弘元绿能(603185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-12-15 弘元绿能：颗粒硅产能股权转让已完成，期待Q4业绩表现亮眼 (浙商证券 王华君,李思扬)

●一体化高、成本低、竞争力最强光伏龙头之一预计公司2025-2027年归母净利润为9.5/18.2/23.1亿元，同比扭亏为盈/+92%/+27%；对应PE为21/11/9倍。维持“买入”评级。

●2025-12-04 弘元绿能：光伏一体化成本领先、业绩拐点向上，受益反内卷、光储一体化 (浙商证券 王华君,李思扬)

●预计公司2025-2027年归母净利润为9.5/15.9/20.2亿元，同比扭亏为盈/+66%/+27%；对应PE为22/13/10倍。维持“买入”评级。短期-公司依靠领先的成本管控能力，在2025年Q3硅料价格底部拐点的背景下，实现领先于行业的三季报业绩超预期增长，证明公司在光伏行业领域的成本优势。未来如光伏“反内卷”政策加速落地，带来的行业价格/盈利能力回升，公司业绩弹性大。

●2025-11-16 弘元绿能：储能产品首次亮相，光储一体驱动海外业务增长 (浙商证券 王华君,李思扬)

●一体化高、成本低、竞争力最强光伏龙头之一预计公司2025-2027年归母净利润为9.4/14/17.7亿元，同比扭亏为盈/+49%/+26%；对应PE为27/18/14倍。维持“买入”评级。

●2025-10-31 弘元绿能：2025年三季报点评：超一体化弹性显现，Q3盈利大幅转正 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到硅片出货回升、成本优势显现及股权激励强化信心，我们上调公司25-27年归母净利润至5.1/10.1/14.1亿元（前值为0.2/4.4/14.0亿元），同比+119%/+97%/+40%，对应PE39/20/14倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 弘元绿能：Q3业绩大超预期，引领光伏行业业绩拐点向上 (浙商证券 王华君,李思扬)

●分析师预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.1亿元、11.9亿元和15.0亿元，对应PE为22倍、15倍和12倍。基于公司一体化优势、低成本竞争力及行业领先地位，维持“买入”评级。同时提示投资者关注反内卷政策推进不及预期及光伏行业价格波动风险。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-17 珂玛科技：结构件基本盘稳固，功能模块化新品开启第二曲线 (东北证券 李玖,武芃睿,张禹)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.65/5.33/7.57亿元，对应当前股价PE分别为78/53/37倍。考虑到公司作为国产先进陶瓷稀缺标的，且核心模块化产品正处于放量前夕，具备较强成长确定性，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-17 天赐材料：电解液龙头竞争优势明显，量价齐升业绩有望大幅增长，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们上调公司2025/2026/2027年的净利润分别至11.9/53.3/69.8亿元，YOY+147%/+345%/+31%，EPS分别为0.62/2.78/3.64元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为60/13/10倍，建议买进。

●2025-12-17 鹏鼎控股：43亿增资泰国园区，加快AI“云-管-端”全产业链布局 (中邮证券 吴文吉,万玮)

●公司发布公告，2026年向泰国园区投资合计42.97亿元人民币用于建设泰国园区生产厂房及周边配套设施。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为384.5/452.0/540.2亿元，归母净利润分别为38.2/52.5/67.7亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-16 华测导航：高精度导航应用龙头迎接十五五北斗红利，芯片自研与新品创新巩固国内外先发优势 (东兴证券 石伟晶)

●首次覆盖，给予“推荐”评级。考虑公司海外市场拓展顺利，测量RTK新品以及激光雷达产品市场反响良好，我们预计公司2025-2027年营收增速分别为22.6%/20.2%/18.4%，实现归母净利润分别为7.42亿元、9.33亿元和11.58亿元。考虑华测导航所处赛道具有长期成长性，以及公司良好科学管理机制带来的成长确定性。参考中证500指数以及通信设备行业指数估值，给予公司2026年30X-35X PE，对应目标价35.7-41.7元，对应当前市值有16%-36%的上涨空间。

●2025-12-16 鹏鼎控股：泰国大力投资扩充AI产能，“云-管-端”全产业链协同推进 (中银证券 苏凌瑶,李圣宣)

●考虑AI等驱动公司PCB结构持续优化，公司经营持续向好，AI产业链布局有望深度协同，双向驱动，新一轮产能扩张徐徐铺开。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入411.55/501.93/591.50亿元，实现归母净利润分别为45.45/57.76/67.39亿元，对应2025-2027年PE分别为24.4/19.2/16.5倍，维持“买入”评级。

●2025-12-16 紫光股份：积极开展对新华三剩余股权的收购，基本面总体向好 (中原证券 唐月)

●给予对公司“增持”的投资评级。公司服务器业务和海外业务的加速增长，同时正在加大对新华三的持股比例和进行港股融资，整体发展形势向好。暂不考虑港股上市和股权收购对公司的影响，预计25-27年公司EPS分别为0.52元、0.76元、1.00元，按12月15日收盘价24.42元计算，对应PE为46.62倍、32.07倍、24.41倍。

●2025-12-16 领益智造：浙商重点推荐||领益智造·王凌涛 (浙商证券 王凌涛)

●预计2025-2027年营业收入分别为603.58亿元、761.80亿元和1013.19亿元，对应归母净利润分别为28.35亿、39.11亿和48.31亿元，基于2025年12月15日收盘价计算，对应的PE分别为39.15、28.37和22.97倍，维持“买入”评级。

●2025-12-16 景嘉微：边端侧AI芯片完成点亮，通用市场转型提速 (中泰证券 冯胜,王可,叶光亮)

●公司是国内GPU领域的稀缺标的，随着公司向通用智算领域转型，业务有望加速增长。我们预计2025-2027年分别实现营收7.52/11.05/15.53亿元，净利润0.14/0.90/2.11亿元，(前预测值：2025和2026年营收为7.78/9.63亿元，净利润为-0.29/0.18亿元)。考虑公司稀缺性及未来新业务增长，维持“增持”评级。

●2025-12-16 中芯国际：国产替代加速，资本开支持续高位 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入671/783/901亿元，归母净利润分别为50.58/62.59/75.34亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-16 沃格光电：沃显领航，光拓新域 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入27/33/50亿元，归母净利润-1.1/1.4/5.0亿元，维持“买入”评级。