04-23 华能国际：2024年一季报点评：煤电释放弹性，业绩超预期增长 (招商证券 宋盈盈)

●煤价有望维持较低水平，两部制电价实施稳定盈利，煤电业绩仍有改善空间；Q1公司新增风光装机160.59万千瓦，同比+99.7%，全年风光装机有望提速，期待业绩持续释放。维持2024-2026年归母净利润预期120.12/137.56/147.19亿元，分别同比增长42.2%/14.5%/7.0%，当前股价对应PE分别为12.2x/10.6x/9.9x，维持“增持”评级。

●2024-04-22 国电电力：年报点评报告：业绩同比高增，火水绿装机有望持续扩张 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到公司风光新增装机容量、燃料成本下行幅度，下调2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为79、95、113亿元(前值为92、106亿元)，对应PE11、9、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 皖能电力：2023年年报点评：火电业绩大幅改善，新投机组助力成长 (国海证券 钟琪)

●根据公司最新业绩情况，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为324.7/356.9/362.7亿元，分别同比增长17%/10%/2%，归母净利润分别为19.8/23.8/25.5亿元，分别同比增长38%/20%/7%，对应PE分别为10/8/8倍。展望2024年，公司煤电业绩有望继续修复，新机组投产有望助力公司成长，维持“买入”评级。

●2024-04-21 福能股份：火电业绩持续改善，风光火储积极扩张 (国投证券 周喆,朱心怡)

●我们预计公司2024年-2026年的收入分别为146.44亿元、148.58元、163.49亿元，增速分别为-0.3%、1.5%、10.0%，净利润分别为29.65亿元、30.95亿元、34.55亿元，增速分别为13.0%、4.4%、11.6%，维持买入-A的投资评级，给予2024年12xPE，6个月目标价为13.89元。

●2024-04-21 金开新能：年报点评报告：23年业绩稳步增长，装机规模或将加速扩张 (天风证券 郭丽丽)

●考虑到公司2023年新增装机容量、全国2024年1-2月风光资源同比略弱，下调2024-2025年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为10.5、12.9、16.7亿元(2024-2025年前值为11.5、14.0亿元)，对应PE11、9、7倍，维持“买入”评级。