千禾味业(603027)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-10 千禾味业：业绩环比改善，看好经营持续回暖 (华西证券 寇星,卢周伟)

●参考最新业绩预告，我们下调公司25-26年收入35.92/39.59亿元的预测至27.72/30.77亿元，新增27年33.54亿元的预测；下调25-26年EPS0.57/0.65元的预测至0.31/0.38元，新增27年0.42元的预测；对应2025年11月10日9.88元的收盘价，PE分别为32/26/23倍，维持公司“增持”评级。

●2025-11-04 千禾味业：线下渠道转正，盈利能力承压 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据公司最新财报，调整了盈利预测，预计2025-2027年收入为28.13/31.12/34.38亿元，同比-8.5%/+10.6%/+10.5%，归母净利润为4.01/5.47/6.27亿元，同比-22.1%/+36.4%/+14.7%，对应2025年10月30日收盘价，2025-2027年PE为29.1/21.4/18.6x，维持“增持”评级。

●2025-10-31 千禾味业：2025年三季报点评：25Q3收入降幅收窄，后续业绩改善可期 (西南证券 朱会振,舒尚立)

●前三季度实现收入19.9亿元，同比-13.2%，实现归母净利润2.6亿元，同比-26.1%；其中25Q3实现收入6.7亿元，同比-4.3%，实现归母净利润0.9亿元，同比-14.6%。预计2025-2027年EPS分别为0.31元、0.38元、0.42元，对应动态PE分别为30倍、24倍、22倍，维持“持有”评级。

●2025-10-31 千禾味业：2025年三季报点评：积极修复市场信心，Q3业绩呈现边际改善 (光大证券 陈彦彤,汪航宇,聂博雅)

●分析师预计，随着渠道库存逐步回归良性，Q4业绩有望继续修复。然而，行业竞争压力较大，流通渠道拓展不及预期、市场竞争加剧以及食品安全风险仍是潜在隐患。基于此，下调2025-2027年归母净利润预测至4.08亿、4.90亿和5.63亿元，维持“增持”评级，当前股价对应PE分别为29x、24x和21x。

●2025-10-30 千禾味业：季报点评：看好收入修复带动利润率一同上行 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●虽然公司逐渐走出舆情阴霾，但考虑当前行业竞争激烈，需求复苏偏缓，对库存消化与收入增长造成压力，我们下调公司盈利预测，预计25-27年归母净利润4.1/5.1/5.9亿元(对应25-27年EPS0.30/0.38/0.45元)，归母净利较前次下调6%/7%/5%，参考可比公司26年PE均值28x，给予26年目标PE28x，目标价10.64元(前次目标价15.12元、对应25年36xPE)，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-12-01 盐津铺子：厉兵秣马，整装待发 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司综合实力优秀，尤其全渠道布局能力较为突出，其次企业文化实干积极，组织架构、激励机制完善；近几年在产品创新、供应链升级、品牌心智塑造上起势较快。综合来看，我们认为公司具备能力成为平台型零食企业。我们基本维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.2/10.1/12.2亿元，同比+28%/+23%/+21%；对应PE分别为24/19/16X；维持“买入”评级。

●2025-12-01 安井食品：沉淀新品积极蓄势，经营状态趋稳 (国信证券 张向伟)

●公司进入四季度表现良好，主因餐饮渠道进入低基数阶段，渠道表现有所回暖，叠加三季度出货节奏正常，经销商库存良性。公司管理和推新品能力经过历史验证，明年加强新品沉淀，有望继续受益餐饮预期改善以及下游渠道拓展。我们维持此前盈利预测，预计2025-2027年公司实现营业总收入157.6/170.1/182.5亿元，同比4.2%/7.9%/7.3%；实现归母净利润14.2/15.4/16.6亿元，同比-4.4%/8.8%/7.2%；实现EPS4.26/4.63/4.97元；当前股价对应PE分别为19.1/17.6/16.4倍，维持“优于大市”评级。

●2025-12-01 中宠股份：Q3业绩符合预期，自主品牌维持高增态势 (中信建投 付田行)

●我们预计25-27年公司分别实现营业收入53.58、64.83、78.44亿元，同比分别增长20%、21%、21%；分别实现归属母公司净利润4.60、5.67、7.04亿元，同比分别增长16.84%、23.20%、24.19%。看好公司国内外自主品牌业务的成长以及海外工厂的持续增长，维持买入评级。

●2025-11-30 安井食品：【华创食饮】安井食品：新品渠道共发力，经营反转明确 (华创证券 欧阳予,严文炀)

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●2025-11-29 安井食品：安井股东会更新-新品驱动持续，“清真”拓宽主业边界 (兴业证券 沈昊,林佳雯)

●25年公司调整产品策略，“销地产+集中生产”模式下市场反应和经营效率显著优于中小企业。未来随着主业B端的持续渗透、锁鲜加持下C端渠道的拓展及菜肴制品的发力，叠加鼎味泰的渠道互补扩充，行业市占率将不断提升，规模化效应亦将持续显现。当前位置行业需求基本触底，且行业性价格竞争收敛，考虑公司质地，向下空间有限。我们根据最新情况，调整了公司的盈利预测，预计2025-2027年公司收入为159.72/173.03/187.90亿元，同比+5.6%/+8.3%/+8.6%，考虑股权激励费用影响，归母净利润为14.24/16.01/17.91亿元，同比-4.1%/+12.4%/+11.9%，对应2025年11月28日收盘价，2025-2027年PE估值为19/17/15x，考虑鼎味泰并表贡献，环比改善的持续性仍可以期待，且公司2025年预计维持较大分红力度，注重股东回报，维持“增持”评级，建议投资者关注。

●2025-11-29 安井食品：静水流深处，云开见月明 (财通证券 吴文德,黄欣培)

●我们预计公司2025-2027年实现收入159.44/173.38/188.36亿元，同比+5.4%/+8.7%/+8.6%，归母净利润14.19/16.21/17.89亿元，同比-4.5%/+14.2%/+10.4%，对应PE19/17/15x，公司持续不断提升分红率(2024年70%)，首次覆盖，给于公司“买入”评级。

●2025-11-28 妙可蓝多：品牌破圈，国产替代加速 (湘财证券 李育文)

●公司凭产品硬实力稳居市占率首位，多场景破圈提速，增量空间有望再扩大；叠加与蒙牛奶酪深度融合，协同效应进一步增强。我们预计公司2025-2027年营收分别为54.35、61.93、71.00亿元，同比增长12.22%、13.94%、14.64%。归母净利润分别为2.41、3.57、4.71亿元，同比增长112.10%、48.20%、31.86%。EPS分别为0.47、0.70、0.92元。维持公司“买入”评级。

●2025-11-28 安迪苏：2025年前三季度公司营收同比增长，蛋氨酸扩产项目持续推进 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为172.88/190.26/205.52亿元，实现归母净利润分别为13.31/15.24/17.66亿元，对应EPS分别为0.50/0.57/0.66元，当前股价对应的PE倍数分别为18.4X、16.1X、13.9X。我们基于以下几个方面：1)短期蛋氨酸新增产能投放节奏保持理性，随着蛋氨酸新增产能逐渐被市场消化，市场供需格局中长期或将保持相对平衡状态，有利于蛋氨酸价格维稳运行；2)公司蛋氨酸项目持续推进，进一步加强成本竞争力，利好公司业绩回升。我们看好公司市场竞争力，维持“买入”评级。

●2025-11-26 安琪酵母：酵母主业稳定增长，海外市场增速亮眼 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为10.39%、11.21%、10.53%，净利润的增速分别为10.48%、16.32%、12.03%。25年可比公司估值均值为25.29X，参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，对应28.48x，6个月目标价48.02元。

●2025-11-24 莲花控股：传统业务稳健增长，第二增长曲线发力 (国投证券 蔡琪,尤诗超,燕斯娴)

●我们预计公司2025年-2027年的收入增速分别为27.56%、23.18%、20.61%，净利润的增速分别为54.15%、51.68%、22.67%。25年可比公司估值均值为33.12X，参考可比公司25年平均估值，给予买入-A投资评级，对应35.31x，6个月目标价6.15元。