音飞储存(603066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-27 音飞储存：中报点评：订单快速增长，产能逐步释放 (华泰证券 肖群稀,关东奇来,时彧)

●公司与罗伯泰克有望形成合力，稳步扩大业务范围及规模。维持盈利预测，预计21-23年归母净利润为1.00/1.15/1.36亿元，EPS0.33/0.38/0.45元，对应PE26x/23x/19x。参考可比公司Wind一致预期21年PE估值均值26x，考虑到公司业务开拓能力加强与下游景气度提升，新增产能有望逐步释放，给予21PE30x，目标价10.0(前值9.9)元，维持“增持”评级。

●2021-03-30 音飞储存：年报点评：业绩同增21%，订单饱满产能待释放 (华泰证券 肖群稀,时彧,关东奇来)

●公司订单饱满，产能释放有望有效扩大收入规模。公司与陶文旅集团有望形成合力，帮助公司稳步扩大业务范围及规模。音飞泰国智能工厂投建计划有望提升公司产能及海外影响力。新增23年盈利预测，预计21-23年归母净利润为1.00/1.15/1.36(21-22年前值1.00/1.15)亿元，EPS0.33/0.38/0.45(21-22年前值0.33/0.38)元，对应PE24x/21x/18x。参考同类可比公司Wind一致预期21年PE估值均值22x，考虑到1)公司实控人变更为国资背景更利于业务开拓，2)新增产能有望逐步释放，给予21PE30x，目标价9.9(前值13.28)元，维持“增持”评级。

●2020-08-31 音飞储存：即将迎来业绩向上拐点 (招商证券 刘荣,吴丹,时文博)

●实控人变更，订单和经营迎来向上拐点。6月公司控股股东变更为陶文旅集团，实控人景德镇国资委，依托新大股东的资金实力以及当地对于智能制造产业的扶持，公司有望在陶瓷、农产品冷链领域获得较为确定的增量订单。结合公司上半年已展现的新增订单加速趋势，我们认为公司今年将迎来业绩向上拐点，明后年新产能投产将支撑公司业务上台阶，20-21年业绩1.1亿、1.5亿，估值29/22倍，并且有超预期可能，上调至“强烈推荐-A”评级。

●2020-08-31 音飞储存：中报点评：20H1业绩同增3%，订单快速增长 (华泰证券 章诚,时彧,陈莉)

●公司订单饱满，产能释放有望有效扩大收入规模。维持盈利预测，预计20-22年归母净利润为0.85/1.00/1.15亿元，20-22年EPS0.28/0.33/0.38元，对应PE38x/33x/29x。参考同类可比公司Wind一致预期21年PE估值均值36x，考虑到1)公司实控人变更为国资背景更利于业务开拓，2)新增产能逐步释放，据中报，公司20H1新签订单同比快速增长(yoy+56.15%)，有望于21年确认收入，给予21PE40x，目标价13.28(前值9.08-9.93)元，维持“增持”评级。

●2020-08-31 音飞储存：业绩符合预期，即将解决产能瓶颈问题 (长城证券 王志杰)

●公司上半年业绩符合预期，在手订单充裕，控股股东与公司在多领域产生协同效应，马鞍山工厂投产将解决公司产能瓶颈问题，看好公司的长期发展。我们预测2020-2022年公司的EPS分别为0.28元、0.34元和0.39元，对应PE分别为38.58倍、32.10倍和28.03倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2025-10-22 嘉友国际：陆港联动构筑护城河，亚非双核驱动业绩成长 (华源证券 孙延,刘晓宁,王惠武,曾智星,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.73/14.22/16.40亿元，当前股价对应的PE分别为14.4x/12.9x/11.2x。我们选取嘉诚国际、北方国际、华贸物流为可比公司，鉴于公司持续完善业务布局，提升运营效率，公司业绩和盈利能力有望持续提升，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-10-01 韵达股份：经营优化控本降费仍有空间，“反内卷”提票价盈利改善可期 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为524.10、573.32、627.18亿元，归母净利润分别为15.80、19.30、22.52亿元，每股收益分别为0.55、0.67、0.78元，对应9月30日收盘价的PE分别为13.6X/11.1/9.6X。公司是国内加盟制快递头部公司，近几年持续聚焦主业优化经营、控本降费，随着“反内卷”等政策红利持续释放，价格竞争改善背景下公司盈利修复可期。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-27 三羊马：2025H1点评，业绩遇压力，探寻新方向 (太平洋证券 程志峰)

●近期，公司控股的孙公司尝试车规级传感器开发和销售，此业务有一定的技术壁垒，能否执行尚未可知。若成功，则有利于推动打造第二增长曲线。我们首次覆盖，因公司业务变化尚需观察，暂无评级。

●2025-09-22 申通快递：产能释放空间较大，盈利弹性兑现可期 (中泰证券 杜冲,邵美玲)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为528.49、583.39、638.27亿元，归母净利润分别为16.82、20.83、25.07亿元，每股收益分别为1.10、1.36、1.64元，对应9月22日收盘价的PE分别为17.3X/14.0/11.6X。公司是国内加盟制快递头部公司，近几年通过持续投入逐步补齐产能短板，规模效应有望持续显现，同时公司持续深化数智化运营、精细化管理，预计降本增效仍有空间，叠加“反内卷”等政策红利持续释放，公司业绩弹性释放可期。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-21 申通快递：【华创交运】申通快递：8月单票收入环比提升9分，超市场预期，上调评级至“强推” (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●考虑当前反内卷进度，以及8月环比数据表现，我们预计公司2025-27年盈利预测至15.1、25.0、29.8亿元，对应2025-27年PE分别为19、11、10倍。同时参考公司历史估值及行业增速，给予26年15倍PE。对应一年期目标市值376亿，目标价24.5元，预期较现价31%空间，上调评级为“强推”。

●2025-09-19 申通快递：8月单票收入好于预期，公司利润弹性有望释放 (群益证券 赵旭东)

●上调盈利预测，预计2025-2027年公司分别实现净利润14、17、21亿元(此前分别为14、16、19亿元)，YOY分别为+33%、+26%、+21%，EPS为0.9元、1.1元、1.4元，当前A股价对应PE分别为19、15、12倍，我们看好公司利润弹性释放，维持“买进”的投资建议。

●2025-09-15 福然德：金属板加工龙头，机器人等成长赛道逐步成型 (东北证券 刘俊奇)

●公司凭借多年深耕与战略布局，牢牢掌握着产业链上下游核心资源，构建起难以复制的竞争壁垒。预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为4.16/5.17/5.66亿元，对应PE值分别为23.84/19.20/17.54倍，维持“增持”评级。

●2025-09-12 圆通速递：【华创交运】圆通速递：核心指标追近龙头，看好反内卷下业绩强弹性，上调评级至“强推” (华创证券 吴一凡,吴晨玥)

●基于对行业格局优化和公司自身竞争力的信心，华创证券维持对圆通速递2025-2027年的盈利预测，分别为43.6亿元、57.9亿元和64.9亿元，对应EPS为1.28元、1.69元和1.90元。考虑到行业增速和公司在市场中的地位，给予2026年净利润15倍PE估值，目标市值868亿元，目标价25.4元，较当前股价有约37%的上涨空间，上调评级至“强推”。

●2025-09-10 密尔克卫：周期成长，或迎戴维斯双击 (天风证券 陈金海)

●价格有望企稳回升，业务量有望持续增长，盈利或将逐步释放。我们预计2025-27年公司归母净利润分别为6.6、8.1、9.3亿元。可比公司2026年Wind一致预期平均PE为17.9倍，给予目标PE为16倍，对应目标价为81.49元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-10 宏川智慧：2025年中报点评：下游需求疲软，公司收入、利润均承压 (兴业证券 胡杉,郭军,王凯,张晓云)

●调整公司盈利预测，预计公司25/26/27年归母净利润为0.3/1.3/2.4亿元，对应9月10日收盘价PE为161.7/38.1/21.3倍，受化工仓储行业外部需求短期波动与公司产能扩展节奏错配影响，公司业绩阶段性承压，但公司作为石化仓储龙头企业，具备稀缺性资产、较强的并购及运营能力，后续随石化行业周期修复、需求回暖下公司利润弹性有望释放，维持“增持”评级。