ST花王(603007)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-11-01 ST花王：业绩整体符合预期，加码文旅前景可期 (安信证券 苏多永)

●由于国家对PPP项目的规范整顿，园林行业受到较大冲击，或将导致2019年项目进度放缓及部分项目收入确认延期等，因此我们调整公司业绩预测，预计公司2019-2021年营业收入分别为10.90亿元、13.62亿元、16.63亿元，同比增速为-13.8%、25.0%和22.1%；归属于母公司股东的净利润分别为0.80亿元、1.03亿元、1.29亿元，同比增速为-20.4%、29.7%、24.7%。每股收益为0.24元、0.31元、0.38元，动态PE为29.0倍、22.4倍、17.9倍，PB分别为2.0倍、1.8倍、1.7倍。公司积极向生态旅游业务转型，同时加大引进战投力度，且公司订单储备充足，未来业务发展可期。维持公司“增持-A”的评级，目标价8.9元。

●2019-04-28 ST花王：2018年年报点评：积极拓展生态、市政、水利业务，加强回款订单充足 (西南证券 颜阳春)

●公司发布2018年年度报告和2019年一季度报告。2018年实现营业收入12.6亿元，同比上升22.0%；实现归属于上市公司股东净利润1.0亿元，同比下降41.5%；EPS为0.30元。预计2019-2021年EPS为0.67、0.85、1.04元，对应PE为15、12、10倍，考虑到公司今后业绩稳定增长，给予“增持”评级。

●2019-04-26 ST花王：“生态+”业务持续推进，订单充足增强业绩弹性 (安信证券 王鑫,苏多永)

●预计2019-2021年实现营收分别为16.34亿元、20.42亿元和24.93亿元，同比增速29.2%、25.0%和22.1%；归属于母公司股东的净利润分别为1.57亿元、2.05亿元和2.56亿元，同比增速为57.5%、29.9%和25.0%；EPS分别为0.46元、0.60元、0.75元，对应动态PE分别为20.7、15.9、12.7，PB分别为2.6、2.3、2.0。公司立足生态园林建设，积极布局文体、文旅市场，同时拓展产业链长度新增水利工程和设计业务，公司订单收入比较高，业绩增长的弹性大，有望借助“PPP”模式，受益生态文明建设政策红利，市占率有望持续增长。维持公司“增持-A”的评级，目标价12.4元，对应2019年约26.9倍PE。

●2019-03-01 ST花王：“生态+”模式顺利推进，全产业链布局业绩可期 (安信证券 王鑫,苏多永)

●公司立足生态园林建设，积极布局文体、文旅市场，同时拓展产业链长度新增水利工程和设计业务，公司订单收入比较高，业绩增长的弹性大，有望借助“PPP”模式，受益生态文明建设政策红利，市占率有望持续增长。预计公司2018年-2020年的收入增速分别为30.9%、29.2%、25%，净利润增速分别为5.5%、36.8%、29.9%，对应EPS分别为0.53元、0.72元、0.94元，对应动态PE分别为18.1、13.2、10.2，PB分别为2.9、2.4、2.0。我们看好公司我们看好公司未来的成长空间，维持增持-A的投资评级，预测公司6个月目标价为12.4元，相当于2019年17倍的预期市盈率估值。

●2018-08-28 ST花王：2018年中报点评：盈利能力改善，静待并购协同凸显 (西南证券 颜阳春)

●营收高速增长，订单增速下滑。并购业绩不及预期，静待协同作用凸显。预计公司2018-2020年营业收入和归母净利润复合增长率为24.91%和18.66%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2024-04-30 中国建筑：季报点评：业绩符合预期，施工稳增、地产盈利改善 (国盛证券 何亚轩,程龙戈,廖文强)

●我们预测公司24-26年归母净利润分别为570/599/625亿元，同比增长5%/5%/4%，EPS分别为1.37/1.44/1.50元/股，当前股价对应PE分别为4.0/3.8/3.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中国交建：季报点评：毛利率提升与减值转回带动Q1业绩稳增 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为256/273/289亿元，分别增长7.6%/6.4%/6.2%，EPS分别为1.57/1.67/1.78元，当前股价对应PE分别为5.9/5.5/5.2倍，最新PB-lf为0.56倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 中国中铁：季报点评：Q1营收业绩小幅承压，Q2增长有望提速 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为375/408/440亿元，分别增长12%/9%/8%，EPS分别为1.52/1.65/1.78元，当前股价对应PE分别为4.5/4.2/3.9倍，最新PB-lf为0.60倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 中山公用：项目持续获取推动收入增长，聚焦主业高质量发展 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“买入”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入59.73/66.94/73.51亿元，实现归母净利润11.32/12.64/14.16亿元，《中山公用(000685)：23Q3业绩持续高增，对应PE为10.45x/9.36x/8.35x。

●2024-04-29 中国化学：业绩稳健提升，海外打造新增长极 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为1963.74亿元、2170.70亿元、2420.36亿元，分别同增9.59%、10.54%、11.50%，归母净利润分别为58.71亿元、65.75亿元、73.74亿元，分别同增8.20%、11.98%、12.16%，EPS分别为0.96元/股、1.08元/股、1.21元/股，对应当前股价的PE分别为7.25倍、6.48倍、5.77倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 中油工程：年报及一季报点评：Q1业绩高增长，收获沙特阿美近百亿订单 (天风证券 张樨樨,鲍荣富)

●原预测2024/2025年归母净利润分别13.99/16.4亿，考虑到国内炼化相关工程业务景气度复苏较为缓慢，我们调整归母净利润预测为8.57/10.21亿元，并新增2026年预测11.61亿元。对应PE22.09/18.55/16.30倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 中材国际：2024年一季报点评：收入逆势实现正增长，经营质量持续提升 (东吴证券 黄诗涛,房大磊,石峰源)

●(1)公司是全球最大的水泥技术装备工程系统集成服务商，整合完成强化综合竞争力。(2)多年海外专业项目积淀铸就了公司领先的国际化属地化运营管理能力，作为中建材集团国际化发展先锋官，公司有望抓住“一带一路”高质量发展机遇。(3)公司秉持“一核双驱、三业并举”顶层设计，推动结构优化调整，装备、运维业务有望加速成长，整体经营质量有望进一步提升。(4)我们维持公司2024-2026年归母净利润预测，分别为33.6/39.3/44.9亿元，4月29日收盘价对应市盈率分别为9.9/8.4/7.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 中国化学：23年现金流获大幅改善，24年经营计划指向高位发展 (兴业证券 孟杰,郁晾)

●我们调整对公司的盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为60.31亿元、67.56亿元、74.41亿元，4月26日收盘价对应的PE分别为7.1倍、6.3倍、5.7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 中国铁建：季报点评：订单结构调整，新兴业务高增长 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为274/287/297亿元。A股/H股可比公司24年Wind一致预期均值5/3xPE，考虑到公司新任管理层聚焦提质增效，经营质量有望改善，认可给予A股/H股24年5/3xPE，维持A股目标价10.09元，调整H股目标价至6.67港元(前值6.68港元)，均维持“买入”评级。

●2024-04-29 中国交建：季报点评：盈利能力提升，新签订单开门红 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●我们维持公司24-26年归母净利预测为259/280/300亿元。A/H股可比公司24年Wind一致预期均值5/3xPE，考虑公司有望充分受益于“一带一路”，海外业务快速增长，给予A/H股24年9/4xPE，调整A股目标价至14.31元(前值12.72元)，维持H股目标价7.01港元，维持A/H股“买入”评级。