音飞储存(603066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-08-27 音飞储存：中报点评：订单快速增长，产能逐步释放 (华泰证券 肖群稀,关东奇来,时彧)

●公司与罗伯泰克有望形成合力，稳步扩大业务范围及规模。维持盈利预测，预计21-23年归母净利润为1.00/1.15/1.36亿元，EPS0.33/0.38/0.45元，对应PE26x/23x/19x。参考可比公司Wind一致预期21年PE估值均值26x，考虑到公司业务开拓能力加强与下游景气度提升，新增产能有望逐步释放，给予21PE30x，目标价10.0(前值9.9)元，维持“增持”评级。

●2021-03-30 音飞储存：年报点评：业绩同增21%，订单饱满产能待释放 (华泰证券 肖群稀,时彧,关东奇来)

●公司订单饱满，产能释放有望有效扩大收入规模。公司与陶文旅集团有望形成合力，帮助公司稳步扩大业务范围及规模。音飞泰国智能工厂投建计划有望提升公司产能及海外影响力。新增23年盈利预测，预计21-23年归母净利润为1.00/1.15/1.36(21-22年前值1.00/1.15)亿元，EPS0.33/0.38/0.45(21-22年前值0.33/0.38)元，对应PE24x/21x/18x。参考同类可比公司Wind一致预期21年PE估值均值22x，考虑到1)公司实控人变更为国资背景更利于业务开拓，2)新增产能有望逐步释放，给予21PE30x，目标价9.9(前值13.28)元，维持“增持”评级。

●2020-08-31 音飞储存：即将迎来业绩向上拐点 (招商证券 刘荣,吴丹,时文博)

●实控人变更，订单和经营迎来向上拐点。6月公司控股股东变更为陶文旅集团，实控人景德镇国资委，依托新大股东的资金实力以及当地对于智能制造产业的扶持，公司有望在陶瓷、农产品冷链领域获得较为确定的增量订单。结合公司上半年已展现的新增订单加速趋势，我们认为公司今年将迎来业绩向上拐点，明后年新产能投产将支撑公司业务上台阶，20-21年业绩1.1亿、1.5亿，估值29/22倍，并且有超预期可能，上调至“强烈推荐-A”评级。

●2020-08-31 音飞储存：中报点评：20H1业绩同增3%，订单快速增长 (华泰证券 章诚,时彧,陈莉)

●公司订单饱满，产能释放有望有效扩大收入规模。维持盈利预测，预计20-22年归母净利润为0.85/1.00/1.15亿元，20-22年EPS0.28/0.33/0.38元，对应PE38x/33x/29x。参考同类可比公司Wind一致预期21年PE估值均值36x，考虑到1)公司实控人变更为国资背景更利于业务开拓，2)新增产能逐步释放，据中报，公司20H1新签订单同比快速增长(yoy+56.15%)，有望于21年确认收入，给予21PE40x，目标价13.28(前值9.08-9.93)元，维持“增持”评级。

●2020-08-31 音飞储存：业绩符合预期，即将解决产能瓶颈问题 (长城证券 王志杰)

●公司上半年业绩符合预期，在手订单充裕，控股股东与公司在多领域产生协同效应，马鞍山工厂投产将解决公司产能瓶颈问题，看好公司的长期发展。我们预测2020-2022年公司的EPS分别为0.28元、0.34元和0.39元，对应PE分别为38.58倍、32.10倍和28.03倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-04-25 申通快递：年报点评：业绩稳健增长，份额有望持续提升 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调2024/2025年净利预测8%/4%至8.1亿/11.3亿元，新增2026年净利预测14.5亿元；下调目标价8.7%至11.6元，对应22x2024EPE(可比公司Wind一致预期12.3x，估值溢价主因公司快递件量有望保持高增，业绩具备较强弹性)，维持“买入”。

●2024-04-25 申通快递：2023年报及2024年一季报点评：2023年归母净利润同比+18.4%，产能再上新台阶 (浙商证券 李丹)

●考虑2024年行业价格竞争有所缓和，件量增速有望超预期，申通快递受益于产能提升，公司业务量快速增长，市占率有望逐步提升，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升，我们预计申通快递2024-2026年归母净利润分别为8.2、12.7、15.7亿元，对应PE分别为15.7倍、10.1倍、8.2倍，维持增持评级。

●2024-04-25 嘉友国际：蒙煤进口量提升推动营收大幅增长，国际陆港运营收入同比增长322% (中银证券 王靖添)

●公司2023年业绩超出我们预期，据此我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.20/14.40/16.17亿元，同比+17.4%/+18.1%/+12.3%，EPS1.75/2.06/2.31元/股，对应PE分别15.2/12.9/11.5倍，维持买入评级。

●2024-04-25 申通快递：2023年公司件量迅猛增长，毛利率逐季回升 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润7.9亿元、10.6亿元、12.8亿元，yoy分别为+131%、+35%、+20%，EPS为0.51元、0.69元、0.83元，当前A股价对应PE分别为16倍、12倍、10倍，我们看好公司的利润增长，对此给予“买进”的投资建议。

●2024-04-25 宏川智慧：年报点评：盈利向好凸显公司经营韧性 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑石化行业整体需求仍偏弱，我们下调24/25年归母净利预测13%/21%至3.6亿/4.2亿元；新增26年预测4.8亿元。基于21.4x24EPE(公司历史三年PE均值减2.5个标准差，估值折价主因石化仓储行业需求偏弱)，下调目标价28%至16.7元，维持“增持”。

●2024-04-24 嘉友国际：季报点评：1Q业绩强劲，陆港运营助力跨境物流 (华泰证券 沈晓峰)

●我们维持2024/2025/2026年归母净利预测12.7亿/15.1亿/18.0亿元，维持目标价36.3元，对应20x2024E PE(可比公司Wind一致预期11.2x，估值溢价主因公司中蒙业务优势持续，非洲项目陆续投产带来效益)，维持“买入”。

●2024-04-24 嘉友国际：【华创交运*业绩点评】嘉友国际：24Q1业绩超预期，归母净利3.1亿元，同比+52%，持续强推 (华创证券 吴一凡,黄文鹤)

●考虑公司非洲第二成长曲线为公司带来新的业绩增长动力，我们给予公司2024年预计利润18倍PE，对应一年期目标市值234亿元，目标价33.4元，预期较现价有33%空间，强调“强推”评级。

●2024-04-24 嘉友国际：Q1业绩持续高增，关注非洲业务空间 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●我们预计公司24-26年归母净利润分别为13.1亿元、15.2亿元、17.6亿元，同比增长26%、17%、16%，对应24年PE为13.5x，PB为3.0x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-24 嘉诚国际：2023年报&2024Q1业绩预告点评报告：新增大型跨境平台客户，24Q1净利润同增50-70% (浙商证券 汤秀洁)

●我们预计公司24/25/26年营收13.69/15.16/16.41亿元，同增12%/11%/8%，归母净利润2.78/3.39/4.05亿元，同增69%/22%/19%，当前市值对应市盈率为13/11/9X，作为成长性与确定性兼备的投资标的，显著低估，维持“买入”评级。

●2024-04-24 华贸物流：华贸物流，短期业绩承压，4月投资收益增厚公司业绩 (太平洋证券 程志峰)

●展望未来，外贸运行总体平稳。公司新创设的海外自营网络已超过70个城市和地区，叠加新拓展的大宗商品物流业务，此举有望推动公司进出口业务量平衡，从而提高利润率。我们继续推荐，给予“增持”评级。