新宏泰(603016)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-10-26 新宏泰：季报点评：土地违约金影响净利润，收购天宜上佳进展顺利 (平安证券 黎焜)

●我们预计公司2017-2019年净利润分别为6800、8000、9000万元，EPS分别为0.46、0.54、0.60元，对应的市盈率为82、70、62倍。考虑收购完成，公司备考股本变更为3.13亿股，预计公司2017-2019年备考净利润为2.96、3.43、3.93亿元，备考EPS分别为0.95、1.10、1.26元，对应的市盈率为39、34、30倍，新宏泰作为低压断路器行业核心部件龙头企业，收购天宜上佳后再造高铁刹车片第一品牌，高铁刹车片行业门槛高，进口替代空间较大，天宜上佳率先供应中国标准动车组“复兴号”刹车片，未来业绩有保障，维持“推荐”评级。

●2017-10-22 新宏泰：断路器核心部件龙头，拟收购天宜上佳打造国内高铁刹车片第一品牌 (平安证券 黎焜)

●新宏泰作为低压断路器行业核心部件龙头企业，收购天宜上佳后再造高铁刹车片第一品牌，强强联合打造全新新宏泰，不考虑收购完成，我们预计公司2017-2019年净利润分别为6800、8000、9000万元，EPS分别为0.46、0.54、0.60元，对应的市盈率为80、69、61倍。考虑收购完成，公司备考股本变更为3.13亿股，预计公司2017-2019年备考净利润为2.96、3.43、3.93亿元，备考EPS分别为0.95、1.10、1.26元，对应的市盈率为39、34、29倍，公司双轮驱动，打造双龙头主业发展，高铁刹车片行业门槛高，天宜上佳率先供应中国标准动车组“复兴号”刹车片，未来业绩有保障，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2017-09-20 新宏泰：拟收购高铁闸片龙头，进军工业消费品广阔市场 (海通证券 佘炜超,杨震,耿耘,沈伟杰)

●根据可比公司估值水平，新宏泰可比电器行业公司的平均估值约23倍，考虑到公司上市时间不长且体量较小，未来发展空间较大，我们给予一定的估值溢价，给予17年PE估值40倍。轨交行业可比公司的平均估值约35倍，我们预计轨交产业链也将逐渐回暖，估值有望上升，且考虑到天宜上佳所处的工业消费品市场具有很强的稀缺价值，同时公司是行业“独角兽”、具有较广阔的成长空间，我们给予18年PE目标估值47.5倍。综合看，给予公司目标价45.5元，增持评级。

●2017-09-10 新宏泰：拟收购天宜上佳，高铁闸片国产化稀缺标的值得期待 (天风证券 邹润芳)

●不考虑收购备考的情况下，预计2017-2019年公司归母净利润分别为0.69、0.73、0.77亿元，对应PE为73.9、70.1、66.5。如本次收购顺利完成，则预计2017-2019年公司归母净利分别为2.97、3.36、3.80亿元，在不考虑募集配套资金的情况下股本变为2.89亿股，对应PE为33.61、29.77、26.32。首次覆盖并给与买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-14 中矿资源：改扩建项目逐步完成，公司多金属业务发展提速 (东兴证券 张天丰)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入分别为111.73亿元、154.60亿元、176.90亿元；归母净利润分别为29.45亿元、45.39亿元和54.34亿元；EPS分别为4.08元、6.29元和7.53元，对应PE分别为20.31X、13.18X和11.01X，维持“推荐”评级。

●2026-04-14 鹏辉能源：扩产与技术双轮驱动，储能老将迎行业东风 (国盛证券 杨润思,林卓欣)

●考虑到公司产品竞争力的提升以及积极的扩产，后续公司有望迎来业绩的高速成长期。预计2025-2027年公司营业总收入为113.2/231.1/310.1亿元，同增42.2%/104.2%/34.2%；归母净利润为2.0/13.6/24.5亿元，同增180.4%/570.6%/80.0%。以2026年4月13日收盘价作为基准，2025-2027年公司PE为147.6x/22.0x/12.2x。首次覆盖，予以“买入”评级。

●2026-04-13 中恒电气：宁德时代战略入股，双向赋能AIDC能源赛道 (华福证券 邓伟)

●此次中恒与宁德时代的合作不仅带来资金与治理资源，更重要的是战略背书与产业协同，有望加速中恒电气在AIDC能源管理领域的份额提升与技术迭代。预计公司25-27年归母净利分别2.11/3.48/4.97亿元，同比+92%/65%/43%，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中矿资源：2025年报点评：经营性净现金流稳健，2026Q1业绩预增符合预期 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司公告2025年年报，实现营收65.45亿元，同比增长22.02%；归母净利润4.58亿元，同比下降39.54%；扣非后同比下降31.26%。2)公司公告2026Q1业绩预告，预计实现归母净利润5.00-5.50亿元，同比增长270.97%-308.07%；扣非后增长953.05%-1070.06%。考虑到公司业绩释放，我们调整公司2026-2028年EPS分别为4.26、6.52、8.11元，对应PE分别为18、12、10倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 盛弘股份：2025年报点评：电能质量、充电桩业务快速发展，储能出海+AIDC布局空间广阔 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●受海外关税政策波动及AIDC放量节奏影响，我们预计公司26-27年归母净利润分别为5.6/7.0亿元(原值6.8/8.2亿元)，新增预计28年归母净利润8.7亿元，同比+18%/+24%/+25%，现价对应PE分别为26x/21x/17x，考虑到充电桩行业正处于高速发展阶段、储能海外出货占比持续提升，公司将受益增长，同时公司产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时AIDC带来业绩弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 德业股份：Q1业绩超预期，储能业务持续增长 (开源证券 殷晟路)

●考虑到地缘政治导致能源短缺及价格波动加剧，全球户用及工商业储能需求显著提升，我们上调公司2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为53.8/68.1/82.7亿元(原2026/2027年42.5/50.1亿元)，EPS为5.9/7.5/9.1元，对应当前股价PE为24.8/19.6/16.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-13 中国西电：2025年年报点评：归母利润维持双位数增长，新业务成长可期 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司为中国电气装备集团核心子公司，“十五五”期间国内电网投资持续增长，公司各项业务均有望受益，我们预计公司2026-2028年总营收分别为267.45、299.46、333.24亿元，对应增速分别为12.3%、12.0%、11.3%；归母净利润分别为15.87、19.88、24.58亿元，对应增速分别为25.0%、25.3%、23.7%，以4月13日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为51X、41X、33X，公司是一次设备优质企业，业绩稳步增长，维持“推荐”评级。

●2026-04-13 平高电气：2025年年报点评：2025年业绩稳步增长，国际业务盈利大幅改善 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司为中国电气装备集团核心子公司，“十五五”期间国内电网投资持续增长，公司各项业务均有望受益，我们预计公司2026-2028年营收分别为140.29、158.01、177.78亿元，对应增速分别为12.1%、12.6%、12.5%；归母净利润分别为13.44、16.90、20.53亿元，对应增速分别为20.0%、25.8%、21.5%，以4月13日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为20X、16X、13X，公司是电力设备优质企业，业绩稳步增长，维持“推荐”评级。

●2026-04-13 许继电气：25年年报&26年一季报点评：降价订单有所影响业绩，特高压放量弹性可期 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到降价订单影响，我们下修公司26-27年归母净利润预测分别为14.5/18.2亿元（此前预测17.1/21.3亿元），新增28年归母净利润预测20.1亿元，同比+24%/25%/10%，现价对应PE分别为18x/14x/13x，考虑到公司特高压项目的高增量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 许继电气：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1业绩短期承压，多项业务盈利能力有所改善 (国联民生证券 邓永康,李佳,许浚哲)

●公司为中国电气装备集团核心子公司，“十五五”期间国内电网投资持续增长，公司各项业务均有望受益，我们预计公司2026-2028年营收分别为170.82、189.46、209.11亿元，对应增速分别为13.9%、10.9%、10.4%；归母净利润分别为13.89、16.82、19.88亿元，对应增速分别为19.0%、21.0%、18.2%，以4月13日收盘价为基准，对应2026-2028年PE为19X、16X、13X，公司是电力设备优质企业，维持“推荐”评级。