三峰环境(601827)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 三峰环境：季报点评：1Q26自由现金流同比+89% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润13.29/13.81/14.24亿元(较前值+3%/+1%/-)，对应EPS为0.79/0.83/0.85元，调整主因2025年工程建造业务毛利率超预期且公司持续开拓海外业务，我们认为该业务毛利率提升趋势或延续，上调预测。可比公司2026年预期PE均值为14.5倍，考虑公司运营+设备、国内+国外市场均有成长空间，资本开支处于下行趋势，自由现金流有望提升，分红具备提升空间，给予公司2026年16.0x PE，目标价12.64元(前值11.10元，基于2025年15.2x PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-02 三峰环境：2025年报点评：业绩稳健增长，现金流增厚分红稳步提升 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司固废“运营+设备工程”一体化布局，国内存量项目运营稳健增长，期待海外订单加速，自由现金流持续增厚，分红提升潜力大。考虑海外增量订单落地进度，我们将2026-2027年归母净利润预测从13.50/14.23亿元下调至13.04/13.73亿元，预计2028年归母净利润为14.39亿元，对应10/10/9倍PE，维持“买入”评级。

●2025-10-30 三峰环境：2025年三季报点评：25Q3业绩同增24%，回款加速信用减值冲回 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司固废“运营+设备”一体化布局，运营稳健增长，期待设备及EPC业务出海加速；现金流支撑分红提升潜力大。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.64/13.50/14.23亿元，对应11/11/10倍PE，维持“买入”评级。

●2025-08-31 三峰环境：运营收入稳增，海外业务成果显著 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●维持盈利预测，我们预计公司2025-2027年EPS分别为0.73、0.77、0.81元。可比公司2025年预期PE均值为13.8倍，考虑公司设备出海订单充足，资本开支处于下行趋势，自由现金流有望提升，分红具备提升空间，给予公司2025年15.2倍PE，目标价11.10元(前值11.10元，基于2025年15.2倍PE)，维持“买入”评级。

●2025-08-28 三峰环境：2025年中报点评：固废运营稳健，设备EPC出海持续推进 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●公司固废“运营+设备”一体化布局，运营稳健增长，期待设备及EPC业务出海加速；现金流支撑分红提升潜力大。我们维持2025-2027年归母净利润预测12.64/13.50/14.23亿元，对应11/11/10倍PE，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:生态环境

●2026-05-19 浩通科技：铂价高位震荡，铂系金属回收领军企业乘势而上 (东方财富证券 周喆)

●公司作为国内铂系金属回收领军企业，深度绑定中石油、中石化、中海油、盛虹石化等头部客户，有望受益于铂族金属供需偏紧格局下价格中枢高位运行、子公司江西浩博新增产能爬坡带来的量价齐升，同时新材料业务依托工艺协同加速扩张有望打开新增长极，成长逻辑正由单一石化催化剂回收向“石化+汽催+新材料”多品类、多场景的贵金属循环利用平台延展。我们预计公司2026-2028年收入分别为47.64/52.40/57.35亿元，归母净利润分别为3.21/3.61/3.96亿元，对应EPS分别为2.03/2.28/2.50元，对应2026年5月18日收盘价PE分别为15.27/13.59/12.39倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-13 大地海洋：年报点评报告：资源循环闭环加速成型，盈利修复与成长动能共振 (天风证券 吴立,郭丽丽,戴飞,赵哲)

●公司持续完善资源回收、规范拆解及资源化利用布局，业务协同效率与盈利修复动能有望进一步提升。我们预计FY2026-FY2028公司收入为16.09/18.65/19.83亿元，归母净利润为1.73/2.30/2.58亿元，对应EPS为1.22/1.62/1.83元/股。我们给予公司2026年37倍PE，对应市值63.83亿元，对应目标股价45.17元，维持“买入”评级。

●2026-05-12 赛恩斯：药剂高增、铼势喜人，持续看好公司高成长性 (中信建投 王介超,覃静,邵三才)

●预计公司2026年-2028年归母净利分别为1.61亿元、3.53亿元、5.08亿元，对应当前股价的PE分别为66.9、30.5、21.2倍，考虑到公司在矿冶环保行业地位和较高的成长性、铼金属极高的战略意义，给予公司“买入”评级。

●2026-05-12 格林美：业绩稳健增长，超高镍加速放量 (华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2026-2028年收入分别为503.9、637.9、792.6亿元，净利润分别为23.1、35.3、45.0亿元，EPS分别为0.45、0.69、0.88元，当前股价对应PE分别为19、13、10倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-11 卓越新能：经营短期承压，海外布局提速长期可期 (中邮证券 刘海荣,曾佳晨)

●我们预测公司2026-2028年营业收入分别为46.55/56.65/71.60亿元，归母净利润分别为4.18/5.55/6.90亿元，同比增速分别为170.63%/32.71%/24.39%，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-08 华光环能：业绩短期承压，氢能及火改打开成长空间 (华安证券 张志邦)

●公司发布2025年年报和2026年一季报。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.42/7.17/8.28亿元，对应PE26/23/20x，维持“增持”评级。

●2026-05-07 赛恩斯：一季报业绩改善，看好新材料业务发展 (财信证券 袁玮志)

●预计公司2026-2028年营收15.6/20.0/26.0亿元，归母净利润1.79/2.34/3.08亿元，EPS为1.88/2.45/3.24元，对应PE为53.07/40.70/30.82倍。我们看好公司的“矿冶环保+新材料”双主业发展模式，尤其是新材料方面，目前铜萃取剂已经逐步形成规模化发展，随着公司持续拓展海外萃取剂市场，未来营收规模和毛利率有望进一步提升。此外，公司已经实现高纯铼酸铵规模化量产，后续可以加工成金属铼、铼粉以及铼合金，相关产品有望在在商业航天、燃气轮机等方面打开应用市场。综合以上考虑，我们给予公司2026年50-60倍PE，对应目标价格区间93.94-112.73元，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2026-05-06 华光环能：装备业务收入大增，火改技术应用可期 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●公司深耕能源与环保行业，传统主业优势突出，且盈利较为稳定。同时公司掌握火电灵活性改造技术以及碱性电解槽技术，有望在行业需求释放带动下贡献业绩。综合考虑到公司现有经营情况及未来业绩成长性，我们预测公司2026-2028年营业收入分别为96.88/103.79/110.44亿元，归母净利润4.16/4.44/5.24亿元。

●2026-05-06 山高环能：2026年一季报点评：航空减碳提速，SAF核心原料需求旺盛 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●预计公司2026-2028年营收分别为14.74、15.22、15.85亿元，归母净利润分别为5486、7238、7977万元，EPS分别为0.12、0.16、0.17元，对应PE分别为75、57、52X。我们看好公司高毛利环保无害化处理占比持续提升、节能环保装备业务加速放量、油脂业务结构优化增效，叠加国内餐厨处理刚需扩容与UCO下游SAF需求高景气，公司整体盈利能力有望持续增强，首次覆盖，建议关注。

●2026-05-05 英科再生：多品类增长提速，越南基地进入红利期，盈利表现靓丽 (信达证券 姜文镪,郭雪)

●25全年实现收入35.46亿元(同比+21.3%)，归母净利润2.86亿元(同比-7.0%)，扣非归母净利润1.95亿元(同比-27.6%)；25Q4实现收入9.63亿元(同比+39.1%)，归母净利润0.60亿元(同比-47.3%)，扣非归母净利润0.41亿元(同比-50.4%)；26Q1实现收入10.20亿元(同比+28.7%)，归母净利润0.51亿元(同比-29.4%)，扣非归母净利润1.05亿元(同比+122.1%)我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.2、5.3、6.4亿元，对应PE估值分别为21.4X、17.3X、14.2X。