新化股份(603867)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-20 新化股份：2025年前三季度公司业绩维持稳健，布局新兴领域提升公司竞争力 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2025-2027年实现营业收入分别为29.93/32.89/36.65亿元，实现归母净利润分别为2.51/2.94/3.33亿元，对应EPS分别为1.35/1.58/1.80元，当前股价对应的PE倍数分别为23.1X、19.8X、17.4X。我们基于以下几个方面：1)公司产品产销保持增长势头，抵消了产品价格下跌影响，随着后续整体需求逐步回暖，产品价格有望回升，利好业绩；2)公司投资半导体企业，有望发挥国资优势，进一步推动产业升级，提升综合竞争力。我们看好公司发展稳健性，维持“买入”评级。

●2025-11-02 新化股份：稳健的基本盘，积极的进取心 (东北证券 喻杰,汤博文)

●公司合成香料快速成长，战略布局电子化学品及锂电回收业务助力实现长期成长，考虑公司新建项目产能释放仍需时间，我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年为2.74/3.40/4.25亿元(原为3.02/3.59/4.31亿元)，对应PE为21X/17X/13X，给予“增持”评级。

●2025-10-28 新化股份：前三季度业绩同比略增，向高附加值产业链升级 (招商证券 周铮,曹承安)

●由于主要产品价格持续下跌，我们调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.43亿、2.94亿、3.42亿元，EPS分别为1.26、1.52、1.77元，当前股价对应PE分别为23、19、16倍，维持“增持”评级。

●2025-09-02 新化股份：2025中报点评：传统主业经营稳健，新项目驱动未来成长 (浙商证券 李辉,汤永俊)

●公司主业稳步发展，合成香料和锂资源业务有望驱动公司开启新成长。预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.07、3.73、4.51亿元，EPS分别为1.59、1.94、2.34元，现价对应PE为18.64、15.33、12.69倍，维持“买入”评级。

●2025-08-31 新化股份：2025年半年报点评：25H1盈利能力提升，脂肪胺、合成香料营收增长 (西部证券 孙维容,李妍)

●公司发布25年半年报，公司25H1实现营收14.82亿，同比-0.07%，实现归母净利润1.48亿元，同比+0.66%，实现扣非归母净利1.42亿，同比+0.85%。其中25Q2实现营收7.17亿元，同/环比-2.97%/-6.22%；实现归母净利润0.77亿元，同/环比+7.77%/+7.00%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同/环比+6.47%/+3.42%。我们预测25-27年营收为33.51/36.88/40.72亿元，预计对应归母净利润为2.76/3.50/4.18亿元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-12-26 云天化：子公司获云南镇雄磷矿采矿权，资源壁垒再加固 (国信证券 杨林,余双雨)

●公司作为化肥及磷化工龙头，资源与产业规模优势显著，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为55.23/55.74/57.09亿元，对应EPS为3.01/3.04/3.11元，对应当前股价PE为10.5/10.4/10.1X，维持“优于大市”评级。

●2025-12-25 奥来德：定增加码PSPI材料、蒸发源适配8.6代线 (东北证券 赵丽明)

●预计2025-2027年公司营业收入分别为6.89/11.63/13.76亿元，归母净利润分别为1.13/2.62/3.85亿元，给予公司“买入”评级。

●2025-12-24 山东赫达：植物胶囊双反制裁落地，美国工厂有望贡献增量 (华安证券 王强峰)

●山东赫达发布公告，美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出最终肯定性裁定。山东赫达为强制应诉企业，税率为18.71%，较初裁大幅降低153.53个百分点。我们预计山东赫达2025-2027年归母净利润2.01、2.97、3.40亿元，对应PE为25.14、17.06、14.86。上调为“买入”评级。

●2025-12-23 云图控股：磷酸铁景气度有望回升，硫铁矿制酸优势突出 (国信证券 杨林,董丙旭)

●公司构建了从上游磷矿资源到下游除尿素外的氮肥完整产业链，并在积极建设合成氨项目及上游磷矿，产业链持续完善。目前复合肥产销量有望持续增长，产品结构不断优化。我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.19/12.05/13.60亿元，对应EPS分别为0.76/1.00/1.13元，对应当前股价PE为15.18/11.54/10.21。维持“优于大市”评级。

●2025-12-22 华盛锂电：国内电解液添加剂龙头，拓展硫化锂等新领域，竞争力持续向上 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑下游需求波动，我们下修25年归母净利润预期至-0.5亿元(原预期-0.1亿元)，考虑到VC/FEC价格快速上涨，上修26年归母净利润预期至10.6亿元(原预期0.3亿元)，新增27年归母净利润预期17.5亿元，25年亏损缩窄71%，26年利润转正，27年同增65%，26-27年对应PE14/8x，上修至“买入”评级。

●2025-12-22 登康口腔：聚力经营跃升&生态链建设，关注“十五五”开门红 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●公司为抗敏牙膏领域绝对龙头，后续通过产品持续高端化升级及多元化品类布局，渠道端不断推进即时零售等新兴渠道建设，在抖音等线上平台精益运营，积极利用直播电商的平台流量推新，后续增长潜力充足。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为17.50/21.12/25.01亿元，同比增长12.20%/20.67%/18.43%；归母净利润1.81/2.19/2.63亿元，同比增长12.50%/20.96%/19.89%，对应当前市值公司PE分别为37/30/25X，维持“增持”评级。

●2025-12-22 青松股份：公司业绩回暖，盈利能力提升 (国盛证券 王长龙,萧灵)

●公司旗下诺斯贝尔作为国内龙头化妆品生产企业，凭借规模优势及持续研发投入，具备更强的抗风险能力，此外随着公司持续推进降本增效举措，有望逐步迎来业绩拐点。综合考虑到市场竞争以及公司财报表现，我们调整公司预测2025-2027年营收分别为21.7/24.4/26.8亿元，分别同比+12.0%/+12.3%/+9.9%；归母净利润分别为1.37/1.58/2.01亿元，分别同比+150.7%/+15.3%/+27.0%。目前市值对应2026年PE为26倍，维持“增持”评级。

●2025-12-22 争光股份：湖北荆门一期落地在即，打开成长空间 (东北证券 喻杰,沈露瑶)

●预计公司2025-2027年实现营业收入6.33/8.37/11.04亿元，归母净利润1.11/1.72/2.30亿元，对应PE分别为44/29/21X。首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-20 晶华新材：胶粘材料龙头加速布局电子皮肤，打开成长天花板 (华西证券 刘文正,刘彦菁)

●短期看，传统胶粘材料业务稳健，光学胶膜材料持续放量；中长期看，柔性传感器在机器人、医疗等场景渗透率提升，技术突破有望打开成长空间。我们预计2025-2027年公司实现收入21.57/24.62/28.59亿元，同比增长14%/14%/16%，归母净利润0.85/1.37/1.86亿元，同比增长26.6%/61.8%/35.4%，EPS分别为0.29/0.47/0.64元，对应12月19日收盘价27.81元的PE为95/59/43X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-19 万华化学：MDI产品景气回暖，锂电材料、新材料加速放量 (国信证券 杨林,薛聪)

●公司是聚氨酯行业龙头，由于近期聚氨酯价格持续上涨，我们维持公司2025年并上调公司2026、2027年归母净利润预测为125.6/158.7/176.2亿元(原值为125.6/140.6/143.1亿元)，对应EPS为4.00/5.05/5.61元，当前股价对应PE为18.9/14.9/13.5X，维持“优于大市”评级。