凯众股份(603037)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-10 凯众股份：收购拓盛提升盈利增长，聚氨酯开始机器人领域新应用 (东北证券 李恒光)

●因安徽拓盛收购对价尚未明确，故盈利预测中暂未纳入其业绩。我们预计公司2025-2027年营业收入为8.30/9.77/11.49亿元，归母净利润为0.89/1.10/1.40亿元，对应PE为39.73/32.07/25.26倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-10-31 凯众股份：细分领域领先者，盈利能力稳健 (东北证券 李恒光)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.88亿、1.07亿、1.37亿，EPS分别为0.65元、0.79元、1.01元，PE分别为27.37倍、22.46倍、17.58倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-10-29 凯众股份：2021年三季报点评：营收表现好于车市，利润端仍然承压 (长城证券 于夕朦)

●受缺芯和原材料价格上涨影响，我们下调公司21年营收及归母净利润，保持22-23年预测不变，其中下调今年营收至5.23亿(前值为5.90亿元)，下调归母净利润至0.95亿元(前值为1.06亿元)。预计公司2021-2023年总营收依次为5.23、6.02、6.79亿元，增速依次为4.8%、14.9%、13.0%，归母净利润依次为0.95、1.13、1.34亿元，增速依次为15.4%、18.7%、18.0%，对应PE依次为19.6、16.5、14.0倍，维持“增持”评级。

●2021-10-13 凯众股份：紧随汽车电动化步伐，未来业绩可期 (长城证券 刘鹏)

●公司进军汽车电子领域，发展前景一片向好。保守预计公司2021-2023年总营收依次为6.70、8.83、10.53亿元，增速依次为35.5%、31.8%、19.3%，归母净利润依次为1.15、1.40、1.66亿元，增速依次为38.5%、22.1%、19.5%，当前市值18.0亿元，对应PE依次为15.5、12.7、10.6倍。维持“增持”评级。

●2021-04-28 凯众股份：2020年年报点评：Q4营收创上市以来新高，净利率实现大幅提升 (长城证券 孙志东)

●根据公司2020年业绩，小幅上调公司盈利预测，预计公司2021-2023年总营收依次为5.90、6.73、7.61亿元，增速依次为19.4%、14.0%、13.0%，归母净利润依次为1.06、1.25、1.48亿元，增速依次为27.6%、18.2%、18.3%，当前市值18亿元，对应PE依次为16.7、14.1、11.9倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2026-01-07 长安汽车：品牌向上+海外放量助力2026年销量增长 (爱建证券 吴迪)

●预计2025-2027年公司归母净利润为46.6/73.2/86.7亿元，对应PE为25.6/16.3/13.8倍。考虑公司通过三大战略计划系统性推进电动智能化及全球化，且前瞻布局机器人及飞行汽车业务，维持"买入"评级。

●2026-01-06 比亚迪：2025年度销量点评：全年销量同比提升，持续推进高端化和出口 (东吴证券 曾朵红,黄细里,阮巧燕)

●我们预计公司25-27年归母净利350/509/664亿元(维持原预测值)，同比-13%/+45%/+30%，对应PE为26/18/13x，给予26年25x，目标价140元，维持“买入”评级。

●2026-01-06 长城汽车：继续推进高端化+全球化，2026年目标180万辆 (爱建证券 吴迪)

●2025年12月，长城汽车销量12.4万辆，同比-8.3%；全年累计销量132.4万辆，同比+7.3%。年末价格竞争加剧，公司或主动控产去库存，12月产量同比降幅大于销量，单月销量承压，新能源车与出口表现占优。维持"买入"评级。随着新平台车型放量、直营渠道效率提升及海外高价值车型占比提升，规模效应与单车盈利改善有望同步兑现，盈利弹性进入释放阶段。

●2026-01-06 赛力斯：12月问界交付再创新高，2026年强势新车周期延续 (开源证券 邓健全,赵悦媛,徐剑峰)

●鉴于公司推出购置税兜底政策影响未交付产品毛利率，我们小幅下调公司2025-2027年业绩预测，预计2025-2027年归母净利为89.0(-14.1)/126.9(-11.5)/162.8(-6.4)亿元，当前股价对应的PE分别为29.4/20.6/16.1倍，但考虑到公司新车持续放量，引望投资收益有望逐步增长，全球化发展加速，积极布局具身智能领域，维持“买入”评级。

●2026-01-06 伯特利：L3持续催化、EMB量产在即，人形机器人业务齐头并进 (浙商证券 邱世梁,刘巍)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为119、147、167亿元，同比增速分别为20%、23%、14%，CAGR为19%；归母净利润分别为14.9、18.2、20.8亿元，同比增速分别为23%、23%、14%，CAGR为20%；对应PE分别为23X/19X/17X，维持“买入”评级。

●2026-01-06 富临精工：铁锂产能加速扩张，量利齐升可期 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为139.87、244.15、329.88亿元，EPS分别为0.32、0.59、0.91元，当前股价对应PE分别为56.2、30.5、19.7倍，公司磷酸铁锂业务有望实现量利齐升，并布局机器人关节打造新增长曲线，给予“买入”投资评级。

●2026-01-06 双林股份：卡位丝杠磨削设备+工艺，一体化布局未来可期 (光大证券 倪昱婧,邢萍)

●我们判断，1)看好2H26E机器人逐步上量爬坡+丝杠国产替代趋势；2)双林同步具备丝杠磨削设备+产品/工艺优势，为国产丝杠领域的稀缺标的；3)主业稳健。我们预计2025E/2026E/2027E公司归母净利润分别为5.34亿元/6.47亿元/8.11亿元(对应同比增速7.4%/21.1%/25.5%)。我们首次覆盖双林股份，给予“买入”评级。

●2025-12-31 航天智造：智造赋能汽车零部件，关注商业航天新机遇 (兴业证券 李博彦)

●我们预计公司2025至2027年归母净利润分别为8.94/11.19/12.38亿元，EPS分别为1.06/1.32/1.46元，对应12月30日收盘价PE为23.2/18.6/16.8倍，给予“增持”评级。

●2025-12-30 飞龙股份：汽车热管理领先企业，数据中心液冷+机器人打开成长空间 (华鑫证券 任春阳,林子健)

●预测公司2025-2027年净利润分别为4.18、4.85、5.65亿元，EPS分别为0.73、0.84、0.98元，当前股价对应PE分别为43、37、32倍，公司传统主业稳步增长，数据中心和机器人业务打开成长空间，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-12-30 赛力斯：2026年新版汽车以旧换新政策核心受益 (太平洋证券 刘虹辰)

●2026年新版汽车以旧换新政策，将定额补贴调整为按车价比例进行补贴，自主高端品牌赛力斯核心受益。问界新车型周期向上，渠道+新工厂产能持续发力，向上势能加速。华为车BU，自主新引望，引望股权10%开始贡献投资收益。港股上市推动全球品牌，人形机器人加速落地，有望打造新增长极。我们预计公司2025-2027年营收分别为1794/2291/2592亿元；归母净利润分别为90.6/127.7/157.9亿元，对应PE分别为23/17/13/倍，维持“买入”评级。