水发燃气(603318)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-14 水发燃气：气电投资加速带动燃气设备复苏，燃气运营受益于BOG提氦、长输管道放量 (安信证券 周喆)

●气电投资加速背景下公司燃气设备板块有望迎来复苏，叠加BOG提氦、燃气长输管网等业务多点开花，公司有望迎来业绩高速增长。我们预计公司2022年-2024年的营业收入分别为35.47亿元、39.22亿元、42.47亿元，增速分别为36.0%、10.6%、8.3%，净利润分别为0.9亿元、2.0亿元、2.6亿元，增速分别为123.6%、121.1%、25.7%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为11.2元。

●2017-10-29 水发燃气：季报点评：净利增长2010%，符合预期 (海通证券 张一弛,张磊,赵树理)

●预计公司2017-18年实现归母净利0.91、1.66亿元，对应EPS为0.25、0.45元/股。参考可比公司估值，以及公司在分布式领域掌握核心资源的唯一性，给予公司2018年36倍PE，对应目标价16.20元，给予买入评级。

●2017-08-21 水发燃气：2017年中报点评：业绩超预期，收入结构改善，盈利能力回升 (东兴证券 郑闵钢)

●预计公司2017-2019年实现营业收入为5.53亿元，7.36亿元和9.94亿元，实现归母净利润分别为0.63亿元、0.99亿元和1.38亿元，EPS分别为0.17元、0.26元和0.37元，对应PE为81.3X/52.0X/37.1X。维持“强烈推荐”评级。

●2017-08-17 水发燃气：半年报：净利增长2296%，营收稳增叠加毛利率提升 (海通证券 张一弛,张磊,赵树理)

●不考虑城燃公司并购，预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润0.54、1.26亿元，对应EPS分别为0.15、0.34元/股。考虑并购后(并表9个月)，对应EPS分别为0.25、0.45元/股。参考可比公司估值，以及公司在分布式领域掌握核心资源的唯一性，给予公司2018年35倍PE，对应目标价15.75元，给予买入评级。

●2017-04-24 水发燃气：年报点评：净利增长22%，主业增长稳定，分布式可期 (海通证券 张一弛)

●不考虑城燃公司并购，预计公司2017-2018年实现归属母公司所有的净利润0.54、1.26亿元，对应EPS分别为0.15、0.34元/股。考虑并购后(并表9个月)，对应EPS分别为0.25、0.45元/股。参考可比公司估值，以及公司在分布式领域掌握核心资源的唯一性，给予公司2018年35倍PE，对应目标价15.75元，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-05-20 九丰能源：Operational resilience highlighted, awaiting incremental contribution from quality project launches (中信建投 杨晖,陈俊新)

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●2026-05-19 新天然气：能源安全核心标的，油气煤炭资源版图全面扩张 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.41/10.86/11.12亿元，同比增速分别为+16.65%/+15.42%/+2.40%，当前股价对应的PE分别为14/12/12倍。公司拥有优质煤层气开发资源，油气煤炭资源版图全面扩张打开成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-15 中泰股份：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1业绩承压，积极开辟深冷技术增长新赛道 (甬兴证券 李瑶芝)

●深冷技术在新领域的落地，标志着公司技术水平的进一步提升，为公司未来增长开辟新赛道。我们预计2026/2027/2028年公司营收为33.85/39.11/45.40亿元，同比+23.0%/+15.6%/+16.1%，归母净利润预计为5.22/6.31/7.85亿元，同比+15.8%/+21.0%/+24.5%，对应EPS为1.35/1.64/2.04元。按2026年5月13日收盘价，PE为16.50/13.64/10.96倍，维持“买入”评级。

●2026-05-14 九丰能源：经营韧性凸显，静待优质项目增量落地 (中信建投 杨晖,陈俊新)

●公司在较大的外部环境波动下依然保持经营韧性，且不断推进优质项目增量。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润17.3、19.2、36.1亿元，对应PE分别为18.89x、17.04x、9.06x。考虑到公司资产优质的回报率以及有多个优质增量项目贡献成长性，给予“买入”评级。

●2026-05-11 新天然气：潘庄LNG销售业务有望贡献业绩弹性，UCG项目奠定远期成长 (中信建投 杨晖,陈俊新)

●我们预计2026-2028年公司实现归母净利润12.4、15.3、16.3亿元，对应PE分别为10.4x、8。4x、7.9x。考虑到公司UCG项目以及新疆煤炭资源开发有望贡献中长期成长性，给予2026年15xPE，目标价43。8，给予“买入”评级。

●2026-05-11 深圳燃气：从城市燃气到清洁能源：解码深圳燃气的增长双引擎 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为深圳区域唯一城燃特许经营商并成功拓展至全国，主业现金流稳健，且受益于全国推进的顺价机制以及多元化的采购策略，盈利安全垫深厚。“采运储销”一体化布局进一步夯实盈利韧性，使其具备稀缺的资源运作与套利能力。同时，综合能源（热电、光伏胶膜、多元清洁能源）与智慧服务业务已形成增长引擎，有望驱动公司向清洁能源综合服务商转型。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为311.81/329.30/348.95亿元，对应增速分别为4.63%/5.61%/5.97%；归母净利润分别为17.51/18.81/19.78亿元，对应增速分别为24.36%/7.42%/5.15%，对应EPS分别为0.61/0.65/0.69元，对应2026年5月8日收盘价PE分别为11.11/10.34/9.83倍，维持“增持”评级。

●2026-05-06 九丰能源：清洁能源一体化布局，特气布局高壁垒资源与高景气下游 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑国际能源价格波动及项目投资节奏，我们下修2026-2027年公司归母净利润预测从18.0/21.3亿元至16.6/17.0亿元，新增2028年归母净利润预测26.4亿元，2026-2028年PE分别为19.4/18.9/12.2倍(估值日2026/4/30)。公司清洁能源一体化布局穿越周期，新疆煤制气2028年投产业绩增量贡献明显，布局高壁垒、高景气特气品种贡献成长，维持“买入”评级。

●2026-05-02 重庆水务：季报点评：1Q26营收利润稳定增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们基本维持公司2026-27年归母净利润预测8.64/9.04亿元，预计2028年归母净利润为9.40亿元，对应EPS为0.18/0.19/0.20元。可比公司2026年预期PB均值为1.06倍，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2026年1.46倍PB，目标价5.30元(前值5.52元，对应2025年1.53倍PB)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 九丰能源：年报点评报告：清洁能源业务韧性强，特种气体业务有望贡献新增量 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●由于中东局势对天然气等资源品价格的影响，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润16/18/20.3(26/27年前值18.1/20.8)亿元，对应PE20.8/18.4/16.4x，维持“增持”评级。

●2026-04-30 新奥股份：季报点评：看好平台交易气价差弹性 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●因平台交易气量及舟山接收站处理量低于预期，华泰小幅下调2026–2028年核心利润预测至52.97/60.82/66.92亿元。基于2026年15.8倍PE估值，目标价调整为27.00元。公司2025年股息率约5.3%，私有化推进有望强化资源-设施-管理协同，释放整合红利。