苏利股份(603585)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-04-28 苏利股份：年报点评：估值底部已现，静待花开 (国联证券 吴程浩,马群星)

●受疫情及天气影响，公司上半年原药及制剂产品的生产销售面临压力，因此我们下调今年全年业绩预测，在不考虑宁夏项目投产贡献业绩的情况下，预计2020年至2022年归母净利润分别为2.25亿元，2.56亿元，3.05亿元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍，整体估值水平已低于行业平均水平，结合公司极低的资产负债率，充沛的现金流，维持公司“推荐”评级。

●2019-08-28 苏利股份：半年报点评：上半年维持稳增长，宁夏项目顺利开展 (国联证券 吴程浩)

●由于今年以来全球频发的贸易冲突以及极端气候灾害，直接影响到农作物的种植，对作物保护产品的需求相对减少，因此对原药价格也有所压制，故下调公司盈利预测值，预计公司2019-2021年EPS分别为1.85元、2.18元、2.41元，对应最新收盘价PE分别为12倍、10倍、9倍，但考虑到公司未来宁夏项目所带来的成长空间以及目前较低的估值水平，故维持“推荐”评级。

●2019-04-29 苏利股份：季报点评：双主营持续协同发力，业绩保持快速增长 (国联证券 吴程浩)

●预计公司2019年-2021年EPS分别为2.05元、2.37元、2.66元，对应最新收盘价PE分别为12倍、10倍、9倍，维持“推荐”评级。

●2019-04-21 苏利股份：年报点评：百菌清持续高景气，宁夏项目打开成长空间 (国联证券 吴程浩)

●预计公司2019年-2021年EPS分别为2.05元、2.37元、2.66元，对应最新收盘价PE分别为12倍、11倍、10倍，维持“推荐”评级。

●2018-12-03 苏利股份：杀菌剂市场景气，嘧菌酯、百菌清价格维持高位 (海通证券 刘威)

●我们预计公司18-20年净利润分别为2.88、3.38、3.93亿元，对应EPS分别为1.60、1.88、2.18元，给予公司18年14-17倍PE，对应合理价值区间22.40-27.20元，给予优于大市评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-01-05 振华股份：拟发行可转债用于重庆铬盐新基地，新工艺推动铬绿工艺+产能双升 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●基于2025年10月以来铬盐及金属铬价格上涨，我们上调公司盈利预测，暂不考虑公司参与新疆沈宏集团股份有限公司等七家公司破产重整案影响，预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为43.63、66.42、72.52亿元，归母净利润分别为6.04、11.96、13.70亿元，对应PE分别为34、17、15倍，考虑到公司有望优先受益于铬盐景气大周期，维持“买入”评级。

●2026-01-05 大洋生物：2025年业绩预计同比高增，看好公司长期成长 (开源证券 金益腾,蒋跨跃)

●公司发布2025年业绩预告，预计2025年实现归母净利润0.96-1.10亿元，同比增长50.60%-72.56%，实现扣非归母净利润0.90-1.04亿元，同比增长47.14%-70.02%。其中，预计2025Q4公司实现归母净利润0.16-0.30亿元，实现扣非归母净利润0.15-0.29亿元。结合公司业绩预告，我们下调2025年并维持2026-2027年公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为1.10(-0.05)、1.67、2.21亿元，EPS为1.31(-0.06)、1.98、2.63元，当前股价对应PE为25.2、16.6、12.5倍。我们看好公司作为钾盐、兽药全球龙头的业绩弹性以及布局PEEK全产业链的潜力，维持“买入”评级。

●2026-01-04 合盛硅业：行业景气低迷但曙光已现，公司聚焦优势主业可期渡过至暗时刻 (中信建投 卢昊,邓天泽)

●目前产业链景气度仍然低迷，但反内卷之下，行业反转的曙光已现，后续可预期公司聚焦在优势的工业硅、有机硅业务，且盈利随着行业转暖不断改善，债务问题也有望在进一步的盈利回升、股权融资之下得到有效缓解。本文预计公司25、26、27、28年归母净利润分别为-0.82、26.51、43.81、51.32亿元，维持对公司的买入评级。

●2025-12-31 神马股份：尼龙66领军企业，全链布局开启新周期 (国元证券 龚斯闻,张帅峰)

●随着公司己二腈等重点项目的项目稳步推进，产业链一体化优势逐步显现，公司未来两年营收有望继续保持稳健增长。我们预计神马股份2025–2027年营业收入分别为133/143.5/157.5亿元，同比增长-4.79%/7.89%/9.76%；预计2025–2027年归母净利润分别为-0.35/1.11/2.26亿元，同比变动-205.13%/414.4%/104.05%，26-27年对应估值PE为93.43/45.79倍，PB估值公司1.43倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-31 扬农化工：农药拐点将至，优创项目助力成长 (西南证券 钱伟伦,甄理)

●公司是国内原药龙头企业，目前已经实现杀虫剂、除草剂、杀菌剂、植物生长调节剂等多品类布局，在产原药品种接近70个，总产能超过10万吨。公司是全球菊酯核心供应商，具备一体化生产优势，当前菊酯价格基本企稳，随着供需关系持续改善，价格有进一步修复空间。公司优创项目顺利投产，功夫菊酯、烯草酮等优势产品有望带来可观利润增量，未来成长空间可期。综合以上，我们预计未来三年归母净利润复合增长率为13.86%，给予2026年22倍PE，目标价84.70元，维持“买入”评级。

●2025-12-30 皖维高新：PVA龙头动能升级切换，价值亟待重估 (银河证券 王鹏)

●预计2025-2027年公司营收分别为84.58、92.33、99.23亿元；归母净利润分别为4.74、7.35、9.32亿元，同比分别变化28.14%、55.18%、26.82%；EPS分别为0.23、0.36、0.45元，对应PE分别为26.42、17.03、13.43倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-12-30 新宙邦：受益于六氟价格弹性，氟化液竞争力凸显 (华鑫证券 黎江涛)

●预计2025/2026/2027年公司归母净利润分别为12/15/19亿元，EPS为1.57/2.06/2.55元，对应PE分别为33/25/20倍。基于公司电解液业务盈利能力提升，氟化工业务随半导体与数据中心需求爆发而迎来增长，前瞻性布局固态电池，维持“买入”评级。

●2025-12-30 阿科力：COC批量进入光学领域，新项目陆续投产注入成长动力 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●公司COC产品于光学镜头领域实现批量化销售，后续将有望迎来快速放量。然而，考虑到当前聚醚胺产品价格仍然处于低位，我们下调公司2025-2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.07/0.57/1.43亿元(前值分别为0.21/1.06/2.24亿元)。近期公司重点项目陆续进入试生产阶段，伴随着新项目、新产品的放量，公司盈利能力有望得到改善，维持公司“增持”评级。

●2025-12-30 盐湖股份：拟现金收购五矿盐湖51%股权，增厚钾肥及碳酸锂产能 (光大证券 赵乃迪,周家诺)

●尽管收购尚未完成，但分析师维持对公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为61.49亿元、66.48亿元和73.37亿元。基于此，公司被给予“买入”评级。估值指标显示，2025-2027年市盈率(PE)分别为24倍、22倍和20倍，市净率(PB)分别为3.4倍、3.0倍和2.6倍。

●2025-12-30 瑞丰新材：润滑油添加剂领军企业，国内扩产&海外建设基地助力长期增长 (东方财富证券 张志扬,梅宇鑫,马小萱,汪智谦)

●公司是国内润滑油添加剂主要企业之一，现拥有产能31.5万吨/年，同时拥有三个重要的在建项目，建成落地后有望巩固公司业内领先地位。我们调整盈利预测，2025-2027年营业收入分别为37.58/44.19/51.80亿元，归母净利润分别为8.20/9.62/11.29亿元，以2025年12月26日收盘价计算，PE分别为21.04/17.93/15.29倍，维持“增持”评级。