华正新材(603186)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-27 华正新材：二十余载躬耕不辍，AI时代厚积薄发 (浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2025-2027年营业收入分别为42.19亿元、73.43亿元、95.53亿元，同比增长9.17%、74.03%和30.11%，对应归母净利润分别为3.00亿元、5.73亿元、8.03亿元。当下市值对应的PE分别为33.60、17.61和12.58倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-10-31 华正新材：高端覆铜板筑基，半导体与新能源材料打开成长空间 (东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现42.77/46.24/50.46亿元，归母净利润分别为3.25/2.00/2.61亿元，对应PE分别为20.82/33.86/25.95X，看好公司凭借其高端材料技术积累、深度绑定优质客户及精细化运营能力，在AI算力、新能源、半导体封装等趋势中持续受益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-03 华正新材：Q1利润端环比大幅改善，持续关注需求复苏及新品进展 (长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：由于2023年CCL竞争加剧，下游需求复苏进度不及预期导致公司业绩持续承压，故下调盈利预测，但我们看好公司持续布局高成长性新品，CCL产品有望充分受益于AI高算力建设外，还将受益毫米波、6G技术推动。

●2023-12-20 华正新材：CBF膜国产化主力军 (浙商证券 蒋高振,褚旭)

●我们选择A股同类上市公司生益科技、天承科技作为可比公司，预计公司2023-2025年营业收入分别为35.02/41.04/50.84亿元，同比增速为6.59%/17.21%/23.86%；归母净利润为-0.02/1.48/3.23亿元，当前股价对应PE为-/32.62/14.94倍，EPS为-0.01/1.04/2.27元。考虑到PCB行业未来维持增长，覆铜板业务有望保持稳定发展；铝塑膜业务受益于锂电池行业持续向上，将为公司营收带来可观增量；同时，公司作为国内领先布局CBF膜企业，有望率先充分获益。综上，首次覆盖给予华正新材“增持”评级。

●2023-10-31 华正新材：覆铜板行业回暖，三季度环比向上 (安信证券 马良,朱思)

●我们预计公司2023年-2025年收入分别为35.45亿元、41.14亿元、47.91亿元，归母净利润分别为-0.07亿元、2.52亿元、3.36亿元，考虑覆铜板行业逐步回暖，给予2024年27倍PE，对应12个月目标价47.92元，首次给予“买入-A”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-02-24 神工股份：硅材料到硅零部件一体化生产，充分受益存储扩产 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025-2027年分别实现营收4.5/7.5/12亿元，归母净利润1.1/2.2/3.8亿元，维持“买入”评级。

●2026-02-23 复旦微电：股权激励落地，高质量发展有望提速 (浙商证券 彭磊)

●维持“买入”评级。公司是国产集成电路领先者，商业航天带动FPGA放量，公司业绩有望稳定增长。2025年公司研发费用及资产减值损失增加，其他收益减少使得公司利润下降，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.32亿元、9.37亿元、12.96亿元(调整前2025-2027年归母净利润分别为6.57亿元、9.83亿元、12.97亿元)，对应EPS为0.28、1.14、1.57元。对应PE为304、75、54倍。

●2026-02-23 利扬芯片：高端测试产能持续扩张，“一体两翼”布局铸就长期竞争优势 (东吴证券 陈海进,李雅文)

●我们预计公司将在2025-2027年分别实现营业收入6.3/7.9/9.6亿元，对应PS分别为11/9/7倍，略高于行业可比公司平均水平。考虑到公司第三方测试主业仍在稳扎稳打扩充产能以及拓展客户，并且通过“一体两翼”布局拓展业务边界，在A股市场具有独特性以及较强成长性。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-18 当升科技：稳扎稳打，量利双增 (天风证券 孙潇雅,唐婕)

●考虑到公司已预告2025年业绩，我们下修对公司25年归母净利润为6.1亿元，下修26年归母净利润为8.3亿元，预计27年实现归母净利润10.5亿元，维持“买入”评级。公司预告2025年1月1日至2025年12月31日归属于上市公司股东的净利润6-6.5亿元，同比+27-38%，扣除非经常损益后的净利润4.8-5.3亿元，同比+76-94%。

●2026-02-16 东山精密：AI PCB+光模块双翼齐振，聚力新程 (国盛证券 佘凌星,钟琳)

●公司同时具备PCB、光芯片和光模块能力，约占AI服务器BOM成本的9%-14%，成本占比仅次于GPU，在高增长数据中心市场拥有较强竞争力。我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入414/69亿8/元87,9同比增长13%/69%/26%，实现归母净利润15.5/75.0/130.1亿元，同比增长43%/384%/74%。公司当前股价对应2026/2027年PE分别为19/11X，2026年估值显著低于可比公司，因此维持“买入”评级。

●2026-02-15 瑞可达：利润快速增长，新业务推进顺利 (中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为33.99亿元、42.69亿元、51.05亿元，归母净利润分别为3.05亿元、4.49亿元、6.23亿元，对应PE56X、38X、27X，维持“增持”评级。

●2026-02-14 华虹公司：特色工艺全球翘楚，国芯撑起自主脊梁 (西部证券 葛立凯)

●我们预计华虹公司25-27年营收分别为183.83/246.57/284.07亿元，归母净利润分别是6.74/7.78/11.29/亿元。公司是国内成熟制程龙头，FAB9爬坡、FAB5由华力微注入后有望持续打开未来长空间，我们给予华虹公司2026年5.86倍PB估值，对应26年目标市值2641.70亿元，目标价152.03元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-13 江丰电子：2025业绩稳步增长，拟控股凯德石英增强半导体零部件业务核心竞争力 (东兴证券 刘航)

●基于公司当前的市场表现和发展战略，东兴证券维持对江丰电子的“推荐”评级，并预计2025-2027年公司的EPS分别为1.92元、2.75元和3.55元。分析师认为，江丰电子作为国内半导体靶材龙头，其业务将持续发力，未来增长潜力巨大。

●2026-02-13 中科曙光：积极布局算力产业，强化全栈技术能力 (西部证券 郑宏达,李想)

●我们预计公司2025年-2027年归母净利润为25.76亿元、31.98亿元、35.85亿元，同比增长34.8%、24.2%、12.1%，维持“买入”评级。

●2026-02-13 华丰科技：国产超节点项目储备丰富，高速线模组加速放量 (山西证券 张天)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润3.66/6.91/10.57亿元，同比增长2160/8%/88.9%/52.9%，对应EPS为0.79/1.50/2.29元，2月12日收盘价对应PE为133.3/70.5/46.1倍，维持“买入-B”评级。