际华集团(601718)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-15 际华集团：2023年年报点评：23年收入下滑，24年期待业务聚焦带来经营健康度提升 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●23年公司聚焦主业，持续巩固军品核心供应商地位，并深耕细作行配工装市场、提升功能性防护性产品占比，同时际华商城上线运行、杭州电商中心成立。24年公司将继续深耕存量市场、巩固被装核心供应商地位，聚焦承揽消防系统被装重点订单、积极拓展重点央企客户订单，同时积极拓展线上、海外等新业态。考虑终端需求走势及接单情况仍存不确定性，我们下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调39%/32%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.06、0.08、0.09元，24年、25年PE分别为49倍、37倍，维持“增持”评级。

●2023-04-17 际华集团：2022年年报及2023年一季报点评：22年业绩扭亏为盈，23年期待经营质量继续改善 (光大证券 孙未未)

●22年公司持续推进“443”产业布局，全面提升经营质量效益，业绩顺利扭亏为盈。同时公司加大营销团队整合力度、订单承揽总量增加，并积极加强研发投入、提高获取订单能力。23年公司将继续巩固军品核心供应商的地位，加大工装行配等市场的开拓力度，并加强创新、提升产品附加值。考虑终端需求走势仍存不确定性，我们下调公司23-24年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调54%/36%)、对应23-24年EPS分别为0.06、0.10元，新增25年盈利预测，对应25年EPS为0.12元，23年、24年PE分别为56倍、31倍，维持“增持”评级。

●2022-07-26 际华集团：扎实改革蓄力发展，军需品龙头修复可期 (光大证券 孙未未)

●作为国内最大的军需用品企业，近年来公司处于业务调整阶段，聚焦主业、剥离非主业或效益较差的业务，2021年以来业绩已现改善。公司制定了“十四五”发展战略与规划，在新一届管理团队的带领下，预计将逐步走出低谷、业绩表现有望迎来复苏。我们预测公司2022-2024年营业收入分别为166.91/183.36/197.70亿元，归母净利润分别为3.94/5.28/6.75亿元，EPS分别为0.09/0.12/0.15元，当前股价对应的2022-2024年PE分别为38倍、28倍、22倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2017-04-14 际华集团：军需品龙头企业，受益朝鲜局势动荡，主题投资机会显现 (太平洋证券 刘丽)

●预计公司2016年-2018年每股收益分别为0.33元、0.36元、0.42元，对应的市盈率为31.06倍、28.47倍、24.4倍，定增价格为8.19元，具备一定的安全边际。公司作为军需品龙头企业，防护服、防护装具用品技术领先，能够保证短时间内大批量供货能力，主题投资机会显现。若扣除掉新兴际华集团持有的66.33%股份以及中央汇金持有的3.55%股份，实际流通的市值不足120亿元，维持“买入”评级。

●2017-04-11 际华集团：最大军需轻工企业，休闲体育综合商业项目稳步推进 (华金证券 王冯)

●我们预测公司2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.34和0.39元。给予买入-A建议，6个月目标价为13元，相当于2017年38倍的动态市盈率。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-04-19 伟星股份：2023年净利润增长14%，业绩增长逐季提速 (国信证券 丁诗洁,关竣尹,刘佳琪)

●我们维持对公司2024-2025年的盈利预测，预计公司2024-2026年净利润分别为6.5/7.5/8.3亿元，同比增长16.9%/15.2%/10.5%，维持12.7-13.3元的合理估值区间，对应2024年23-24xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-18 伟星股份：年报点评报告：经营表现持续向好，期待2024年业绩稳健增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●我们预计公司2024-2026年公司归母净利润为6.6/7.6/8.8亿元，当前价对应2024年PE为20倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 报喜鸟：多品牌驱动成长，23全年盈利水平大幅提升 (中银证券 杨雨钦)

●当前股本下，考虑到内需恢复仍有不确定性，我们下调2025年EPS，预计2024至2026年EPS分别为0.57/0.64/0.73元，对应PE分别为11/9/8倍，维持买入评级。

●2024-04-18 伟星股份：2023年年报点评：23年业绩逆势增长，24年期待辅料龙头巩固提升市场份额 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●我们继续看好作为辅料龙头，公司通过提升产品力、丰富品类，巩固提升在国内外客户中的份额，同时稳步推进产能扩张及智能制造，强化核心竞争力。24年越南产能将有序接单生产出货，并安排客户参观验厂。我们上调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别上调8%、6%)，新增26年盈利预测，按最新股本计算，对应24-26年EPS分别为0.57、0.66、0.74元，24年、25年PE分别为19倍、17倍，维持“买入”评级。

●2024-04-18 伟星股份：2023年年报点评：经营情况稳中向好，2023年归母净利同比+14% (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入45.31、52.29、58.83亿元，分别同比+16.0%、+15.4%、+12.5%；归母净利润分别为6.61、7.69、8.78亿元，同比+18.5%、+16.3%、+14.2%，对应PE为21、18、16倍，维持“推荐“评级。

●2024-04-18 伟星股份：2023年报点评：业绩稳健增长，维持高分红 (兴业证券 赵树理,韩欣)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.73/7.82/9.00亿元，分别同比+20.6%/+16.2%/+15.1%，对应2024年4月18日收盘价，PE分别为20.5X/17.6X/15.3X，维持“买入”评级。

●2024-04-18 伟星股份：年报点评报告：分红率94%，24年收入预计增长15% (天风证券 孙海洋)

●根据公司业绩及公告中收入预测，我们调整盈利预测，预计公司24-26年收入分别为45.01/51.49/59.94亿元(24-25年前值分别为47.32/54.13亿元)，归母净利分别为6.39/7.13/8.63亿元(24-25年值分别为6.57/7.50亿元)，EPS分别为0.55/0.61/0.74元/股，对应PE分别为22/19/16X。

●2024-04-18 伟星股份：23年拉链纽扣量价齐升，净利率优化 (中邮证券 李媛媛)

●我们新增公司2026年盈利预测，预计24年-26年公司归母净利润分别为6.5亿元/7.5亿元/8.7亿元，对应PE为20倍/17倍/15倍，维持买入评级。

●2024-04-18 报喜鸟：23年年报点评：多品牌发力全面成长，营运&盈利能力持续向好 (太平洋证券 郭彬)

●公司坚持服装主业，成功实现多品牌发展战略，已有3个品牌进入10亿梯队。23年把握出行场景修复下男装需求的快速增长，展现出优越的渠道管理、产品创新和品牌运营能力，管理层多品牌运营能力得以验证。其中报喜鸟优化系列结构，推出运动西服拓宽消费场景和人群；哈吉斯优化渠道结构和加大三四线城市布局，打开成长空间；其他品牌规模有望稳健增长。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为8.1/9.4/10.8亿元，当前股价对应的PE分别为11/9/8倍，给予“买入”评级。

●2024-04-18 伟星股份：2023年报点评：2023整体表现符合预期，期待后续产能释放 (东北证券 刘家薇)

●伟星股份作为辅料行业领先企业，2023年实现稳健增长。2024年订单修复趋势较为明显，公司越南产能有望投产承接订单增长。预计公司2024-2026年实现归母净利润同比增长17.04%/14.77%/13.39%至6.53/7.5/8.5亿元，现价11.79元，对应PE为21/18/16倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。