ST东时(603377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-18 ST东时：Q2单季扭亏，云南学校盈利改善 (华西证券 唐爽爽)

●考虑上半年Q1仍受疫情反复影响，下调23-25年收入预测15.27/18.91/22.98亿元至11.1/13.0/14.9亿元，下调23-25年归母净利预测2.35/3.11/3.86亿元至1.85/2.38/2.91亿元，对应调整23-25年EPS预测0.33/0.43/0.54元至0.26/0.33/0.40元，2023年8月17日收盘价7.39元对应PE分别为29/22/18X，维持“买入”评级。

●2023-04-28 ST东时：业绩受22Q4招生及疫情爆发影响，招生稳步回暖 (信达证券 范欣悦)

●公司招生回暖，疫后复苏弹性大，且未来有望通过VR+AI实现轻资产全国扩张。飞行培训有望持续增厚业绩，并有望受益于航空疫后修复。我们维持2023-25年EPS为0.32/0.39/0.46元/股，当前股价对应PE为24x/20x/17x，维持“买入”评级。

●2023-04-23 ST东时：推出四期员工持股计划，看好疫情后业绩弹性 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)公司目前民航飞行员培训在手订单约2.47亿元，在手订单充裕；(2)主业疫后有望迎来复苏，疫后消课将有望加大，且行业有望进一步出清；(3)公司未来成长在于VR设备铺设，今年有望加大铺设力度；(4)根据公告，未来公司也将向汽车消费综合服务行业的其他子行业拓展业务，如整车销售、汽车租赁、定制保险、汽车维修、汽车美容、汽车检测、汽车金融等，扩张公司的利润空间。下调23年收入预测18.56亿元至15.27亿元、新增24/25年收入预测为18.91/22.98亿元，对应调整23年归母净利预测4.26亿元至2.35亿元、新增24/25年归母净利预测为3.11/3.86亿元，对应调整23年EPS预测0.59元至0.33元、新增24/25年EPS预测为0.43/0.54元，2023年4月21日收盘价7.49元对应PE分别为23/17/14X，维持“买入”评级。

●2023-04-23 ST东时：驾培修复可期，飞行员培训增长显著 (信达证券 范欣悦)

●22年疫情反复致驾驶培训收入下滑，但飞行培训表现靓丽。公司为驾培行业龙头，培训模式标准化且服务质量高，疫后复苏弹性大，且未来有望通过VR+AI实现轻资产全国扩张。飞行培训订单充足，有望持续增厚业绩，并受益于航空疫后修复。我们预计2023-25年EPS为0.32/0.39/0.46元/股，当前股价对应PE为23x/19x/16x，维持“买入”评级。

●2023-03-23 ST东时：品牌化定义驾培标准，VR重塑商业模式 (上海证券 陈旻,彭毅)

●公司深耕行业28年，从“北京最后成立的一所驾校”成长为北京地区首屈一指的驾培机构，地区占有率超过30%，同时大力建设智能驾培体系，为行业发展探索新方向，率先实现品牌化和智能化转型。受疫情影响公司收入端承压明显，随着疫情防控措施优化调整，公司有望实现业绩反弹。我们预计2022-2024年公司实现归母净利润-3600万元(yoy-123.5%)、2.03亿元(yoy+667.8%)、2.65亿元(yoy+30.3%)，对应EPS分别为-0.05元、0.28元、0.37元，当前股价对应估值-148倍、26倍、20倍，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2026-04-20 中国电影：年报点评：关注储备项目业绩弹性 (华泰证券 夏路路,朱珺,郑裕佳)

●我们预计公司26-28年归母净利润5.6/6.8/7.2亿元(较前值分别-9%/-6%/-)，下调主要是考虑到26年至今国内电影票房大盘同比有所下滑。可比公司Wind一致预期26年PE均值约为46x，考虑到公司产业链布局完善，市占率领先，后续重点项目储备丰富，利润弹性较大，给予公司26年50倍PE，目标价为15.11元(前值15.66元，对应47倍26年PE)。

●2026-04-20 陕西旅游：2025年年报点评：客流影响业绩表现，关注存量恢复和新项目进展 (东吴证券 吴劲草,王琳婧,杜玥莹)

●陕西旅游依托华清宫和华山核心资源运营演艺和索道业务，背靠陕西省国资享受政策红利。考虑推进品牌建设和渠道拓展，我们调整公司2026/2027和新增2028年盈利预期，预计2026-2028年归母净利润为4.9/5.5/5.9亿元(2026/2027年前值为5.1/5.9亿元)，对应PE为21/19/18倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 中原传媒：年报点评：盈利能力显著提升，连续多年维持高股息水平 (中原证券 乔琪)

●2025年实现营业收入93.52亿元，同比减少5.12%，归母净利润13.76亿元，同比增加33.57%，扣非后归母净利润13.43亿元，同比增加7.44%。预计2026-2028年公司EPS为1.40元、1.47元、1.53元，按照4月16日收盘价，对应PE为10.14倍、9.68倍、9.29倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 创源股份：2025年业绩点评：拟收购酷乐潮玩部分门店资产，强化国内国际文创业务发展 (国海证券 杨仁文,方博云,吴倩)

●基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事项影响，我们预测公司2026-2028年营业收入为25.00/28.92/32.46亿元，归母净利润为0.89/1.23/1.50亿元，对应PE为46/33/27X。公司专注于文化创意与运动健康两大产业，重点发展国内文创业务，拟收购潮玩门店资产协同自身发展，有望打开增长空间。基于此，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2026-04-20 中南传媒：2025Q4费用控制下利润逆势增长，高分红延续 (国海证券 杨仁文,谭瑞峤,王春宸)

●公司为湖南省出版行业龙头，主营业务稳健，持续优化业务结构，控制成本费用增长，预计未来业绩稳定。我们预计公司2026-2028年营业收入125.46/126.23/127.22亿元，归母净利润分别为16.06/16.2/16.3亿元，对应PE分别为12/12/12x，维持“买入”评级。

●2026-04-19 中原传媒：2025年报点评：聚焦精品出版项目，AI+教育深度融合 (银河证券 岳铮,祁天睿)

●我们认为，公司积极开拓第二增长曲线，在AI+教育、研学游学、文创产品等新兴领域均有布局。且公司在手现金充裕，且分红意愿高，具备较高的安全边际。预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.55/15.47/16.84亿元，对应PE为10x/9x/9x，维持“推荐”评级。

●2026-04-18 行动教育：2025年年报点评：业绩反转韧性强，百校加速扩张，AI战略赋能 (浙商证券 段联,马莉,刘梓晔)

●行动教育战略转型全面迈向“管理的科学”，已经进入AI赋能百校加速扩张阶段，大客户战略下有望持续扩展客户行业及地域。我们预计公司2026-2028年收入分别为10.13/10.95/11.85亿元，同比增长24.92%/8.10%/8.16%；归母净利润分别为4.16/4.67/5.20亿元，同比增长30.07%/12.17%/11.33%。当前公司对应26E18xPE+5%股息率，25年8月以来涨幅88%显著跑赢消费指数(截至2026年4月16日)。我们看好公司2026年战略再聚焦，百校放量有望带来收款确定性增长，到课率改善+发力校长EMBA有望带来收入增长确定性，利润率仍有提升空间，建议关注百校扩张进度及订单波动情况，维持“买入”评级。

●2026-04-17 行动教育：年报点评报告：25年归母净利3.2亿，百校计划助力加速拓展 (天风证券 何富丽,来舒楠,孙海洋)

●坚实的合同负债与全年预收款凸显经营稳健，“百校计划”首年开设6家分校、引进10位总经理，AI赋能下组织高效裂变，开启新成长周期；AI全域应用持续降本提效，高分红率提供强劲安全边际。基于百校计划加速拓展上调26-27年利润预测，预计26-28年归母净利为4.0/4.7/5.6亿元(26-27年前值为3.4/3.8亿元)，对应PE分别为19/16/13倍，维持“买入”评级。

●2026-04-17 行动教育：25年年报点评：25Q4业绩超预期，高分红持续 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●25Q4实现收入2.45亿元，yoy+11.3%，实现归母净利润1.05亿元，yoy+42.1%。我们依据公司25H2的强劲财报表现，上调公司业绩预期，预计26/27/28年公司归母净利润分别为3.99/4.68/5.52亿元(此前预期26/27年归母净利润为3.30/3.80亿元)，对应PE18.9/16.1/13.7x，维持“增持”评级。

●2026-04-17 中原传媒：分红金额保持增长，教育业态持续拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司主业稳健以及物资销售等业务规模变化情况，我们对公司的此前业绩预期进行适当调整，我们预计中原传媒2026-2028年营业收入分别为95.87/98.82/101.37亿元(2026-2027年收入前值分别为107.52/111.60亿元)，分别同比增长2.52%、3.07%、2.58%；归母净利润分别为14.56/15.59/16.57亿元(2026-2027年利润前值分别为14.44/15.16亿元)，分别同比增长5.87%、7.07%、6.23%。当前市值对应公司的PE估值分别为10.0x、9.3x、8.8x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务业态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。