联明股份(603006)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-06 联明股份：下游行业高景气助力业绩大幅增长 (国海证券 谭倩)

●考虑公司传统主业稳步增长，汽车供应链物流服务业务协同效应明显，未来外延预期强烈，预计公司2017-2019年EPS为0.76元、0.87元、0.96元，对应PE为46倍、40倍、37倍，维持“增持”评级。

●2017-03-30 联明股份：年报点评：归母净利同比增长32.12%，打造“2+X”模式 (海通证券 张宇)

●预计公司17-19年EPS分别为0.88元，0.95元和0.98元。汽车零部件17年预计EPS为0.65元，可比上市公司17年平均预测PE为49.7倍，公司零部件业务稳定增长，给予该部分业务40倍估值。物流供应链管理业务EPS为0.23元，可比上市公司主要为怡亚通，新宁物流和华鹏飞，17年平均预测PE为34.5倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。因此，给予公司该部分业务50倍估值，目标价37.5元，“买入”评级。

●2017-03-29 联明股份：年报点评报告：2016年业绩符合预期，2017年保持稳定增长 (天风证券 崔琰,邹润芳)

●随客户需求稳定增长和产能继续释放，我们预计公司2017年零部件业务的订单量、单车价值量及毛利率均有望保持稳定增长。晨通物流也将继续在武汉产生新的营收增长。通过入股江苏北人，公司将更好地推动设备自动化改造实现降本增效。我们预计公司2017/18归母净利润将达到1.67/1.88亿元，对应当前股价PE39X/34X，给予“买入”评级。

●2017-01-18 联明股份：优质客户提振需求，外延扩张协同助力 (天风证券 崔琰,冶小梅)

●受益于大客户上汽通用销售量和新车型的持续推出，以及新订单开拓，我们预计公司2017年零部件业务的订单量、单车价值量及毛利率均有望进一步提升。通过成功收购晨通物流，公司切入智慧物流领域，开展利润率更高的新业务并与原有业务产生协同效应。通过入股江苏北人，公司将更好地推动设备自动化改造实现降本增效。我们预计公司2016/17年的销售收入将达9.5/11.7亿元；净利润1.38/1.85亿元。目标价40元/股，对应2016/17年56X/42X的PE。目前股价处于历史估值下沿，首次覆盖给予“买入”评级。

●2016-10-13 联明股份：汽车行业向好提振公司业绩，资产优质盈利能力强 (海通证券 张宇)

●预计公司16-18年EPS分别为0.76元，0.88元和1.00元。汽车零部件16年预计EPS为0.51元，可比上市有华域汽车，宁波华翔，双林股份，16年平均预测PE为23.5倍，公司零部件业务稳定增长，给予该部分业务30倍估值。物流供应链管理业务EPS为0.25元，可比上市公司主要为怡亚通，新宁物流和华鹏飞，16年平均预测PE为53.7倍。公司盈利能力强，销售净利率远高于行业平均，且该业务空间广阔，模式可复制强。同时大股东旗下优质资产丰富，公司是大股东旗下唯一上市平台，存在优质资产注入预期。因此，给予公司该部分业务70倍估值，目标价32.8元，“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-05-29 比亚迪：4nm芯片量产，城市智驾平权 (华泰证券 宋亭亭,王立献)

●我们维持26-28年收入预测为9225/10754/12026亿元，维持公司26-28年归母净利润预测为400/524/633亿元。采用分部估值法，预计26年汽车业务EPS为3.84元/股，可比公司26年PE为21x，考虑到公司龙头地位及出海快速放量，维持给予公司30%溢价，对应26年27倍PE（前值27x）；手机部件及组装业务预计26年EPS为0.55元/股，可比平均PE为31x，给予该业务31xPE（前值30x），对应总市值11，000亿元，微调目标价为120.65元（前值120.01元），维持“买入”评级。

●2026-05-29 比亚迪：【华创汽车】比亚迪：智能化全面升级，内外双驱稳步增长 (华创证券)

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●2026-05-28 宁波华翔：革故鼎新稳根基，从汽车零部件到机器人全栈供应商 (中泰证券 何俊艺,袁泽生)

●我们预计公司2026/2027/2028年实现营收276.3/299.3/329.8亿元（同比+5.5%/+8.3%/+10.2%），归母净利润15.2/17.4/20.0亿元（同比+263.4%/+14.2%/+15.1%），对应PE为16.1/14.1/12.3x，显著低于可比公司平均33.5/27.3/23.5x。考虑公司未来三年利润复合增速近70%，聚焦汽车“声、光、电”前瞻性产品开发同时，机器人业务和PEEK材料业务拥有高成长潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-28 银轮股份：热管理龙头乘AI算力东风，数字能源与具身智能开启新成长曲线 (国投证券 朱宇航,孙然)

●可比公司2026年平均估值约51.66X，而银轮股份为36.21X，考虑到公司数字能源及具身智能业务的高成长性，底层能力有望复用，打开长期成长空间；同时拥有全球布局、产能优势、客户资源等多方面优势，随着后续产能落地有望进一步获取市场份额，具有较高成长性，给予公司2026年45XPE，6个月目标价67.38元。

●2026-05-28 华懋科技：季报点评：季度业绩受承压，期待算力&光模块高景气推动高成长 (天风证券 王奕红,袁昊,唐海清,孙潇雅)

●整体看，公司收购富创优越剩余股权，打造第二增长曲线，富创优越是AI基础设施产业链中重要一环，受益于AI带动的光模块以及连接器需求的增长，整体业务增长趋势强劲。暂不考虑收购情况下，因公司25年及26Q1经营情况，主业承压明显，我们调整公司26-27年归母净利润分别为1.7/3.7亿元（前值为4.1/5.1亿元），预计28年归母净利润为4.7亿元，对应公司26-28年PE估值为220/105/82倍，同时公司拟收购富创优越股权，收购完成后将持有其100%股权，有望增厚华懋科技归母净利润，我们预计富创优越有望超额完成业绩承诺目标，维持“买入”评级。

●2026-05-28 航天智造：汽车零部件紧抓自主品牌崛起机遇，军用爆破器材项目预计今年可用 (兴业证券 李博彦,徐东晓)

●我们预计公司2026至2028年归母净利润分别为9.42/10.15/11.18亿元，EPS分别为1.11/1.20/1.32元，对应5月26日收盘价PE为15.6/14.4/13.1倍，维持“增持”评级。

●2026-05-28 比亚迪：从丰田全球化历程看比亚迪出海空间 (兴业证券 董晓彬,王凯丽)

●我们调整公司2026-2028年归母净利润预测为405.75亿元/498.37亿元/588.50亿元，维持“增持”评级。

●2026-05-27 北汽蓝谷：【华创汽车】北汽蓝谷：极狐享界双轮驱动，三年跃升攻坚突破 (华创证券)

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●2026-05-27 上海沿浦：第三方座椅龙头，拓展整椅、机器人领域，驱动业绩超预期增长 (浙商证券 周艺轩)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为28、33、41亿元，同比增速分别为18%、16%、26%，CAGR为20%；归母净利润分别为2.4、3.4、4.2亿元，同比增速分别为29%、39%、24%，CAGR为30%，对应PE分别为30X、21X、17X，维持“买入”评级。

●2026-05-25 万向钱潮：主业韧性强，Q1短期承压，新业务打开成长空间 (中信建投 程似骐,陶亦然,蔡星荷)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别约137/147/157亿元，净利润分别为10.77/12.12/13.41亿元，对应PE分别约55/49/44倍，考虑到公司在线控底盘及机器人零部件领域的布局有望带来显著业绩弹性，首次覆盖给予“增持”评级。