杭电股份(603618)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-01-23 杭电股份：年报点评报告：电力龙头布局光纤光缆，光棒产能释放推动长期成长 (天风证券 唐海清)

●公司电力线缆主业有望维持平稳增长，成功完成富春江光电收购后，公司光纤光缆产能持续释放，以及核心的光纤预制棒产能逐步达产，有望分享光通信行业高景气周期。产能释放有望推动短期业绩快速增长，光纤预制棒实现量产后，公司盈利能力将进一步提升。预计2018-2020年公司归母净利润分别为3.01、4.52、6.77亿元，维持“增持”评级。

●2017-12-31 杭电股份：收购富春江光电布局光棒，老牌线缆龙头开启新征程 (天风证券 杨藻,唐海清)

●公司传统电力线缆主业有望维持平稳增长，收购集团旗下优质光通信资产，发行可转债融资扩充光纤光缆产能，以及核心的光纤预制棒产能，有望分享光通信行业高景气周期，产能释放推动短期业绩稳定增长，光纤预制棒实现量产后，公司盈利能力将进一步提升。预计2017-2019年公司归母净利润分别为1.01、3.02、4.54亿元，给予“增持”评级。

●2015-12-23 杭电股份：进军石墨烯领域，员工持股计划、大股东增持带来安全边际 (国海证券 谭倩)

●公司受益特高压、配网、铁路建设；员工持股计划、大股东增持提供安全边际。基于审慎性原则，不考虑本次定增，预计公司2015-2017年EPS分别为0.69元、0.88元、1.12元，对应估值分别为50倍、39倍、31倍，维持“增持”评级。

●2015-12-17 杭电股份：主业持续拓展，员工持股计划、大股东增持带来安全边际 (国海证券 谭倩)

●公司受益特高压、配网、铁路建设；员工持股计划、大股东增持提供安全边际。基于审慎性原则，不考虑本次定增，预计公司2015-2017年EPS分别为0.69元、0.88元、1.12元，对应估值分别为48倍、37倍、29倍，维持“增持”评级。

●2015-11-12 杭电股份：主业稳定增长，员工持股计划带来安全边际 (国海证券 谭倩)

●公司受益特高压、配网、铁路建设；员工持股计划、大股东增持提供安全边际。预计公司2015-2017年EPS分别为0.69元、0.88元、1.12元，对应估值分别为43倍、34倍、27倍，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-21 中矿资源：年报及一季度业绩预告点评：锂盐业务基础稳固，多金属业绩放量在即 (联储证券 李纵横)

●基于锂价中枢上移、铯铷业务稳定性和多金属项目投产预期，预计公司2026-2028年营业收入分别为92.21亿元、159.69亿元和204.57亿元，归母净利润分别为23.6亿元、41.73亿元和55.99亿元。维持“增持”评级，但需关注锂价波动、政策变化及项目建设进度等风险因素。

●2026-04-20 三瑞智能：新股介绍|动力系统领头，布局高景气赛道 (华西证券 刘文正,金兵)

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●2026-04-20 陕鼓动力：年报点评：25年业绩承压，静待行业复苏 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,张婧玮)

●考虑到客户整体项目进度放缓导致部分订单执行延期，公司业绩短期承压，我们下调公司26-28年归母净利润为8.68/9.74亿元（较前值调整-28.63%/-29.94%），新增预测28年归母净利润10.31亿元，对应EPS为0.50/0.56/0.60。可比公司26年iFind一致预期PE分别为25x，给予公司26年25xPE估值，下调目标价至12.42元（前值13.68元，25年设备/气体18x/31xPE），维持“买入”评级。

●2026-04-19 思源电气：2025年年报点评：国际业务突飞猛进，高速成长正当时 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司储能业务短期快速增长有所压低毛利率，27年北美业务有望加速突破，我们调整公司26-27年归母净利润分别为46.1/63.8亿元(此前预测46.8/63.2亿元)，同比+46%/+38%，预计28年归母净利润为87.0亿元，同比+36%，现价对应PE为36x、26x、19x。考虑到公司海外业务的高景气，给予27年35x PE，对应目标价285.5元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-19 特锐德：2025年报点评：海外业务带动主业利润增长，充电业务效率提升显著 (西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●充电业务地位夯实，电力设备板块受益于全球需求增长，AIDC供电产品逐步切入，核心产品持续推进研发进度。我们预计2026-2028年公司实现归母净利15.27/19.26/23.49亿元，同比+22.86%/+26.09%/+21.96%，对应EPS为1.45/1.82/2.22元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 德业股份：年报点评报告：新能源业务稳健增长，Q1业绩预告超预期 (天风证券 周嘉乐,孙潇雅,陈怡仲)

●短期看，2026年Q1业绩预告超预期，欧洲地区需求仍然旺盛，业绩有望持续向好。长期看，公司作为户用及工商业储能龙头，在全球能源安全需求提升、新兴市场加速渗透的背景下，成长方向可以预见。公司有望受益于地缘冲突和行业中长期渗透提升，我们预计公司2026-28年归母净利润分别为53.7/67.1/80.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 阳光电源：光储龙头地位稳固，AIDC稳步推进 (东方财富证券 周磊,朱晋潇)

●逆变器和储能行业的发展的主逻辑一直没有变化，未来有望保持快速增长。公司是行业龙头，品牌力、营销力、产品力、服务力持续提升，积极稳步推进AIDC新业务，业绩有望保持可持续增长。我们调整2026-2027年和增加2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为153/174/196亿元(原预测2026-27年138/155亿元)，对应PE分别为18/16/14倍，维持“增持”评级。

●2026-04-18 许继电气：2025年年报及2026年一季报点评：Q1业绩承压，特高压交付与新增订单驱动后续高增 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司26-28年分别实现归母净利润14.66/17.77/19.17亿元，同比25.6%/21.2%/7.9%，EPS分别为1.44/1.74/1.88元，维持“增持”评级。2025年公司实现营收149.92亿元(同比-12.3%)，归母净利润11.67亿元(同比+4.5%)，扣非净利润11.22亿元(同比+5.6%)。营收下滑主要系主动调结构，剥离低毛利的EPC总包业务(新能源板块收入同比-42.3%)。得益于产品结构优化与降本增效，全年毛利率同比提升2.58个百分点至23.36%，驱动利润逆势增长。

●2026-04-18 思源电气：年报点评：26年订单目标增速提升至30% (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到公司给予26年订单较强目标增速，叠加储能业务快速放量，我们上调27年储能业务收入预期，我们预计公司26-27年归母净利润为45.0/62.4(前值45.0/60.3)亿元(持平/上调3.4%)，新增28年预测为82.1亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为31倍，考虑到公司为民营主网设备龙头，海外市场开拓能力强劲，国内市场地位持续提升，具备强阿尔法属性，我们给予公司2026年42倍PE，目标价为241.5元(前值201.95元，对应26年35倍PE)。

●2026-04-18 泰胜风能：年报点评：看好海风与火箭业务稳步推进 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到风电及海工装备市场竞争加剧，我们下调公司26年归母净利润(下调69.68%)至3.04亿元，并预计27、28年归母净利润为4.08、5.24亿元(三年预测期CAGR为34.68%)，对应EPS为0.27、0.37、0.47元。参考可比公司估值法，给予公司26年56.51倍PE，对应目标价为15.26元(前值9.66元，对应24年14倍PE，估值上升主要系可比公司估值提升，以及公司拓展火箭业务贡献增量)。