塞力医疗(603716)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-01-01 塞力医疗：SPD订单再次跨省落地，预计公司自2019年开始收入和净利润将实现增速提档 (安信证券 周新明,马帅,盛丽华)

●预计公司2018-2020年的净利润分别为1.23、1.97、3.13亿元，增速分别为31%、61%、59%，当前股价对应估值分别为32X、20X、13X，考虑业务模式清晰，成长性突出，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为24元，相当于2019年25倍的动态市盈率。

●2018-12-04 塞力医疗：SPD业务先发优势显著，预计未来三年净利润复合增速约为50% (安信证券 周新明,盛丽华)

●预计公司2018-2020年的净利润分别为1.23、1.97、3.13亿元，增速分别为31%、61%、59%，当前股价对应估值分别为26X、16X、10X，考虑业务模式清晰，成长性突出，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为21.12元，相当于2019年22倍的动态市盈率。

●2018-08-30 塞力医疗：半年报点评：业绩符合预期，等待各地订单落地 (平安证券 叶寅,倪亦道)

●塞力斯是两湖地区的IVD渠道龙头，上市后经过1年的布点，业务已触及全国众多省份。公司与华润等拥有渠道资源的公司及个人结成战略合作关系，共同开拓市场。现已通过集约服务、SPD服务和区域检验中心等方式开展业务，如果其他地区的拓展进展顺利，公司有望在未来2-3年中实现快速扩张，达到第一梯队渠道商的业务体量。考虑转增的摊薄因素，2018-2020年EPS预测变为0.65、0.93、1.23元(原0.75、1.07、1.42元)，维持“推荐”评级。

●2018-08-30 塞力医疗：半年度业绩符合预期，模式顺应医改大势，有望实现快速扩张 (安信证券 周新明,崔文亮)

●我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为1.38亿、2.31、3.55亿元，增速分别为48%、64%、54%，对应2018-2020年PE估值分比为25X、15X、10X，考虑业务模式清晰，成长性突出，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为20.4元，相当于2018年30倍的动态市盈率。

●2018-05-01 塞力医疗：季报点评：各地布局陆续落地，后续成长看好 (平安证券 叶寅)

●IVD渠道整合进入服务能力、议价能力的竞争阶段，对各个渠道公司的综合实力提出更高要求，有实力的竞争者数量有限。塞力斯作为第一批应用集成业务的先驱，在经验和能力上有领先优势。公司上市后在全国布点加大业务规模，提升向上游企业的议价能力，目前已初见成效。维持业绩预测，预计2018-2020年净利润1.34/1.91/2.53亿元，考虑2017年分红导致的股本稀释，调整2018-2020年预测EPS为0.75/1.07/1.42元(原预测为1.87/2.67/3.55元)，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-26 柳药集团：年报点评：23年工业板块高增长，盈利持续改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24年工业业务EPS0.77元，考虑到工业发展初期净利率尚低，我们给予14xPE(24年可比公司Wind一致预期17x)；24年批发业务EPS1.47元，我们给予10xPE(24年可比公司Wind一致预期10x)；24年零售及其他业务EPS0.57元，考虑到公司门店集中在广西，我们给予10xPE(24年可比公司Wind一致预期13x)，目标价31.29元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华致酒行：一季度利润超预期，精品酒持续放量 (华鑫证券 孙山山)

●我们短期看好精品酒占比提升与费用有效控制带来的公司盈利能力提升，长期看好自有品牌运营能力与单店效益提高建立的公司核心竞争优势。我们预计公司2024-2026年EPS为0.68/0.84/1.09，当前股价对应PE分别为24/19/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 华致酒行：产品结构优化，业绩边际改善 (中信建投 刘乐文)

●预计2024-2026年公司实现归母净利润2.87亿元、3.43亿元、3.96亿元，同比增速分别为+22.06%、+19.40%、+15.45%，当前股价对应PE分别为24X、20X、17X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 北方国际：季报点评：焦煤贸易及汇兑收益驱动业绩高增，运营利润有望持续放量 (国盛证券 何亚轩,程龙戈)

●我们预测公司2024-2026年实现归母净利润10.4/13.1/14.9亿元，同比增长14%/26%/14%，对应EPS分别为1.04/1.31/1.49元，当前股价对应PE分别为12.0/9.5/8.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 厦门国贸：2023年年报点评：静待需求转暖，高分红与高股息兼备，投资性价比较高 (西部证券 凌军)

●看好需求回暖，带动公司业务较快增长，保持较高的ROE，维持“增持”评级。预计公司2024-2026归母净利润为30.94/43.52/50.35亿元，同比+61.60%/40.63%/15.70%，每股收益为1.40/1.97/2.28元，对应PE分别为5.19/3.69/3.19倍。

●2024-04-25 浙商中拓：年报点评：行业景气承压，看好公司盈利能力提升 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑下游需求仍具不确定性，我们下调24/25年净利预测29%/28%至9.3亿/11.3亿元，新增26年净利预测12.9亿元；基于7.0x24EPE，下调目标价17%至9.3元(可比公司Wind一致预期5.3x，估值溢价主因公司调优业务品类结构，利润率有望持续提升，盈利增速有望超过同行的约24%)，维持“买入”。

●2024-04-25 百洋医药：持续聚焦核心业务，品牌运营驱动业绩快速增长 (国投证券 马帅)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.61%、15.50%、18.54%，净利润的增速分别为29.94%、27.59%、28.75%，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，6个月目标价为35.69元，相当于2024年22倍的动态市盈率。

●2024-04-25 厦门国贸：维持较高分红额，积极回报股东 (兴业证券 王春环,张晓云)

●我们调整盈利预测，预计厦门国贸2024-2026年将实现归母净利润21.07、22.11、23.24亿元，对应2024年4月24日收盘价，PE分别为7.6X、7.3X、6.9X，扣除永续债后PB分别为0.49X、0.47X、0.45X；假设维持55%分红率，扣除永续债利息后股息率分别为6.04%、6.93%、6.78%，较高的股息率提供防御性。维持“增持”评级。

●2024-04-25 华致酒行：2024年一季报点评：Q1收入+10%，盈利能力提升 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为2.83/3.39/4.03亿元，增速20.39%/19.51%/19.03%，对应4月25日PE分别为24/20/17X(市值68亿元)，维持“买入”评级。

●2024-04-25 北方国际：业绩实现高增长，加速中东欧电力布局 (银河证券 龙天光)

●预计公司2024-2026年营收分别为259.74亿元、303.14亿元、346.75亿元、同比分别增长20.88%、16.71%、14.39%，归母净利润分别为10.82亿元、12.46亿元、13.82亿元，同比分别增长17.91%、15.08%、10.96%，EPS分别为1.08元/股、1.24元/股、1.38元/股，对应当前股价的PE分别为10.91倍、9.48倍、8.55倍，维持“推荐”评级。