中材节能(603126)盈利预测

◆研报摘要◆

●2015-04-27 中材节能：节能环保领域一带一路先锋，众里寻他千百度 (西南证券 王恭哲,文雪颖)

●2015年-2017年预计每股收益分别为0.31元、0.38元和0.47元，对应的PE为70倍、58倍和47倍，随着“一带一路”的推进，公司后续大订单的获得，照明等大节能项目的铺开，武汉院产品的产业化和外延式的扩张均有望超预期，我们首次覆盖，给予“买入”评级。

●2014-10-29 中材节能：三季报点评：业绩基本符合预期，拓展海外市场不停步 (国联证券 马宝德)

●我们维持之前的判断，给予2014、2015和2016年的EPS分别为0.26元，0.36元和0.50元，对应当前股价的PE分别为53、38和28倍，相对行业PE来说估值较高，但由于公司目前也正处在转型期中，而公司由于有国企背景接单能力也较强，因此我们仍然看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。

●2014-09-19 中材节能：新模式拓展新低于彰显转型决心 (国联证券 马宝德)

●由于项目工期约为11个月，业绩增长将在明年开始逐步体现，我们调高公司2014、2015和2016年的EPS至0.26元，0.36元和0.50元，对应当前股价的PE分别为55、40和29倍，相对行业PE来说估值较高，但由于公司业绩在经历了2012及2013年的低迷期后，重整旗鼓大幅回转，公司目前也正处在转型期中，而公司由于有国企背景接单能力也较强，因此我们仍然看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。

●2014-07-31 中材节能：具备完整产业链的余热发电专家 (东北证券 王师)

●本次募投项目包括：武汉设备制造研发基地、西水、曲靖昆钢BOOT项目、星光煤炭、永昌硅业EMC项目。在新发行股份8000万股的假设下，我们预计公司14-16年全面摊薄EPS分别为0.28元、0.32元和0.36元，参考行业内可比公司14年业绩对应估值水平，我们认为公司合理的定价区间为5.6-7.0元。

●2014-07-27 中材节能：水泥余热发电龙头企业转型可期 (国联证券 马宝德)

●我们预计14、15、16年的EPS分别为0.26元、0.34元和0.47元，对应13年的PE为16倍，14、15、16年的PE分别为13倍、10倍和7倍，未来三年的复合增速达到36%。目前公司的估值水平大幅低于行业平均水平，考虑到公司目前在水泥余热发电行业占据重要地位，也具备较强的向其他行业拓展的实力，所以我们认为应该享受到行业平均估值水平。但由于公司目前处于转型期，转型时间仍然较长，所以我们给予公司行业平均估值水平一定的折价，给予14年20-25倍市盈率水平，对应的股价为5.2元-6.5元，首次给予“推荐”的评级。

◆同行业研报摘要◆行业:技术服务

●2026-04-13 药明康德：2025年增长强劲，2026年有望延续 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到公司2026年化学板块依然强劲增长，我们预计2026-2028年公司收入521.35、600.65和702.63亿元(调整前2026-2027年约513.52和612.28亿元)，同比增长14.69%、15.21%、16.98%，归母净利润174.86、207.80和239.27亿元(调整前2026-2027年约161.00和191.77亿元)，同比增长-8.69%、18.84%、15.14%。公司“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动公司长期持续增长，维持“买入”评级。

●2026-04-13 南网科技：2025年报点评：两大业务协同发力，业务版图历史突破 (西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●公司在南网、非南网及海外市场全面开拓，“丝路”、“慧眼”等创新业务引领行业，业绩与影响力同步提升。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润5.58/6.88/8.00亿元，同比+32.6%/+23.3%/+16.3%，对应EPS为0.99/1.22/1.42元，维持“增持”评级。

●2026-04-13 昭衍新药：生物资产变动带来利润大幅增长，新签订单高增有望逐步兑现 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司新签订单恢复快速增长趋势，一般安评订单交付周期约1-1.5年，2026年上半年交付订单为2024年下半年及2025年上半年的低价订单，因此我们调整盈利预测，预计2026-2028年公司收入19.61、23.81、29.38亿元(调整前2026-2027年约22.60、25.80亿元)，同比增长18.32%、21.43%、23.35%，利润端有望受实验动物价格快速增长带来生物性资产价值收益，我们预计2026-2028年归母净利润4.47、6.12、8.11亿元(调整前2026-2027年约4.03、4.71亿元)，同比增长49.96%、37.11%、32.37%。公司在国内临床前CRO领域处龙头地位，未来有望通过拓展海外市场与产业链纵向延伸带来长期成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-13 泰格医药：收入增长稳健，净新增订单逐步恢复，行业有望逐步回暖 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑公司2026年有望受国内创新药BD预期边际向上及国内投融资持续恢复影响，公司收入端有望恢复快速增长趋势，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业收入为76.66、87.29和100.32亿元(调整前2026-2027年营业收入约为78.79和89.07亿元)，同比增长12.19%、13.87%、14.92%；考虑公司订单价格呈逐步恢复趋势，毛利率相较过去或有所承压，我们预计归母净利润分别为10.98、14.22、18.73亿元(调整前2026-2027年归母净利润约为12.62、14.84亿)，同比增长23.64%、29.57%、31.66%。公司是国内临床CRO龙头，竞争优势凸显，维持“买入”评级。

●2026-04-13 康龙化成：整体业务稳步恢复，新签订单持续快速增长 (中泰证券 祝嘉琦,崔少煜)

●考虑到全球投融资逐步恢复，我们调整盈利预测，我们预计2026-2028年公司营业收入分别为161.41、185.42、213.70亿元(调整前2026-2027年约158.16、182.45亿元)，同比增长14.51%、14.88%、15.25%；但利润端受大分子及CGT仍处于投入期，毛利率仍然具备一定的挑战，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为19.89、24.51、29.52亿元(调整前2026-2027年约20.63、25.05亿元)，同比增长19.55%、23.22%、20.44%。公司作为国内CRO+CDMO龙头企业之一，一体化服务平台优势显著，未来随着端到端、多疗法服务平台持续完备，有望带动业绩持续增长，维持“买入”评级。

●2026-04-09 康龙化成：2025年报点评：业绩稳健增长，指引彰显信心 (东方证券 伍云飞,张坤)

●根据2025年年报，我们调整26-27年公司归母净利润分别为20.2、25.1亿元(原预测值21.4、26.2亿元)，预计2028年为30.5亿元。根据可比公司估值水平，我们给予公司26年34倍市盈率，对应目标价为37.4元，维持“增持”评级。

●2026-04-09 地铁设计：营收利润短暂承压，数智低碳业务稳步增长 (华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.78、4.99、5.30亿元，同比增速分别为+2.56%、+4.55%、+6.19%，当前股价对应的PE分别为13/12/11倍。结合公司在广东省内的市场地位及轨道交通领域的深厚积累，公司有望充分受益于大湾区城市轨道交通建设的高速发展。鉴于轨道交通设计行业壁垒较高、竞争格局良好，维持“买入”评级。

●2026-04-09 康龙化成：全平台协同发力，CDMO拐点已至 (中信建投 袁清慧,成雨佳,王云鹏,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为163.1亿元、191亿元和230亿元，对应表观增速分别为15.7%、17.1%和20.4%；考虑到人民币兑美元持续升值趋势的汇兑压力及CMC业务持续向好对利润的正面影响，我们预计经调整Non-IFRS归母净利润为21.3亿元、26.4亿元和33.5亿元，同比增长17.3%、23.9%和26.9%，对应A股PE为26.0X、21.0X和16.5X，维持买入评级。

●2026-04-09 广电计量：归母净利润同比增长20.57%，新质生产力行业占比快速提升 (华鑫证券 宋子豪,尤少炜)

●公司逐步优化升级组织架构，加快特殊装备、国产大飞机、低空飞行器、智能网联新能源汽车、卫星互联网等战略性产业布局，战略新兴板块有望实现较快增长。预测公司2026-2028年收入分别为40.36、46.01、52.91亿元，EPS分别为0.77、0.88、1.02元，当前股价对应PE分别为26.7、23.2、19.9倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-09 华测检测：发布员工持股计划彰显发展信心，检测龙头国际化进程加速 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●预计2026-2028年归母净利润为11.7、13.4、15.2亿元，同比增长15.2%、14.3%、13.5%，对应PE为21、19、17倍，维持“买入”评级。