新华文轩(601811)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-09-05 新华文轩：2023年半年报点评：稳健增长，以复利模式做大做强 (西南证券 刘言)

●预计2023-2025年归母净利润为15.5亿元、17.1亿元、18.3亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。考虑到公司线上平台持续优化，教育服务业务稳步发展，随公司紧抓互联网销售模式，优化门店业务布局，维持“买入”评级，建议关注。

●2022-10-31 新华文轩：2022年三季报点评：出版业务高质量发展，持续发力教育服务业务 (西南证券 刘言)

●预计2022-2024年归母净利润为14.1亿元、15.5亿元、17.2亿元，对应PE分别为10倍、9倍、8倍。考虑到公司线上平台持续优化，教育服务业务稳步发展，随公司紧抓互联网销售模式，优化门店业务布局，维持“买入”评级，建议关注。

●2022-08-30 新华文轩：2022年半年报点评：提升教育服务业务，紧抓电商发展新趋势 (西南证券 刘言)

●预计2022-2024年归母净利润为14.1亿元、15.5亿元、17.2亿元，对应PE分别为10倍、9倍、8倍。考虑到公司线上平台持续优化，教育服务业务稳步发展，随公司紧抓互联网销售模式，优化门店业务布局，维持“买入”评级，建议关注。

●2022-03-30 新华文轩：2021年年报点评：出版业务稳定增长，教育服务颇具潜力 (西南证券 刘言)

●预计公司2022-2024年归母净利润分别为14.3、15.7、17.4亿元，对应PE分别为8倍、7倍、6倍。考虑到公司主营发行业务稳健增长，大众出版、实体门店销售等主营业务已基本走出疫情阴霾，教育信息化贡献新增量，维持“买入”评级。

●2021-08-27 新华文轩：2021年中报点评：“出版+发行”双轮驱动，中报业绩稳中有进 (西南证券 刘言)

●我们预计，公司2021-2023年归母净利润为13.13亿元、13.87亿元、15.2亿元，EPS分别为1.06元、1.12元、1.23元，对应的PE分别为8.1倍、7.6倍、7倍；考虑到公司主营发行业务毛利率将持续提升，大众出版、实体门店销售等主营业务已基本走出疫情阴霾，教育信息化贡献新增量，公司未来稳健增长值得期待，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-30 宋城演艺：演艺主业经营回暖，财报保留意见消除 (中银证券 李小民)

●公司成熟项目容纳能力提升，重回快速恢复车道，新项目开业后反响热烈有望快速爬坡，中长期增长潜力可期；花房减值落地，消除短期风险。短期内由于团客恢复受压，我们预计公司24-26年EPS为0.47/0.58/0.65元，对应市盈率分别为22.0/17.8/16.0倍，维持买入评级。

●2024-04-30 晨光股份：2024Q1业绩符合预期，零售大店及线上渠道增速靓眼 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●公司2024Q1实现营业收入54.9亿元(同比+12.4%，下同)，归母净利润3.8亿元(+13.9%)，扣非净利润3.3亿元(+11.1%)。公司2024Q1营收业绩保持稳定增长，其中零售大店&线上渠道维持较高增速，我们维持2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为18.34/21.15/24.34亿元，对应EPS为1.98/2.28/2.63元，当前股价对应PE为17.8/15.4/13.4倍，我们继续看好公司新五年战略稳步发展，传统主业持续增长，盈利能力持续改善，维持“买入”评级。

●2024-04-30 山东出版：利润端展现韧性，创新业务成果丰硕 (中泰证券 康雅雯)

●考虑到公司2024Q1业绩表现符合预期，以及税收政策变化会对公司2024-2026年净利润产生影响，我们维持此前公司业绩预期，预计山东出版2024-2026年营业收入分别为133.48/148.26/164.91亿元，分别同比增长9.82%、11.08%、11.23%；归母净利润分别为18.47/20.55/23.01亿元，分别同比增长-22.26%、11.27%、11.94%。当前市值对应公司的估值分别为11.3x、10.2x、9.1x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 上海电影：23年及24Q1业绩点评：IP商业化路径跑通，AI文生视频凸显动画IP价值 (德邦证券 马笑)

●预计2024-2026年，公司营业收入为11.09/13.30/15.08亿元，同比39.4%/19.9%/13.4%；归母净利润2.60/3.54/4.38亿元，同比104.5%/36.3%/23.9%。维持“买入”评级。

●2024-04-30 万达电影：龙头地位持续夯实AI及IP业务具新增潜力 (华鑫证券 朱珠)

●万达电影作为电影院线内容头部企业，主业的基本盘稳固，以IP为支点的非票衍生品业务具增长潜力；内容端，新管理层加持后有望破茧成蝶，大放异彩，新增端，AI工具有望赋能内容效率，公司也积极拥抱AI，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-30 上海电影：年报点评报告：大IP开发增量逐步兑现，现金分红增强投资回报 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到电影市场积极向好、放映收入预计持续增加，大IP开发业务贡献业绩增量，以及AI对内容创作、影视制作等各项业务的赋能。我们预测公司2024-2026年营收为10.90/12.97/15.05亿元(24/25年前值分别为10.22/12.16亿元)，同比增长37%/19%/16%，公司2024-2026年归母净利润为2.01/2.45/2.84亿元(24/25年前值分别为2.18/3.24亿元)，维持“增持”评级。

●2024-04-29 新经典：版权货币化能力渐显，看内容营销如何赋能主业 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年营收9.6\10.2\11.1亿元，归母利润分别为1.8\2.04\2.32亿元，EPS分别为1.11\1.25\1.43元，当前股价对应PE分别为15.2\13.5\11.8倍，基于公司坚持优质内容供给，推出“畅销且长销”图书，主业稳健且具优质版权资源与长销书储备，自有版权IP业务探索商业化，海外业务已初见成效，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-29 风语筑：2023年报及2024一季报点评：在手订单充沛，Q1业绩受项目周期影响 (东吴证券 张良卫)

●AI、VR等新技术将打开展览赛道想象空间。考虑到项目周期问题，我们将2024-2025年的归母净利润由4.2/4.9亿元下调为3.5/4.3亿元，同比增长23%/23%，预计2026年归母净利润为5.1亿元，同比增长18%，维持“买入”评级。

●2024-04-29 宋城演艺：业绩稳健回暖，存量改造叠加新项目动能助力模式迭代 (中信建投 刘乐文,陈如练,于佳琪)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润11.58亿元、13.87亿元、16.10亿元，当前股价对应PE分别为23X、20X、17X，维持“增持”评级。

●2024-04-29 上海电影：23年&1Q24财报点评：IP授权快速增长，期待AI、内容落地 (中信建投 杨艾莉,杨晓玮)

●2023年公司实现扭亏，一季度收入保持快速增长，主要受益影院业务收入增长和P新业务贡献。展望24年，P+院线+内容投资三大业务均有望实现增长：1)院线业务受益全国大盘增长，SFC影投市占率提升：2)传统P授权加快，游戏授权弹性大：3)背靠集团优质资源，《中国奇谭2》等内容投资业务有望贡献增量。我们预计24-26年归母净利润2.6亿、3.2亿、3.8亿，当前PE估值52.1x、42.9x、35.7x，考虑到公司在P+AI上的独特布局，以及30个国民动画P的稀缺性，当前仍然保持积极推荐。