柳药集团(603368)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-20 柳药集团：4Q23净利高增长，符合股权激励目标 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计2023-2025年归母净利润8.47/10.18/12.25亿元，同比+20.7%/+20.3%/+20.3%，当前股价对应PE9x/8x/6x，调整目标价至30.11元(前值25.32元)，维持“买入”评级。

●2024-02-27 柳药集团：广西医药批发龙头多元化发展，零售&工业塑造第二增长曲线 (信达证券 唐爱金)

●考虑公司当前估值处于历史低位，叠加随着公司零售、工业两大高毛利业务逐步起量，未来有望迎来业绩&估值双提升。首次覆盖，给予公司“买入”投资评级。

●2024-02-25 柳药集团：区域医药流通龙头，医药工业引领跨地区发展 (长城证券 刘鹏,卢潇航)

●公司作为广西区内医药流通行业龙头，医药批发业务基石稳固，并能为医药零售和医药工业业务持续赋能，实现业绩结构的持续优化。正值中药配方颗粒行业迎来发展窗口期，公司医药工业板块有望引领跨地区增长。公司推出股权激励计划，增长目标有着较好的参考性，公司成长确定性较高。我们预测公司23-25年EPS分别为2.31、2.79、3.34元/股，对应PE分别为8.3x、6.9x、5.7x，首次覆盖，给与“买入”评级。

●2023-10-30 柳药集团：业绩稳健增长，现金流显著改善 (兴业证券 孙媛媛)

●我们维持此前盈利预测，预测公司2023-2025年营业总收入分别为210.41亿元，232.78亿元，258.68亿元，归母净利润分别为8.42亿元，10.10亿元和12.13亿元，对应每股收益分别为2.32元，2.79元和3.35元。对应2023年10月27日收盘价，市盈率分别为8.9倍，7.4倍，6.2倍。

●2023-10-26 柳药集团：批发业务保持稳健，工业业务快速发展 (财通证券 张文录)

●批发业务保持稳健，工业业务快速发展。我们预计公司2023-2025年实现营业收入211.25/234.76/260.70亿元，归母净利润8.04/9.45/11.08亿元。对应PE分别为8.51/7.25/6.18倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-03-18 小商品城：如何看小商品城的业务结构和市值空间 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2023-2025年归母净利润各27.08亿元、29.97亿元、31.88亿元，同比各增145%、10.7%、6.4%。给予线下业务2024年18-20倍PE，线上业务2024年850亿GMV0.30-0.35倍PGMV，综合给予公司合理市值区间为595-676亿元，合理每股价值区间为10.85-12.32元，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-03-15 润贝航科：航材龙头乘风起，低空经济迎良机 (浙商证券 李辉)

●公司为国内航材分销综合服务商，当前民航景气显著修复，低空经济快速发展，同时未来受益于国产大飞机交付，公司分销及自研产品需求有望受益。预计23-25年公司归母净利润为0.99、1.23、1.73亿元，现价对应估值为27.04、21.69、15.37倍，给与买入评级。

●2024-03-13 百洋医药：进入平台拓展加速期的CSO (浙商证券 孙建,王帅)

●基于以上分析，我们认为百洋医药是一家符合医药产业供给侧改革趋势的稀缺CSO标的，正处在自身经营结构优化周期与产业变革周期共振的窗口。我们预计公司2023-2025年收入分别为77.14/89.22/103.63亿元，同比增速达到2.72%/15.67%/16.15%；预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.48/8.79/11.83亿元，同比增速达到29.06%/35.58%/34.69%；2023-2025年EPS分别为1.23/1.67/2.25元/股，2024年3月13日收盘价对应29/22/16倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-03-11 九州通：医药流通领域民营龙头，创新战略落地有望迎来估值重塑 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●公司基本面有望从2024年起发生积极变化，批发稳增长的同时REITs拟发行将加快资金周转，高毛利业务获资金助力有望提速，公司有望迎来估值重塑。预计公司2023-2025年营业收入分别为1591.88/1757.65/1994.18亿元，归母净利润分别为24.52/29.43/33.92亿元，对应EPS分别为0.63、0.75、0.87元/股当前股价对应PE分别为12.82/10.68/9.26倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-10 神州数码：首次覆盖：紧抓数字中国时代机遇，共建鲲鹏昇腾产业生态 (海通证券(香港) 杨林)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1230.34/1315.05/1406.67亿元，归母净利润分别为12.09/13.98/17.71亿元，对应EPS分别为1.81/2.09/2.65元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年PE25倍，6个月目标价52.20元，首次覆盖给予“优予大市”评级。

●2024-03-08 神州数码：紧抓数字中国时代机遇，共建鲲鹏昇腾产业生态 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们认为公司紧抓数字中国时代机遇，深耕企业数字化转型，作为全国IT分销龙头，在云计算业务和信创业务持续发力，共建鲲鹏+昇腾产业生态，打造自主品牌“神州鲲泰”，持续中标行业大单，先发优势显著。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为1230.34/1315.05/1406.67亿元，归母净利润分别为12.09/13.98/17.71亿元，对应EPS分别为1.81/2.09/2.65元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE20-25倍，6个月合理价值区间为41.76-52.20元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2024-03-07 香农芯创：海力士云服务存储最大本土代理商，24年周期+成长共振 (中泰证券 王芳,杨旭)

●香农芯创是大陆第四大电子元器件分销商，同时也是海力士大陆云服务存储最大代理商，客户已覆盖主流云商，代理DDR5等高端存储器，短期有望直接受益服务器相关需求和存储复苏；新业务企业级SSD等布局已1年多、24年有望创收，打开长期成长空间。预计公司23/24/25年收入为116/155/177亿元，归母净利润3.6/4.5/5.1亿元，对应PE估值46/37/33倍，首次覆盖予以“买入”评级。

●2024-03-06 小商品城：深度报告：从蛰伏到蝶变，综合贸易服务商转型步入收获期-维持优于大市，上调目标价9% (海通证券(香港) 李宏科,汪立亭)

●预计2023-2025年归母净利润各27.08亿元、29.97亿元、31.88亿元(原为25.46亿元、28.23亿元、32.38亿元)，同比各增145%、10.7%、6.4%。给予线下业务2024年20倍PE，线上业务2024年850亿GMV0.35倍PGMV，综合给予公司合理市值676亿元，目标价12.32元(+9%)，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-03-05 重药控股：西南地区医药商业重点企业，国企改革推进公司发展 (华安证券 谭国超,李昌幸)

●公司收入整体稳步增长，我们预计公司2023-2025年收入分别796.33/910.72/1033.22亿元，分别同比增长17.4%/14.4%/13.5%，归母净利润分别为6.99/10.26/12.18亿元，分别同比增长-26.6%/46.9%/18.6%，对应估值为12/8/7X。首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-03-05 神州数码：“大华为”战略践行者，云+国产算力打开空间 (招商证券 刘玉萍)

●我们认为云、信创与AI算力需求确定性强，公司IT分销业务稳定贡献收入与利润，云与国产算力打开向上空间，预计23-25年实现归母净利润12.16/13.84/15.69亿元，同比增长21%/14%/13%，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。