海通发展(603162)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-19 海通发展：三季度营收、利润回升显著，关注2025Q4至2026运价进一步上升期权 (兴业证券 张晓云,王凯)

●我们预计公司2025、2026、2027年营业收入分别达到40.69亿元、43.76亿元、48.20亿元，对应归母净利润分别为3.44亿元、7.66亿元、9.36亿元。按照10月17日收盘价计算，则PE分别为30.2倍、13.6倍、11.1倍。维持“增持”评级。

●2025-10-19 海通发展：25Q3点评：业绩环比显著改善，关注公司战略价值与周期共振 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武,张付哲)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.68/9.14/12.84亿元，同比增速分别为-33.05%/148.56%/40.49%，当前股价对应的PE分别为28.27/11.37/8.09倍。鉴于2025Q3业绩显著改善、公司成长性与散运市场前景乐观，上调至“买入”评级。

●2025-08-28 海通发展：2025中报点评报告：经营alpha显著，船队扩张与行业复苏有望同步 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.6、7.9、11.4亿元，对应EPS分别为0.39、0.87、1.24元。公司经营能力优异，成本优势显著，且我们认为公司运力扩张与市场复苏周期有望同步，或将释放更高盈利弹性，维持“增持”评级。

●2025-07-26 海通发展：【华创交运|深度】海通发展：国内民营干散龙头，把握市场复苏机遇 (华创证券 卢浩敏,吴晨玥)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3、6.0、7.5亿元，对应PE分别为24、13、10倍。首次覆盖，“推荐”评级。

●2025-07-22 海通发展：2025年半年报点评：运价承压利润下滑，静待旺季释放弹性 (西南证券 胡光怿,杨蕊)

●公司船队结构在一定程度上决定了盈利弹性，因此公司通过适时购置二手船、租赁的方式增加运力，有助于提升未来的经营收入。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别2.6/5.2/7.4亿元，EPS分别为0.28元、0.56、0.80元，对应PE分别为30x、15x、11x，建议持续关注。

◆同行业研报摘要◆行业:运输业

●2025-11-26 广深铁路：转型高铁初步落地，前三季度业绩同比高增 (兴业证券 陈尔冬,王凯,张晓云)

●我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.60、15.04、17.29亿元，对应2025年11月25日收盘价，A股PE为13.6X、14.1X、12.3X，PB为0.8X、0.7X、0.7X；H股PE为9.1X、9.6X、8.4X，PB((MRQ)为0.55X。假设未来分红率为50%，A股股息率为3.67%、3.50%、4.00%；H股股息率为5.48%、5.23%、5.98%。维持“增持”评级。

●2025-11-25 东航物流：航空物流领先服务商，业绩稳健增长可期待 (中泰证券 杜冲,李鼎莹)

●供给端，由于波音、空客的飞机交付能力仍未恢复至疫情前，且当前国内宽体机未及客改货年龄，无法为供给提供大量补给，我们认为近年内货机的增速仍然较慢。需求端，我们认为未来航空物流需求将受益于经济的增长和消费市场尤其是跨境电商的蓬勃发展。我们预计2025-2027年公司的归母净利润为26.29/28.10/31.15亿元，对应PE为9.8X/9.2X/8.3X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-25 吉祥航空：浙商2026行业年度金股 || 吉祥航空·李丹 (浙商证券 李丹)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别约10.07、15.71、22.94亿元，考虑到2026年公司飞机利用率或仍然受到发动机维修影响、2027年业绩将进一步修复，给予2027年20x PE，对应目标市值459亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-25 吉祥航空：利用率触底，业绩修复斜率有望超预期 (浙商证券 李丹,李逸)

●我们预计公司25-27年归母净利润分别约10.07、15.71、22.94亿元，考虑到26年公司飞机利用率或仍然受到发动机维修影响、27年业绩将进一步修复，给予27年20x PE，对应目标市值459亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-21 华夏航空：支线市场广阔，盈利增长可期 (天风证券 陈金海)

●考虑到票价下行等因素，研究机构下调了2025和2026年的盈利预测，但维持“买入”评级。预计2025-2027年归母净利润分别为6.5亿元、8.5亿元和10.1亿元，对应市盈率分别为22.62倍、17.23倍和14.49倍。分析师认为，在补贴托底、运力增长和票价回升的多重因素驱动下，公司盈利增长可期。

●2025-11-21 中国国航：季报点评：供需改善，盈利有望释放 (天风证券 陈金海)

●因航空需求复苏不及预期，下调2025-26年归母净利润至20、60亿元(原预测103、128亿元)，引入2027年预测归母净利润94亿元，对应PE分别为76、25、16倍。考虑到国际航线需求有望高增长，带动盈利快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-19 南方航空：季报点评：供需改善，盈利能力有望提升 (天风证券 陈金海)

●因航空需求复苏不及预期，下调2025-26年归母净利润至16、45亿元，引入2027年预测归母净利润76亿元，对应PE分别为83、29、17倍。考虑到国际航线需求有望高增长，带动盈利快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-17 中国东航：季报点评：供需改善，盈利有望上行 (天风证券 陈金海)

●由于航空需求复苏不及预期，下调2025-26年归母净利润至10、63亿元(原预测82、110亿元)，引入2027年预测归母净利润117亿元，对应PE分别为119、19、10倍。考虑到国际航线需求有望高增长，带动盈利快速增长，维持“买入”评级。

●2025-11-17 吉祥航空：入境大市场，盈利高成长 (天风证券 陈金海)

●考虑票价承压、飞发维修等影响，下调2025和2026年预测归母净利润至10.7和16.2亿元(原预测25.9和31.0亿元)，引入2027年预测归母净利润23.5亿元。维持“买入”评级。

●2025-11-13 铁龙物流：季报点评：铁路集装箱运输增长可期 (天风证券 陈金海)

●由于大宗商品价格下跌、房地产销售下降，下调2025-26年归母净利润至5.7、6.8亿元(原预测5.9、6.9亿元)，引入2027年预测归母净利润7.3亿元，对应PE为16、13、12倍，维持“买入”评级。