康辰药业(603590)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-29 康辰药业：利润端表现亮眼，创新成果落地顺利推进 (中银证券 刘恩阳)

●由于“苏灵”销售情况略高于我们预期，所以我们调整了盈利预测。预期公司2024-2026年归母净利润分别为1.79亿元、2.18亿元、2.94亿元，EPS分别为1.12元、1.36元和1.84元，PE分别为26.3倍、21.6倍、16.1倍，维持买入评级。

●2024-04-26 康辰药业：2023年报点评：苏灵销量快速增长，创新管线持续推进 (西南证券 杜向阳)

●预计2024-2026年归母净利润分别为1.9亿元、2.3亿元和2.9亿元，对应PE分别为25X/20X/16X。随着公司苏灵等存量产品快速增长，多措并举完善创新体系布局，KC1036已展现优异临床疗效，维持“买入”评级。

●2024-04-26 康辰药业：年报点评：23年成本端改善明显，2024下半年KC1036迎重要节点 (平安证券 韩盟盟,叶寅)

●考虑2023年公司所得税费用对公司净利润贡献较大，我们预计这部分2024年贡献会减少，因此将公司2024-2025年净利润预测调整至1.88亿、2.38亿元(原预测为1.90亿、2.40亿元)，当前股价对应2024年PE为25倍，考虑到下半年公司核心创新药迎来数据读出、入组完成等重要节点，因此维持“推荐”评级。

●2024-04-26 康辰药业：苏灵放量助力业绩增长，重点创新药管线推进顺利 (太平洋证券 谭紫媚,张懿)

●我们预计，2024-2026年公司营业收入分别为10.28亿元/11.45亿元/18.23亿元，同比增速分别为11.77%/11.32%/59.25%，归母净利润分别为1.65亿元/1.87亿元/3.19亿元，同比增速分别为9.85%/13.03%/70.88%，EPS分别为1.03元/1.17元/2.00元，当前股价对应2024-2026年PE为29倍/25倍/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 康辰药业：利润端增势强劲，多项目研发管线进展顺利 (中银证券 刘恩阳)

●由于“苏灵”医保续约和解限的影响低于我们预期，所以我们下调了盈利预期，预期公司2024-2026年归母净利润分别为1.50亿元、1.77亿元、2.22亿元，EPS分别为0.94元、1.11元和1.39元，PE分别为32.7倍、27.6倍、22.1倍，公司核心产品持续放量，创新管线进入关键环节，所以我们看好公司长期发展，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-30 以岭药业：经营业绩短期承压，创新属性助力长期发展 (开源证券 余汝意)

●公司2023年实现营收103.18亿元(同比-17.67%，下文皆为同比口径)；归母净利润13.52亿元(-42.76%)；扣非归母净利润12.65亿元(-45.58%)。2024Q1实现营收25.23亿元(-35.89%)；归母净利润3.04亿元(-74.73%)；扣非归母净利润2.92亿元(-75.18%)从盈利能力来看，2023年毛利率为57.28%(-6.49pct)，净利率为13.03%(-5.78pct)。从费用端来看，2023年销售费用率为26.21%(+0.21pct)；管理费用率为5.74%(+0.85pct)；研发费用率为8.27%(+0.03pct)；财务费用率为0.26%(+0.10pct)。我们看好公司在创新中药向好发展大背景下的发展潜力，预计公司2024-2026年归母净利润分别为14.50/15.63/17.30亿元，EPS为0.87/0.94/1.04元，当前股价对应PE为22.0/20.4/18.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 新产业：2024年一季报点评：业绩符合预期，边际持续改善 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●我们维持公司2024-2026年归母净利润20.9/26.7/33.0亿元的预期，对应2024-2026年PE估值为27/21/17倍；公司海内外业绩均保持强劲动能，看好公司长期成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-29 天士力：2024年一季报点评：在研产品丰富，业绩增长稳健 (东方财富证券 何玮)

●公司业绩增长基本符合预期。我们维持2024-2026年营业收入分别为94.16/102.11/110.64亿元，归母净利润分别为13.14/14.77/15.96亿元，EPS分别为0.88/0.99/1.07元，对应PE分别为17/16/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-29 健友股份：年报点评：静待扰动出清，制剂出口稳定向上 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司4月26日发布2023/1Q24业绩：1）2023年营收/归母净利润/扣非净利润分别为39.31/-1.89/-1.68亿元（同比增长6%/下滑12.80亿元/下滑12.48亿元）；其中，4Q23营收/归母净利润/扣非净利润分别为7.89/-10.29/-9.91亿元（同比下滑8%/下滑12.13亿元/下滑11.72亿元）。）21Q24营收/归母净利润/扣非净利润分别为10.04/1.77/1.71亿元（同比下滑23/47/48%）。我们看好公司制剂高增长和生物药布局，预计2024-26E年归母净利润为9.27/13.04/16.61亿元，对应EPS为0.57/0.81/1.03元。我们给予公司2024年27.26xPE（较可比公司溢价20%，主因公司原料药承压业务收入占比较小），调整目标价至15.63元（前值23.37元），维持“买入”。

●2024-04-29 博腾股份：年报点评：大订单交付完毕，利用率不足致利润率下降 (平安证券 倪亦道,叶寅)

●根据目前国内外创新药市场环境以及公司23年末新增订单量，调整2024-2025年并新增2026年盈利预测为净利润-1.77、0.39、2.77亿元(原2024/2025年为4.15、6.20亿元)。CDMO产业固定资产较重，订单需求变化时受经营杠杆影响，设施利用率不足时财务数据显著恶化，若需求回暖利润率有望较快回升。过去数年，公司的运维和技术能力持续提升，综合实力处于业内前列，当行业走出低谷时有望领先复苏。维持“推荐”评级。

●2024-04-29 普瑞眼科：三项核心业务同步发力，医疗服务网络逐渐完善 (国投证券 马帅,贺鑫)

●我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为30.76亿元、36.92亿元、44.32亿元，归母净利润分别为1.59亿元、2.43亿元、3.61亿元。公司是国内领先的眼科医疗服务龙头企业，长期成长性突出，我们预计短期扩张节奏可能会拖累2024年表观业绩，2025年-2026年业绩更具参考性，给予2025年35倍PE估值，对应12个月目标价57.05元，给予增持-A的投资评级。

●2024-04-29 九典制药：核心品种持续放量，运营效率再提升 (开源证券 余汝意)

●我们看好公司在经皮给药领域的市场优势，上调2024-2025年并新增2026年归母净利润预测，预计分别为5.11/6.49/8.10亿元(原预计2024-2025年为4.91、6.07亿元)，EPS分别为1.48、1.88、2.35元/股，当前股价对应PE分别为23.6、18.6、14.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 奥锐特：Q1业绩超市场预期，看好制剂及多肽业务加速放量 (太平洋证券 周豫)

●公司地屈孕酮片、司美格鲁肽原料药有望在1-2年内加速放量，预测公司2024/25/26年营收为16.43/20.70/25.59亿元，归母净利润为4.00/5.20/6.76亿元，对应当前PE为25/19/15X，持续给予“买入”评级。

●2024-04-29 生物股份：成本改善毛利水平回暖，非口产品增长稳定 (国投证券 冯永坤)

●公司立足口苗龙头地位，发力非口产品的增长。随公司降本增效逐步深入，下游养殖端逐步回暖，公司业绩可期。此外公司非瘟疫苗正处于应急评价中，若未来顺利上市，将对公司业绩与估值形成较强支撑。预计公司2024-2026年分别实现净利润3.7/4.5/5.2亿元，同比增速29.9%/22.5%/15.9%，对应EPS分别为0.33/0.40/0.47元。给予公司2024年35倍PE，对应6个月目标价为11.51元，维持“买入-A”的投资评级。

●2024-04-29 华厦眼科：2023年报&2024年一季报点评：24Q1业绩符合预期，收购医院落地将增厚业绩 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑公司新院爬坡并逐步扭亏，我们将公司2024-2025年归母净利润由9.06/11.66亿元下调至8.64/11.14亿元，新增2026年为14.31亿元，对应PE为25/19/15X，维持“买入”评级。