晨光股份(603899)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-25 晨光股份：传统业务降幅收窄，九木稳步扩张 (华兴证券 姜雪烽)

●我们预计晨光2025-27年营收分别同比增长4.8%/9.5%/8.5%至253.9/278.0/301.7亿元；预计2025年归母净利润同比持平于14.0亿元、2026/27年归母净利润分别同比增长11.5%/10.5%至15.6/17.2亿元。我们给予晨光20倍2026年P/E，对应新目标价为33.80元，较旧目标价下调40%，较目前股价仍有21%的上升空间。

●2025-11-13 晨光股份：2025Q3经营持续改善，科力普营收双位数增长 (国海证券 林昕宇,赵兰亭)

●公司聚焦产品力提升与全渠道布局，传统业务保持稳健，晨光科技增速可观，零售大店收入增长与门店拓展成效亮眼，积极推进IP战略布局。我们预计2025-2027年营业收入为255.19/281.20/310.32亿元，归母净利润为14.02/15.52/17.60亿元，对应PE估值为19/17/15x，维持“买入”评级。

●2025-11-12 晨光股份：季报点评：科力普带动营收改善 (天风证券 孙海洋,张彤)

●维持“买入”评级。根据25年前三季度业绩情况，考虑当前消费及经营环境，我们预计25-27年归母净利润分别为13.8/15.5/17.4亿元(前值分别为14.2/15.6/17.5亿元)，对应PE为19X/17X/15X。

●2025-11-06 晨光股份：25Q3营收回暖，科力普增长提速 (国投证券 刘夏凡)

●公司作为国内外文具集大成者，传统业务发展稳中向好，晨光科力普、零售大店等新业务持续深化发展，一体两翼高质量推进。我们预计晨光股份2025-2027年营业收入为255.87、284.08、316.31亿元，同比增长5.61%、11.02%、11.35%；归母净利润为13.82、15.82、18.23亿元，同比增长-0.98%、14.44%、15.23%，对应PE为18.8X、16.5X、14.3X，给予25年26.53xPE，对应目标价39.80元，维持买入-A的投资评级。

●2025-11-04 晨光股份：2025Q3业绩点评报告：科力普修复、九木蓄力，传统业务IP化加持 (浙商证券 史凡可,褚远熙)

●分析师认为，晨光股份作为文创龙头，核心竞争优势稳固。传统业务通过IP化转型和新品驱动，持续优化产品结构；科力普业务已恢复常态增长；九木杂物社则为未来增长奠定基础。基于此，预计2025-2027年公司收入分别为254亿元、282亿元和314亿元，归母净利润分别为13.5亿元、15.4亿元和17.2亿元，对应PE分别为19X、17X和15X。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-11-11 上海电影：《浪浪山小妖怪》内容与产投联动带来营收与净利润双增，积极推进“AI+IP”战略 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司作为院线龙头充分受益于电影大盘回暖，同时积极开发IP价值，我们预计公司2025-2027年分别实现归母净利润1.90/2.01/2.13亿元，对应PE分别为71.0/67.3/63.3x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-11 中南传媒：业务结构调整业绩韧性凸显，分红稳健彰显股东回报 (招商证券 顾佳,谢笑妍,刘玉洁)

●公司出版发行主业保持行业领先，积极进行业务结构调整，我们小幅下调盈利预测，预估2025-2027年实现归母净利润14.75/14.94/15.05亿元，对应14.8/14.6/14.5倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-11-10 凯文教育：2025Q3点评：教育服务稳步增长，布局AI+教育赛道 (太平洋证券 王湛)

●预计2025-2027年凯文教育将实现归母净利润1506万元、4208万元和7463万元，同比增速140.74%、179.4%和77.37%。预计2025-2027年EPS分别为0.03元/股、0.7元/股和0.12元/股，2025-2027年PE分别为239X、84X和47X。看好公司在校生人数持续增长及AI业务布局带来的规模效应，给予“增持”评级。

●2025-11-10 视觉中国：投资硬件芯片、生成式AI工具及全球化融资，加速AI战略转型 (浙商证券 冯翠婷,陈磊)

●视觉中国2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入6.10亿元(同比+0.30%)，归母净利润7,431万元(同比-9.03%)，利润端短期承压主要受广告行业周期性调整影响，但AI驱动的创意定制业务收入已成为新的核心收入和利润增长点。我们预计公司2025-2027年营收分别为8.4/9.5/10.3元，归母净利润分别为1.21/1.47/1.68亿元，对应P/E分别为129/105/93倍，维持“买入”评级。

●2025-11-09 中原传媒：利润表现亮眼，教育新业态全面拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营稳健且业绩符合预期，我们维持此前对公司的业绩预期，预计中原传媒2025-2027年营业收入分别为103.46/107.52/111.60亿元，分别同比增长4.96%、3.92%、3.80%；归母净利润分别为13.66/14.44/15.16亿元，分别同比增长32.68%、5.65%、5.04%。当前市值对应公司的PE估值分别为9.3x、8.8x、8.3x，考虑到河南省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，公司主业中长期增长动能向好，并积极拓展教育服务生态，我们看好公司长期投资价值，故维持“买入”评级。

●2025-11-07 共创草坪：降本增效显成效，业绩提速释放 (浙商证券 史凡可,曾伟)

●我们预计公司25-27年实现收入34.4/39.8/45.6亿元，分别同比+17%/16%/15%，实现归母净利润6.8/8.0/9.2亿元，分别同比+32%/18%/16%，对应PE21/18/15X，维持买入评级。

●2025-11-06 学大教育：线下扩张等导致Q3业绩承压，预收款有所提速 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计2025-2027年营收分别为33.5、39.6、45.5亿元，同比+20.2%、+18.2%、+15.1%；归母净利润分别为2.6、3.2、3.8亿元，同比+43.6%、+22.4%、+20.0%，对应股权激励费用预计为0.40、0.40、0。40亿元(2024年为0.45亿元)，对应PE分别为19、16、13倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 南方传媒：出版主业稳中提质，AI赋能教育数智化转型 (中航证券 裴伊凡,郭念伟)

●公司凭借坚实的教材主业与持续推进的教育数智化战略，已验证核心业务的高韧性与盈利能力的显著提升，AI教育应用落地将成为中长期增长新引擎。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.02/11.26/12.31亿元，EPS分别1.14/1.28/1.40元，当前股价对应PE分别为13/12/11倍，维持“买入”评级。

●2025-11-05 共创草坪：越南提效成果显著，订单拐点向上，期待快速增长 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2025-2027年实现营收33.1、38.9、45.1亿元，分别同比+12.2%、+17.4%、+15。9%，实现归母净利润6.69、8.05、9.35亿元，分别同比+30.8%、+20.3%、+16.2%，当前市值对应PE估值分别为21。7x、18.0x、15.5x，维持“买入”评级。

●2025-11-05 中文传媒：教辅改革影响逐步被消化，业绩有望迎来修复 (华西证券 赵琳)

●经过前期的调整阵痛，公司教材教辅主业边际改善，发行模式改革的负面影响正在逐步被消化。我们认为，随着教辅新政理顺、游戏板块减负优化，公司业绩有望迎来拐点并触底回升，中期基本面修复可期，长期成长动能充足。我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为73/120/125亿元，实现归母净利润分别为7.3/12.0/12.5亿元，EPS分别为0.54/0.88/0.91元，11月5日收盘价11.09元，对应当前股价的PE分别为21/13/12倍，维持“买入”评级。