捷昌驱动(603583)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-26 捷昌驱动：2023年报&2024年Q1季报点评报告：收入增速逐季向上，海外产能承接带来降关税超预期 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●公司为线性驱动行业龙头，与乐歌股份、麒盛科技、凯迪股份等同为线性驱动智能家居企业。我们认为公司所处线性驱动系统行业处在海外市场目前正高速增长，国内仍处蓝海。公司先发优势明显，产品定位高端，盈利能力强。预计2024-2026年公司营收36.1/42.0/48.7亿元，同比19.0%/16.3%/15.9%，归母净利润4.0/4.8/5.8亿元，同比95.4%/19.9%/19.9%，当前市值对应PE为20.5/17.1/14.3X，维持“买入”评级。

●2024-03-04 捷昌驱动：线性驱动龙头多点开花，主业北美办公场景有望恢复 (浙商证券 邱世梁,王华君,王家艺)

●公司为线性驱动行业龙头，与乐歌股份、麒盛科技、凯迪股份等同为线性驱动智能家居企业；可比公司2024年平均估值为PE14.47X。我们认为公司所处线性驱动系统行业处在海外市场目前正高速增长，国内仍处蓝海。公司先发优势明显，产品定位高端，盈利能力强。预计2023-2025年公司营收31.2/35.9/41.3亿元，同比3.7%/15.2%/15%，归母净利润3.3/3.8/4.7亿元，同比-0.8%/16.4%/25.3%，当前市值对应PE为21.0/18.0/14.4X，给予“买入”评级。

●2023-11-08 捷昌驱动：业绩同比持平，盈利能力反转向上 (财通证券 佘炜超,孟欣)

●单季度看，2023Q3实现营业收入7.98亿元，同比+14.99%，归母净利润1.03亿元，同比+4.23%，扣非后归母净利润0.91亿元，同比+11.67%。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.65/3.40/4.24亿元，对应PE分别为31/24/19倍，首次覆盖，给予增持评级。

●2022-11-02 捷昌驱动：季报点评：出口汇兑提振盈利，欧美需求短期放缓下长期渗透率有望持续提升！ (天风证券 李鲁靖,朱晔,孙潇雅)

●综合考虑欧美需求放缓业绩或有承压，影响公司出口业绩或不及预期，我们调整盈利预测，预计公司22-24年归母净利润分别为4.03亿元(前值4.21亿元)、5.01亿元(前值6.22亿元)、6.48亿元(前值8.66亿元)，对应PE分别为26.03、20.92、16.18X，持续重点推荐，维持“买入”评级。

●2022-10-24 捷昌驱动：海外需求承压，汇兑收益增厚业绩 (安信证券 郭倩倩,李疆)

●不考虑关税豁免，预计公司2022-2024年收入为32/37/45亿，同比增速分别19%/18%/20%，净利润为3.9/4.2/5.5亿，同比增速分别为46%/6.5%/30%，对应PE分别为27X/25X/19X，维持“买入-A”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-28 威腾电气：2023年年报及2024年一季报点评：Q1业绩超预期，三大板块协同发展 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年营收分别为45.36/62.65/80.28亿元，归母净利润分别为2.08/3.01/3.85亿元，对应PE为12x/8x/6x。总体来看，公司三大业务齐头并进，配电业务稳步发展，SMBB、低温焊带等产品占比逐步提升增厚盈利，储能业务逐步放量，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 海信家电：Q1业绩再超预期，治理红利持续兑现 (中信建投 马王杰,翟延杰)

●海信家电产品矩阵覆盖全面，各增长曲线前景明朗，股权激励的推出带动公司治理进入新的阶段，有望催化估值的修复和后续的业绩持续增长。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为955/1056/1162亿，增速分别为11.52%、10.60%、10.10%；归母净利润分别为35.71/41.02/46.64亿元，增速分别为25.87%、14.85%、13.70%，对应PE为13.6X、11.8X、10.4X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 亨通光电：2024年一季报点评：业绩增速超过行业，加大量子通信布局力度 (民生证券 马天诣,杨东谕)

●4月25日，公司发布2024年一季报，公司实现营业收入117.85亿元，同比增长8.45%；实现归母净利润5.13亿元，同比增长29.87%。我们预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润30.29/40.31/51.99亿元，对应PE11/8/7倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 通合科技：2023年年报及2024年一季报点评：技术迭代与降本并重，积极出海未来可期 (民生证券 邓永康,李孝鹏,王一如,李佳,朱碧野)

●我们预计公司2024-2026年实现营收14.2、20.9和29.7亿元，同比变化+40.5%、+47.2%和+42.4%；实现归母净利润1.5、2.5、3.8亿元，同比变化+49.5%、+64.6%和+51.4%。当前股价对应2024-2026年市盈率分别为22、13、9倍，考虑公司持续降本，积极出海，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 中天科技：一季度净利润承压，关注海风国内复苏与出海 (国信证券 马成龙)

●维持2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为40/47/53亿元，当前股价对应PE分别为11/9/8倍。公司是国内光电缆龙头企业，海洋板块在手订单丰富，有望受益国内海风回暖及海外旺盛需求；电力与光通信业务有望稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 中矿资源：Bikita降本初见成效，收购铜矿开启第二成长曲线 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●我们预计2024-2026年归母净利润分别为15.17、16.79、24.67亿元(2024-2025年此前预测值为18.47、21.38亿元)，EPS分别为2.08、2.30、3.38元，当前股价对应PE分别为16.6、15.0、10.2倍。公司在锂价底部周期通过降本增量稳定业绩，且新增布局铜板块，有望打开第二成长曲线，维持“买入”评级。

●2024-04-28 盛弘股份：储能及充电桩营收高增，海外市场持续开拓 (信达证券 武浩,王舫朝)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是37.36、51.61、67.14亿元，同比增长40.9%、38.2%、30.1%；归母净利润分别是5.21、7.20、9.85亿元，同比增长29.3%%、38.2%、36.8%。维持“买入”评级。

●2024-04-28 天合光能：Q1业绩承压，多元业务优势显著 (信达证券 武浩,黄楷)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是981.78、1258.82、1549.33亿元，同比增长-13.4%、28.2%、23.1%；归母净利润分别是45.04、68.00、97.59亿元，同比-18.6%、51.0%和43.5%。当前股价对应2024-2026年PE分别为9.96、6.60、4.60倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天顺风能：年报点评：短期盈利承压，导管架产能布局领先 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●展望2024年，我们认为公司各产品销量有望跟随风电行业共同成长，2024-2026年EPS为0.85/1.22/1.60元，可比公司24年Wind一致预期PE为12倍，考虑到公司高盈利导管架产能多且基地布局地理位置优，我们给予公司24年13倍PE，目标价11.05元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 TCL中环：2023年年报及2024年一季报点评：业绩短期承压，出货量同比高增 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏,李佳)

●预计公司24-26年实现收入521.63/576.96/633.78亿元，归母净利为29.16/37.28/46.61亿元，对应PE为14x/11x/9x。随着技术优化和产能扩张的加速，公司市占率有望持续提升，盈利能力有望修复，维持“推荐”评级。