凤凰传媒(601928)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 凤凰传媒：主业稳健经营，积极分红回馈投资者 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●考虑到公司出版发行主业平稳运行，积极推动实施“人工智能+教育”综合出版服务体系建设，我们预计2025-2027年实现归母净利润22.28/22.66/23.23亿元，对应11.5/11.3/11.0倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-31 凤凰传媒：季报点评：Q3收入下滑，管理费用率提升 (华泰证券 朱珺)

●考虑公司Q3收入和归母净利润增速大幅下滑，我们下调25-27年归母净利润预测至19.04/18.31/18.41亿元(前值为22.42/23.10/22.74亿元)，调整比例为-15.08%/-20.74%/-19.04%。根据相对估值法，25年可比公司Wind一致预期PE均值11.2X(前值为12X)，考虑公司数字化转型不断深入，AI应用有望赋能主业，给予公司25年14.0X PE估值，目标价为10.47元(前值13.20元，对应25年15.0X PE)。维持“买入”评级。

●2025-08-30 凤凰传媒：出版发行主业平稳运行，中期分红彰显股东回报力度 (招商证券 顾佳,谢笑妍)

●基于公司主业稳健运营，并积极推进数字化转型，机构预计2025-2027年归母净利润将稳步增长，分别为22.28亿元、22.66亿元和23.23亿元，对应市盈率约为12.9倍至12.4倍之间。因此，维持“强烈推荐”的投资评级。不过，在校学生数量可能下降以及数智技术快速发展的背景下，公司仍需应对相关风险挑战。

●2025-08-30 凤凰传媒：中报点评：H1内生经营稳健，深耕内容创新 (华泰证券 朱珺)

●我们维持25-27年归母净利润预测22.42/23.10/22.74亿元。根据相对估值法，25年可比公司Wind一致预期PE均值12X，考虑公司毛利率稳步提升，数字化转型不断深入，AI应用有望赋能主业，给予公司25年15X PE估值，目标价为13.20元(前值14.96元，对应25年17X PE)。维持“买入”评级。

●2025-04-30 凤凰传媒：季报点评：内生稳健，毛利率提升 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们维持25-27年归母净利预测至22.42/23.1/22.74亿元，25年可比公司Wind一致预期均值PE为14X，考虑公司毛利率提升，且探索AI应用场景，有望赋能主业，提升经营效率，我们给予公司25年17X PE，维持目标价14.96元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-11-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》内容与产投联动带来营收与净利润双增，积极推进“AI+IP”战略 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司作为院线龙头充分受益于电影大盘回暖，同时积极开发IP价值，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.90/2.01/2.13亿元，对应PE分别为71.0/67.3/63.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 中南传媒：业务结构调整业绩韧性凸显，分红稳健彰显股东回报 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-10 凯文教育：2025Q3点评：教育服务稳步增长，布局AI+教育赛道 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年凯文教育将实现归母净利润1506万元、4208万元和7463万元，同比增速140.74%、179.4%和77.37%。预计2025-2027年EPS分别为0.03元/股、0.7元/股和0.12元/股，2025-2027年PE分别为239X、84X和47X。看好公司在校生人数持续增长及AI业务布局带来的规模效应，给予“增持”评级。

●2025-11-10 视觉中国：投资硬件芯片、生成式AI工具及全球化融资，加速AI战略转型 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●视觉中国2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入6.10亿元(同比+0.30%)，归母净利润7,431万元(同比-9.03%)，利润端短期承压主要受广告行业周期性调整影响，但AI驱动的创意定制业务收入已成为新的核心收入和利润增长点。我们预计公司2025-2027年营收分别为8.4/9.5/10.3元，归母净利润分别为1.21/1.47/1.68亿元，对应P/E分别为129/105/93倍，维持“买入”评级。

●2025-11-09 中原传媒：利润表现亮眼，教育新业态全面拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健且业绩符合预期，我们维持此前对公司的业绩预期，预计中原传媒2025-2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元，分别同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元，分别同比增长32.68%、5.65%、5.04%。当前市值对应公司的PE估值分别为9.3x、8.8x、8.3x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务生态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-11-07 共创草坪：降本增效显成效，业绩提速释放 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司25-27年实现收入34.4/39.8/45.6亿元，分别同比+17%/16%/15%，实现归母净利润6.8/8.0/9.2亿元，分别同比+32%/18%/16%，对应PE21/18/15X，维持买入评级。

●2025-11-06 晨光股份：25Q3营收回暖，科力普增长提速 (国投证券 刘夏凡)

●公司作为国内外文具集大成者，传统业务发展稳中向好，晨光科力普、零售大店等新业务持续深化发展，一体两翼高质量推进。我们预计晨光股份2025-2027年营业收入为255.87、284.08、316.31亿元，同比增长5.61%、11.02%、11.35%；归母净利润为13.82、15.82、18.23亿元，同比增长-0.98%、14.44%、15.23%，对应PE为18.8X、16.5X、14.3X，给予25年26.53xPE，对应目标价39.80元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-06 学大教育：线下扩张等导致Q3业绩承压，预收款有所提速 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收分别为33.5、39.6、45.5亿元，同比+20.2%、+18.2%、+15.1%；归母净利润分别为2.6、3.2、3.8亿元，同比+43.6%、+22.4%、+20.0%，对应股权激励费用预计为0.40、0.40、0。40亿元(2024年为0.45亿元)，对应PE分别为19、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 南方传媒：出版主业稳中提质，AI赋能教育数智化转型 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司凭借坚实的教材主业与持续推进的教育数智化战略，已验证核心业务的高韧性与盈利能力的显著提升，AI教育应用落地将成为中长期增长新引擎。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.02/11.26/12.31亿元，EPS分别1.14/1.28/1.40元，当前股价对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 共创草坪：越南提效成果显著，订单拐点向上，期待快速增长 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收33.1、38.9、45.1亿元，分别同比+12.2%、+17.4%、+15。9%，实现归母净利润6.69、8.05、9.35亿元，分别同比+30.8%、+20.3%、+16.2%，当前市值对应PE估值分别为21。7x、18.0x、15.5x，维持“买入”评级。