九华旅游(603199)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-24 九华旅游：2023年报&2024Q1点评：客流符合预期，期待交通改善旺季催化 (浙商证券 宁浮洁)

●预计公司2024-2026年实现归母净利润1.89/2.19/2.34亿元，同比扭亏/+15.66%/+6.86%，维持“增持”评级。

●2024-04-22 九华旅游：疫后复苏弹性居前，交通边际改善有望提振客流 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●基于客流平稳增长的假设，我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.96/2.16/2.36亿元，EPS为1.77/1.95/2.13元，对应动态PE为21/19/17x。公司卡位佛教名山资源，专注挖潜九华山景区产业链主业，疫后复苏弹性居自然景区前列。今年以来的节假日旅游高景气延续及平日各地营销热点此起彼伏，使得旅游景气的持续性持续验证，同时公司还有交通多维度边际改善及新项目推进预期。短期Q1业绩有一定波动，但考虑当前居民出游韧性仍然突出，寺庙游等精神体验追求依旧延续；同时九华山景区短期交通边际改善及大黄山战略推进下的客流提振作用仍有期待，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-04-20 九华旅游：23年年报及24年一季报点评：23年业绩表现亮眼，聚焦后续高铁开通和机场扩建的赋能效果 (民生证券 刘文正,饶临风)

●看好九华旅游后续成长，聚焦三大逻辑：1)交通优化：停车场扩建/池黄高铁开通预期/九华山机场扩建预期优化景区交通，后续客流有望增长；2)业绩弹性：酒店/索道缆车/客运业务业绩弹性大，23年归母净利润与收入增长比高于1的趋势有望延续，客流增长将促毛利率/净利率优化；3)需求旺盛：九华山高知名度叠加佛教圣地属性带来长期高热度，寺庙游属性匹配年轻群体需求，需求端有望长期旺盛。预计公司24-26年归母净利润2.30/2.44/2.61亿元，对应PE值为18X/17X/16X，维持“推荐”评级。

●2024-04-20 九华旅游：23年年报&24年一季报点评：佛教名山延续高景气，交通改善+供给扩容赋予成长性 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●根据iFind一致预期，公司24-26年归母净利润分别为2.02/2.25/2.48亿元，4月19日收盘价对应PE分别为20/18/17倍。

●2024-04-19 九华旅游：业绩稳健向好，交通改善及内部扩容带来增量空间 (东北证券 李慧,赵涵真)

●九华旅游内部承载能力不断扩容，狮子峰项目经董事会审议通过预计2024年12月动工，池黄高铁预计今年年中通车带来有望提振客流，预计2024-2026年公司归母净利润2.02/2.27/2.47亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:公共设施

●2024-04-25 峨眉山A：一季度高基数下收入增长稳健，经营效能改善显著 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●暂维持公司2024-2026年归母净利润为2.83/3.15/3.50亿元，对应PE为24/21/19x。今年以来节假日名山大川旅游景气延续，而峨眉山景区本身有复游率支撑，一季度收入实现稳健增长。伴随国企改革深化及新领导上任，看好公司治理机制及经营效能的进一步改善(一季度成本费用优化已良好体现)以及景区内外部交通积极扩容成长，维持“买入”评级。

●2024-04-25 丽江股份：索道停运拖累Q1营收，供给优化增量可期 (中银证券 李小民)

●国内旅游市场维持高景气度，公司旗下旅游资源优质，看好景区、酒店等供给侧优化带来的增量。我们预计24-26年EPS为0.43/0.47/0.52元，对应市盈率为23.6/21.6/19.7倍。维持增持评级。

●2024-04-25 福龙马：环卫装备销量大幅增长，经营性现金流改善显著 (东北证券 廖浩祥)

●维持公司“增持”评级。我们预计公司2024-2026年实现营业收入55.92/60.96/66.03亿元，实现归母净利润2.77/3.18/3.70亿元，对应PE分别为12.68x/11.03x/9.50x。

●2024-04-24 丽江股份：节假日公司客流高景气，关注新项目建设落地 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年实现营收8.77/9.12/9.47亿元，归母净利润2.37/2.54/2.68亿元，对应PE为24.0/22.4/21.3X，维持“增持”评级。

●2024-04-23 黄山旅游：23年业绩稳步恢复，关注交通改善提振客流 (中银证券 李小民)

●23年公司业绩稳步增长，客流接待量赶超疫前水平。短期内免票政策仍将助力；中长期来看，外部交通线路逐步完善，公司各项业务持续完善增量可期。我们预计公司24-26年EPS为0.68/0.74/0.77元，对应市盈率分别为19.7/18.2/17.4倍，维持增持评级。

●2024-04-23 黄山旅游：2023年主业高景气复苏，继续多举措提振淡季客流 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●公司系国内自然景区绝对龙头，2023年在节假日名山大川出游高景气与淡季主景区免票营销双重加持下，迎来收入与利润的全面复苏。今年以来景区客流在高基数下增速回落，但公司积极拓展渠道专项合作，并借助延续的免票活动及周边交通改善持续提振淡季市场，全年客流目标维持正增长；而山下其他资源培育整合效果仍需观察跟踪，暂维持“增持”评级。

●2024-04-23 三特索道：公司23年财务费用优化，头部项目盈利能力增强 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024至2026年实现收入8.11/9.09/9.82亿元，实现归母净利润1.62/1.90/2.08亿元，对应PE16.5/14.1/12.8倍，维持“增持”评级。

●2024-04-21 福龙马：年报点评：2023年新能源装备销量+109% (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳,胡知)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.66、0.80、0.96元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为13.9倍，考虑公司新能源环卫车和城服机器人智能化优势明显，给予公司2024年18.1倍PE，目标价11.95元(前值12.21元)，维持“买入”评级。

●2024-04-21 黄山旅游：23年年报点评：传统名山客流强劲，24年有望延续高景气，中长期成长路径明晰 (信达证券 刘嘉仁,王越)

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●2024-04-21 黄山旅游：净利润同比扭亏，关注交通改善与新项目建设 (财通证券 刘洋)

●黄山旅游发布2023年年度报告。2023年公司营业收入约19.29亿元，同比增加141.21%；归属于上市公司股东的净利润约4.23亿元，扭亏为盈。预计公司2024-2026年实现营收22.06/25.06/27.88亿元，归母净利润4.70/5.21/5.86亿元，对应PE20.0/18.0/16.0X，维持“增持”评级。