安图生物(603658)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-17 安图生物：政策影响下Q3业绩承压，明年有望逐步恢复 (中信建投 贺菊颖,王在存,喻胜锋)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为42.19、44.77、49.09亿元，同比增速分别为-5.64%、6.12%、9。64%，归母净利润分别为11.43、12.19、13.35亿元，同比增速分别为-4.33%、6.71%、9.47%。以2025年11月12日收盘价计算，2025-2027年PE分别为20、19、17倍，维持“买入”评级。

●2025-11-10 安图生物：业绩短期承压，多领域布局持续深化 (太平洋证券 谭紫媚)

●根据分析师的预测，2025-2027年公司营业收入将分别为42.51亿元、46.49亿元和52.75亿元，同比增速分别为-4.92%、9.36%和13.47%。归母净利润预计分别为11.47亿元、13.14亿元和15.76亿元，同比增速分别为-3.96%、14.54%和19.98%。基于此，分析师维持对安图生物的“买入”评级，认为其未来具有较好的增长潜力。

●2025-11-09 安图生物：化学发光有望回暖，分子检测业务值得期待 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,龚涵清)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为42.54、46.08、51.47亿元，同比增长-4.9%、8.3%、11.7%；归母净利润为11.19、12.34、14.33亿元，同比增长-6.3%、10.3%、16.1%。对应2025年11月7日收盘价，PE为19.7、17.9、15.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-02 安图生物：政策影响下阶段性承压，装机加速+创新+出海支撑中长期成长 (中泰证券 谢木青)

●根据财报数据，我们预计公司短期持续受政策扰动，未来在出海和创新产品驱动下，有望恢复高成长性。预计2025-2027年营业收入42.49、48.74、56.15亿元(-5%、15%、15%)，调整前分别为45.12、52.44、62.79亿元；预计归母净利润11.07、12.71、14.81亿元(-7%、15%、17%)，调整前分别为11.80、13.99、17.44亿元。公司当前股价对应2025-2027年20、17、15倍PE，维持“买入”评级。

●2025-10-31 安图生物：2025年三季报业绩点评：Q3业绩略有承压，静待主业企稳修复 (银河证券 程培,孟熙)

●公司是国产化学发光龙头，以全自动流水线为核心的全品类扩张支撑未来可持续发展，内生增长确定性强，分子业务有望促成第二成长曲线。考虑到IVD集采结果执行、检验服务收费降价等因素仍对公司核心业务有负面影响，我们调整并预测公司2025-2027年归母净利润至11.69、13.43、15.33亿元，同比-2.16%/14.89%/14.15%，EPS分别为2.05/2.35/2.68元，当前股价对应2025-2027年PE19/16/14倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-14 海思科：创新药快速增长，出海进入快车道 (开源证券 余汝意)

●公司2025年销售费用率37.46%(+0.86pct)；管理费用率10.17%(-0.62pct)；研发费用率18.33%(+1.56pct)。基于公司创新产品推广仍需时间，我们下调2026-2027年并新增2028年归母净利润为4.99/6.84/10.53亿元(原预测为7.35/10.31亿元)，EPS为0.45/0.61/0.94元/股，当前股价对应PE为125.9/91.9/59.7倍，我们看好公司创新管线的潜力，维持“买入”评级。

●2026-04-14 微芯生物：核心产品放量驱动增长，管线进入关键临床阶段 (中信建投 袁清慧,沈毅,魏佳奥)

●预计公司2026、2027、2028年营业收入分别为13.01亿、18.54亿元、26.99亿，对应增速分别为42.91%、42.54%、45.60%；归母净利润分别为1.41、2.79、3.82亿元。考虑到西达本胺和西格列他钠销售持续放量，多靶点激酶抑制剂西奥罗尼针对胰腺癌数据优异，同时公司依托AI等技术平台布局多疾病领域，储备多个具有FIC/BIC潜质的候选分子，未来潜力大，给予“买入”评级。

●2026-04-14 健康元：2025年报点评：玛帕西沙韦获批上市，创新管线加速推进 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入162.70/174.51/184.90亿元，同比增长6.9%/7.3%/6.0%；归母净利润14.74/15.99/17.21亿元，同比增长10.4%/8.4%/7.7%。基于公司玛帕西沙韦开启商业化，呼吸、镇痛等治疗领域创新管线加速推进，维持“买入”评级。

●2026-04-13 科伦药业：2025年报点评：传统主业短期承压，创新药收入大幅增长 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司收入206.82/226.53/255.55亿元，同比增长11.7%/9.5%/12.8%；归母净利润21.68/25.10/29.62亿元，同比增长27.4%/15.8%/18.0%。基于公司传统主业有望逐步恢复、已上市创新药进医保后有望加速放量，维持“买入”评级。

●2026-04-13 海思科：年报点评：BD再下一城，26年业绩有望提速 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到公司26年达成两项对外授权，且25年底环泊酚医保谈判略降价，我们预期26-28年归母净利润14.26/9.00/11.58亿元(26/27年调整+97%/-16%)。我们给予SOTP估值1113亿元(前值1040亿元，仿制药PE倍数从26年18x PE调至21x PE)，对应目标价99.43元(前值92.88元)。

●2026-04-13 诺诚健华：2025年报点评：商业化与技术授权双轮驱动，2025首次扭亏为盈 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入24.00/27.70/34.17亿元，同比增长1.0%/15.4%/23.3%；归母净利润2.03/1.59/4.62亿元，同比增长-68.4%/-21.5%/189.8%。基于公司奥布替尼持续放量、后续临床中后期差异化创新管线储备丰富，维持“买入”评级。

●2026-04-13 安科生物：主营业务稳健复苏，业绩重回增长通道 (华安证券 谭国超,李雨涵)

●我们预计公司2026-2028年营收分别为29.97/32.78/36.28亿元，分别同比增长13.2%/9.4%/10.7%，归母净利润分别为8.32/9.43/10.74亿元，分别同比增长13.2%/13.3%/13.9%。我们看好公司未来长期发展，维持“买入”评级。

●2026-04-13 特宝生物：2025年报点评：益佩生商业化放量在即，早研管线加速推进 (西部证券 李梦园)

●根据西部证券的预测，2026-2028年间，特宝生物的营业收入将保持20%以上的复合增长率，归母净利润也将稳步提升。基于派格宾治愈适应症获批、益佩生纳入医保以及丰富的早期研发管线储备，公司获得“买入”评级，表明对其未来发展持乐观态度。

●2026-04-13 科兴制药：海外业务迎来收获，研发创新持续推进 (平安证券 叶寅,曹艳凯)

●考虑到院内经营环境存在一定压力，对公司核心产品放量节奏造成一定影响，结合公司最新业绩快报，我们调整此前盈利预测，预计2025年-2027年公司营业收入分别为15.41亿元、18.36亿元、21.83亿元(此前预测分别为19.35亿元、22.88亿元、28.07亿元)；预计2025年-2027年公司归母净利润分别为1.59亿元、1.84亿元、2.51亿元(此前预测分别为1.23亿元、2.43亿元、3.57亿元)。考虑到公司海外业务快速成长，研发创新管线持续推荐，维持“推荐”评级。

●2026-04-12 东诚药业：核药业务快速增长，创新药管线进展顺利 (华鑫证券 胡博新,吴景欢)

●预测公司2026-2028年收入分别为29.07、31.39、33.90亿元，归母净利润分别为2.65、3.22、3.79亿元，EPS分别为0.32、0.39、0.46元，当前股价对应PE分别为43.3、35.6、30.2倍。公司传统化药业务趋于稳健，看好公司重点发展的核药业务，多款创新诊疗产品取得重要突破，有望驱动公司进入快速发展阶段。首次覆盖，给予“买入”投资评级。