杭叉集团(603298)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-21 杭叉集团：业绩稳步提升，发布机器人新品 (东方财富证券 陆陈炀,辛泽熙)

●杭叉集团是我国叉车行业领先者，深耕国内市场，稳步开拓海外，并积极对多元化方向进行布局，智慧物流业务已见雏形。我们调整预测，预计公司2025-2027年营收181.36/199.53/220.11亿元，同比增长10.01%/10.02%/10.32%；对应归母净利润22.11/24.20/26.64亿元，同比增长9.35%/9.46%/10.05%。对应11月20日股价，PE为14.93/13.64/12.40X。维持“增持”评级。

●2025-11-13 杭叉集团：业绩稳健向上，亚洲物流展首发人形机器人新品 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2025-2027年营收分别为182.47、202.30、220.34亿元，同比增速分别为10.68%、10.87%、8.92%；归母净利润分别为22.31、24.49、26.50亿元，同比增速分别为10.32%、9.78%、8.20%。公司2025-2027年业绩对应PE估值分别为15.57、14.18、13.10，维持“增持”评级。l

●2025-11-09 杭叉集团：内销复苏、外销延续，大力布局智能物流 (兴业证券 丁志刚,石康,郭亚男)

●2025年前三季度公司实现营收139.72亿元，YOY+8.69%；归母净利润17.53亿元，YOY+11.21%；扣非净利润17.15亿元，YOY+10.98%。2025年单三季度公司实现营业收入46.70亿元，YOY+8.59%，QOQ-2.62%；归母净利润6.32亿元，YOY+10.93%，QOQ-7.80%。我们上调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润22.37/25.87/29.65亿元，对应2025年11月7日收盘价PE为15.6/13.5/11.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-09 杭叉集团：全球首发人形智能物流机器人，开启智能物流新纪元 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺)

●预计公司2025-2027年归母净利润为22.2亿、25.6亿、30.1亿元，同比增长10%、15%、18%(2025-2027年CAGR=16%)，11月7日收盘价对应PE为16、14、12倍。维持“买入”评级。

●2025-11-04 杭叉集团：亚洲物流展首发人形机器人“X1”系列，加速切入万亿级具身智能市场 (东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE16/15/13X，维持“增持”评级。产品目前处于样机小批量试点阶段，预计2026年形成规模销售，并在两年内实现60-70%的成本压缩与1-2年的投资回收期，经济效益显著。“X1”系列专为物流搬运场景设计，同时具备适应于工业场景的可靠性，替代人工经济效益高，为公司打开潜在的万亿具身智能装备的切入口。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-12-08 明阳智能：风机制造板块盈利修复，出海开辟第二增长曲线 (天风证券 孙潇雅,杨志芳)

●公司风机制造板块盈利开始修复，2025年单Q3风机制造毛利率已接近盈亏平衡线附近，2026年基于风机涨价以及规模效应，看好风机制造板块的盈利弹性；同时公司海风风机出海领先，并在英国投资生产基地将有望加速海外订单落地(生产基地计划2028年底实现首批投产)，未来有望贡献第二增长曲线，预计公司2025-2027年总营收分别为429/487/575亿元，同比增长58.0%/13.4%/18.2%；归母净利润分别为12.9/23.6/34.8亿元，同比增长273%/83%/47%，PE分别为24/13/9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-08 双环传动：深耕精密齿轮领域，机器人减速器开拓新空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,姬新悦,周向昉)

●公司精密传动齿轮龙头地位稳固，智能执行机构业务打开第二成长曲线，机器人减速器新业务放量在即。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润12.4、14.7、17.7亿元，2024-2027年CAGR为20%，对应PE分别为29、24、20倍，维持“买入”评级。

●2025-12-08 银都股份：商用餐饮设备龙头，薯条机器人等智能化产品有望打开空间 (浙商证券 邱世梁,王华君,何家恺,王家艺)

●预计2025-2027年公司营业收入为30.3、34.5、39.4亿元，同比增长10%、14%、14%；归母净利润为6.1、7.1、8.5亿元，同比增长13%、17%、20%，24-27年复合增速为16%，对应PE为17、15、12倍，给予“买入”评级。

●2025-12-05 宇晶股份：立足于切磨抛设备，多场景需求持续打开 (华金证券 熊军,王臣复)

●我们预测公司2025年-2027年分别实现营收10.53亿元、16.82亿元、22.76亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润0.21亿元、1.97亿元、3.06亿元，对应PE分别为326.7倍、34.3倍、22.0倍。考虑到公司持续积极进行多领域业务拓展，未来伴随着下游需求持续释放，成长前景可期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-03 富创精密：国产半导体设备零部件龙头 (财通证券 王雨然)

●我们预计公司2025至2027年公司的PE值为101.5/49.3/36.3倍，EPS为0.64/1.32/1.79元；公司的半导体设备精密零部件产品为高端项目，有较大发展潜力，给予“增持”评级。

●2025-12-03 三花智控：业绩维持高增，费用显著改善 (首创证券 郭琦)

●公司深耕热管理技术领域，全球范围产能布局及管理提质增效推动行业竞争力持续提升。数据中心等新兴行业需求助力制冷业务持续增长，汽零业务持续推进效率提升，战略布局人形机器人业务符合当下产业趋势。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为42.2/48.8/57.9亿元，对应12月2日市值PE分别为42/36/31倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 德尔股份：汽零主业积极发展，布局固态电池成长可期 (东北证券 韩金呈)

●汽零主业持续积极发展，固态电池打开成长空间。预计公司2025-2027年营收49.6/54.3/59.5亿元，归母净利润1.16/1.82/2.49亿元，给予2026E的每股净利润32倍PE估值，对应目标价38.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-02 富创精密：营收同环比双增，前瞻投入致业绩短期承压 (华安证券 陈耀波,李美贤)

●由于公司投入增大，我们调整2025-2027年公司归母净利润为0.98、1.72、4.01亿元(前值分别为3.25、4.39、6.44亿元)，对应的EPS分别为0.32、0.56、1.31元，最新收盘价对应PE分别为199x、114x、49x，维持“增持”评级。

●2025-12-01 东方电气：毛利率环比改善，在手订单稳定增长 (华源证券 查浩,刘晓宁,戴映炘)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.6/47.3/54.4亿元，同比增速分别为39%/17%/15%，当前股价对应的PE分别为18/16/14倍，公司在手订单充沛，2025年有望迎来煤电和核电交付高峰，对公司带来较大业绩弹性。后续抽蓄业务有望接力贡献业绩，风电利润率存在改善可能，维持“买入”评级。

●2025-11-30 海鸥股份：冷却塔细分龙头，数据中心带来新增量 (华鑫证券 傅鸿浩,张涵,臧天律,尤少炜)

●我们看好公司冷却塔产品在电力、AI数据中心、芯片制造等行业需求增长下持续放量，预测公司2025-2027年收入分别为17.93、20.73、23.93亿元，EPS分别为0.36、0.48、0.62元，当前股价对应PE分别为35.1、26.2、20.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。