众鑫股份(603091)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 众鑫股份：Q3符合预期，低谷已过柳暗花明 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司作为纸浆模塑餐饮具领军企业，盈利能力持续领先。在贸易政策波动下，公司前瞻性布局海外基地，产能爬坡看好短期业绩修复及长期市场份额提升，考虑到公司利润修复斜率向上，市场份额加速向头部集中，短期基数影响下调25年预期，并上调26-27年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.02/5.72/7.22亿元(前值3.12/5.29/6.48亿元)，同比-7%/+90%/+26%，维持“买入”评级。

●2025-09-08 众鑫股份：2025年半年报点评：泰国工厂爬坡顺利，关税、双反冲击有望逐步消除 (东北证券 陈渊文,赵宇天)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为15.55/24.14/29.10亿元，归母净利润分别为3.14/5.20/6.60亿元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-08-31 众鑫股份：泰国盈利优异，静待拐点显现 (信达证券 姜文镪,李晨,骆峥,陆亚宁)

●基于对公司未来发展的判断，分析师预计2025-2027年归母净利润分别为3.4亿元、6.1亿元、7.8亿元，对应PE估值分别为19.5X、10.8X、8.4X。综合考虑公司的成长潜力和估值水平，维持“买入”评级。

●2025-08-29 众鑫股份：泰国步入业绩兑现期，底部蓄力反转可期 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●公司作为纸浆模塑餐饮具领军企业，具备规模、研发、及优质客户结构的多重壁垒，盈利能力持续领先。在贸易政策波动下，公司前瞻性布局海外基地，目前美国“双反”初裁已落地，公司依托海外产能顺利转移对美订单，业绩确定性有望提升，我们小幅下调公司25年同时提高26-27年的盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.12/5.29/6.48亿元（前值3.57/4.21/4.85），同比-4%/+70%/+23%，维持“买入”评级。

●2025-07-28 众鑫股份：替塑赛道领军者，全球份额有望加速提升 (信达证券 姜文镪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润将分别为3.6、6.0、7.6亿元，对应PE分别为18.6X、11.1X、8.8X，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2025-12-16 美盈森：贸易壁垒凸显海外产能稀缺性，股息价值稳健 (华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●预计公司2025-2027年收入增速分别为7%、15%、18%，归母净利润增速分别为18%、31%、22%(与前值一致)，对应EPS分别为0.22元、0.28元、0.35元。当前股价对应2026年PE为13.7X，具备较高安全边际、股息价值凸显，维持“持有”评级。

●2025-12-13 博汇纸业：周期底部夯实，Q4提价落地驱动改善 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司25-27年实现营收195/206/218亿元，分别同比+3%/+5%/+6%，实现归母净利润2.1/3.8/5.1亿元，分别同比+17%/+84%/+34%，对应PE38/21/16X，维持“买入”评级。

●2025-11-27 裕同科技：Q3利润率持续提升，国际化、智能化布局领先 (兴业证券 林寰宇,王月,储天舒)

●我们预计2025-2027年公司实现归母净利润16.40亿元、18.65亿元和20.97亿元，同比+16.4%、+13.8%和+12.4%，对应2025年11月26日收盘价PE分别为16.6x、14.6x和13.0x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-24 依依股份：海外订单持续改善，收购高爷家开启协同成长第二曲线 (华鑫证券 娄倩)

●公司收购高爷家后将形成多重协同效应，开启第二成长阶段。暂不考虑收购影响，预测公司2025-2027年收入分别为18.3、30.9、38.2亿元，EPS分别为1.18、1.73、2.28元，当前股价对应PE分别为28.1、19.2、14.6倍，给予“买入”投资评级。

●2025-11-19 裕同科技：裕同科技：25Q3盈利能力穩步提升 (天风国际)

●根据25Q1-3业绩情况，考虑当前消费环境影响，我们预计25-27年归母净利润分别为16.0/18.4/21.2亿元(前值分别为16.0/18.9/22.6亿元)，对应PE分别为16X/14X/12X。

●2025-11-15 恒丰纸业：Q3业绩符合预期，期待产能释放拉动增长 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●25Q3公司实现营收6.86亿元，同比-4.6%，实现归母净利润0.53亿元，同比-1%，扣非归母净利润0.47亿元，同比-10%，业绩符合预期，产能释放有望拉动增长。预计公司25-27年实现收入34.6/40.1/45.9亿元，分别+25%/16%/15%，实现归母净利润2/2.3/2.7亿元，分别+73%/16%/15%，对应PE14/12/11X，维持“买入”评级。

●2025-11-08 豪悦护理：收入增长稳健，高投放盈利阶段性承压 (兴业证券 林寰宇,储天舒,王月)

●公司主业稳定增长，与核心大客户深度合作，洁婷品牌延续高成长性，答菲/SunnyBaby等自主品牌收入持续提升。我们预计2025-2027年归母净利润分别为2.90/3.88/4.73亿元，分别同比-25.1%/+33.7%/+21.8%，对应2025年11月07日收盘价的PE分别为24.0/17.9/14.7倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-06 太阳纸业：25Q3文化纸拖累盈利，期待25Q4起新产能贡献增量 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计太阳纸业2025-2027年营业收入分别为407.1、441.5、472.3亿元，同比增长-0。0%、8.4%、7.0%；归母净利润分别为34.0、38.2、42.4亿元，同比增长9.6%、12.3%、11.0%；对应P/E为11。8x、10.5x、9.5x，维持“买入”评级。

●2025-11-06 太阳纸业：底部夯实，25Q4预期改善 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●公司为多元化纸种、林浆纸一体化领先的造纸龙头，老挝基地木片资源壁垒深厚。预计25-27年分别营收429.4/490.8/520.1亿元，同比分别+5%/+14%/+6%；归母净利润34.0/38.9/43.9亿元，同比+9%/+15%/+13%，对应PE分别为12X/10X/9X，维持“买入”评级。

●2025-11-06 裕同科技：大客户交货延迟扰动收入，25Q4业绩预期向好 (浙商证券 史凡可,傅嘉成)

●裕同是多元纸包装龙头，海外供应链的前瞻布局，使得公司在存量客户份额提升的同时，还能够挖掘当地市场包装业务，面临的竞争格局也更优，看好长期收入成长与盈利中枢上行，持续推荐。预计2025-2027年收入182.6亿（+6.43%)、204.88亿(+12.2%)、228.41亿（+11.48%），归母净利16.10亿(+14.34%)、18.42亿(+14.39%)、20.69亿（+12.29%），对应PE分别为15.66X、13.69X、12.19X，维持“买入”评级。