天安新材(603725)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-30 天安新材：参股若铂18%股权，联合他山布局机器人皮肤 (东北证券 韩金呈)

●预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.26/1.56/1.67亿元，对应的PE分别为23.36/18.97/17.67倍，给予公司2025年每股净利润33X PE，对应目标价14元。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-08-19 天安新材：盈利提质向优，探索电子皮肤+深耕泛家居 (长城证券 花江月)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别达到1.45、1.77、2.13亿元，同比分别变动+43%、22%、20%，对应PE估值24、19、16倍。公司立足建筑陶瓷和饰面材料两大基业，全面构建泛家居生态圈。上半年材料板块降本提效，实现量质双提升；紧抓新产业浪潮机会，探索产品应用新场景；积极拓展海外布局，加大品牌出海声量，具备良好的成长空间。

●2025-08-18 天安新材：25H1业绩稳健增长，高分子业务探索新兴领域机遇 (招商证券 郑晓刚,袁定云)

●公司将高分子材料技术延伸至新兴应用领域：药包材方面，已获国家药监局A级认证，配备高标准无尘车间，有望进入头部药企及食品企业供应链；电子皮肤方面，依托肤感高分子材料，与诸多头部传感器公司进行合作，未来有望实现技术和产品突破。考虑家居建材行业竞争延续，新业务尚未贡献收入，我们略微下调盈利预测，预计公司2025-2026年EPS分别为0.40元、0.55元，对应PE分别为26.7倍、19.7倍，维持“增持”投资评级。

●2025-08-18 天安新材：2025年中报点评：业绩稳健、稳中求变，积极布局新赛道 (东吴证券 黄诗涛,房大磊)

●公司立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大主业，重点围绕泛家居产业链布局，同时积极布局新赛道，紧抓机器人发展机遇，积极拓展新材料在人工智能领域的应用。我们调整公司2025-2026年并新增2027年归母净利润预测分别为1.37/1.64/2.06亿元(2025-2026年前值为1.88/2.28亿元)，对应PE分别为24X/20X/16X，维持“增持”评级。

●2024-08-20 天安新材：Q2业绩增势向好，泛家居战略持续推进 (长城证券 花江月,王龙)

●Q2业绩增势向好，泛家居战略持续推进，维持增持评级。预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.53、1.94、2.33亿元，同比分别增长26%、27%、20%，对应PE市盈率分别为12、9、8倍。汽车装饰饰面行业下游需求向好；公司整合鹰牌、饰面材料及天安集成等控股子公司，打造整装平台打造业务协同，创造业绩新增长点。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2026-04-20 浙江荣泰：新能源云母、机器人传动部件龙头，具身智能品类延展超预期 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈红,姬新悦)

●我们预计公司2026-2028年营收为19.6、29.7、45.1亿元，CAGR达49%；归母净利润为4.1、6.1、8.5亿元，CAGR达45%，对应PE为70、47、34倍。公司作为新能源云母材料赛道龙头，护城河牢固，人形机器人业务打开成长空间，维持“买入”评级。

●2026-04-19 东方雨虹：2025年报及2026年一季报点评：Q1业绩表现亮眼，看好砂粉及海外业务发展 (浙商证券 毕春晖,王龙)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为312.60、343.55、369.07亿元，同比增速分别为13.35%、9.90%、7.43%；归母净利润分别为16.98、25.31、30.68亿元，同比增速分别为1399.43%、49.02%、21.21%，当前市值对应PE估值分别为22.91、15.37、12.68倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 东方雨虹：2025年报暨2026年一季报点评：行业出清，经营见底回升 (东吴证券 黄诗涛)

●在行业加快出清的过程中，公司积极调整产品和渠道结构，优化经营质量，展现出见底回升态势。展望未来，公司的非防水业务和海外市场有望打开成长空间，行业出清之后产品价格持续回暖。我们略微上调公司2026-2027年归母净利润预测并新增2028年归母净利润预测为21.65/25.64/27.45亿元(2026-2027年此前预测为20.06/23.56亿元)，对应PE分别为18/15/14倍，维持“买入”评级。

●2026-04-19 福耀玻璃：2025年报点评：盈利维持强劲，业绩稳健增长 (中泰证券 何俊艺,刘欣畅,毛yan玄)

●根据最新经营情况，调整26-27年公司归母净利润为103.3亿元、117.2亿元(前值为114.7亿元、133.7亿元)，新增2028年盈利预测值137亿元，26-28年同比增速分别11%、14%、17%，对应当前PE15X、13X、11X，福耀作为全球汽玻龙头，格局已出清带来盈利韧性且电动智能产品升级引领同行份额继续提升，龙头虹吸效应突出，同时持续保持较高分红比例(2025年分红比例58.85%)，维持“买入”评级。

●2026-04-19 北新建材：2025年年报点评：石膏板主业阶段性承压，“两翼”有望加速拓张 (东北证券 濮阳,上官京杰)

●考虑到公司石膏板主业价格回升叠加“两翼”有望持续放量，我们预计公司2026-2028年营业收入分别为275.15、299.07、315.21亿元，同比分别为+8.84%、+8.69%、+5.40%；归母净利润为37.42、41.03、44.13亿元，同比分别为+28.74%、+9.67%、+7.54%；EPS分别为2.20、2.41、2.59元/股，对应最新收盘价的PE分别为11.68、10.65、9.90倍。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2026-04-18 东方雨虹：年报点评报告：Q1业绩超预期，海外业务加速发展 (国盛证券 沈猛,张润)

●基于防水行业格局优化与企业协同复价的趋势，分析师维持“买入”评级，并预计2026-2028年公司归母净利润分别为13.5亿元、18.3亿元和25.1亿元，对应PE估值为29、21和16倍。同时提醒投资者关注需求下滑、信用减值及原材料价格大幅上涨等潜在风险。

●2026-04-18 宏和科技：2026年一季报点评：26Q1特种布预计量价齐升，盈利能力大幅提升 (国联民生证券 武慧东)

●公司具备全球领先的电子布技术/制造能力，是稀缺的AI端侧(手机等消费电子)、AI云侧(AI服务器)的核心上游材料供应商(对应产品分别为low CTE等特种布)，预计需求高景气有持续性。近期公司与黄石经开区管委会·铁山区人民政府签署《项目投资协议书》，拟投资约80亿元推进公司新电子布产能建设，扩产抢抓产业机遇，看好公司竞争优势持续强化。维持盈利预测，我们预计公司2026-2028年收入分别yoy+85%/63%/25%至22/35/44亿元；归母净利分别yoy+208%/91%/30%至6.2/11.9/15.5亿元。当前股价对应公司2026-2028年PE分别为153x/80x/62x，维持“推荐”评级。

●2026-04-17 东方雨虹：年报点评：收入逆势增长，毛利率同比改善 (平安证券 郑南宏,杨侃)

●维持公司盈利预测，预计公司2026-2027年归母净利润分别为14.9亿元、20.1亿元，新增2028年预测为29.0亿元，当前市值对应PE分别为26.6倍、19.7倍、13.7倍。其中，2026年盈利预测相比2025年业绩增幅较大，主要基于：1)2025年全年计提资产减值与信用减值4.1亿元、11.6亿元，26Q1计提0.3亿元、1.9亿元，考虑近几年减值较为充分，2026年全年减值计提有望明显减少、增厚全年业绩；2)2026Q1公司收入、毛利率明显改善，展现公司经营韧性强，且近期积极推进提价改善利润率，预计全年收入增长8%、毛利率小幅提升，进一步增厚全年业绩。投资建议方面，考虑下游地产开工持续筑底、防水行业格局明显出清，且近期积极落实产品提价，行业压力最大时刻或已过去；公司层面，东方雨虹积极变革渠道，凭借品牌、资金、渠道优势加速发展工程渠道、零售领域，未来经营质量将逐步提升，维持“推荐”评级。

●2026-04-17 东方雨虹：25年报及26年一季报点评：26Q1盈利强劲体现提价弹性，期待新增长曲线发力 (西部证券 张欣劼)

●公司作为防水行业绝对龙头，短期受益于行业盈利修复、经营质量改善，中长期受益于扩品类提供新增长潜力、出海战略进入加速兑现期打开需求天花板。我们预测公司26-28年实现归母净利润17.26/22.75/29.04亿元，对应EPS0.72/0.95/1.22元，维持“买入”评级。

●2026-04-17 东方雨虹：年报点评：1Q26经营性净利率显著改善 (华泰证券 方晏荷,黄颖,樊星辰)

●考虑到公司负债率维持健康水平(51%)，在手现金充裕，减值为非当期经营事项，而公司当期经营有望持续改善，26年加回信用减值假设(10亿元)后，测算经营性EPS为1.06元，可比公司26年Wind一致预期PE均值为27x，考虑到公司当前收入规模较大，内生弹性偏弱，给予公司26年23倍PE估值，目标价为24.5元(前值25.87元，对应25倍26年PE)。