康德莱(603987)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-14 康德莱：国内穿刺器械龙头，布局医美迎新一轮成长 (东北证券 李森蔓)

●公司为国内穿刺输注行业龙头，长期建立的技术优势及规模优势突出，传统穿刺注射业务有望在带量集采下实现稳健发展。胰岛素笔针和美容针等消费类产品具备安全性和性价比优势，在下游需求带动，将实现市场份额的快速提升。预计公司2023-2025年收入分别为28.72亿元/33.30亿元/38.52亿元，归母净利润分别为2.86亿元/3.55亿元/4.39亿元，对应PE分别为16倍/13倍/10倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-20 康德莱：23年中报点评：海外去库存进入尾声，Q3有望边际改善 (德邦证券 陈铁林,刘闯,王艳)

●23H1业绩受疫情高基数影响，随海外去库存进入尾声，Q3业绩有望边际改善，预计公司2023-2025年营业收入分别为26.5/31.8/37.6亿，同比增速为-15%/20%/18%；净利润为3.0/3.6/4.4亿，同比增速为-4%/21%/22%。当前市值对应PE仅16/13/11倍；维持“买入”评级。

●2023-04-24 康德莱：持续强化技术研发优势，立足主业深入多元产业发展 (华西证券 崔文亮,陈晨)

●考虑国内外形式变化及康德莱医械脱表影响，我们下调2023-2024年盈利预测，2023-2024年营业收入从35.93/41.61亿元下调至34.38/39.55亿元，新增2025年营业收入44.99亿元，分别同比增长10.2%/15.0%/13.8%，2023-2024年归母净利润从4.44/5.36亿元下调至3.91/4.70亿元，新增2025年归母净利润5.51亿元，分别同比增长25.3%/20.3%/17.3%，2023-2024年EPS从1.01/1.21元下调至0.88/1.06元，新增2025年EPS为1.25元，对应2023年4月24日14.05元/股的收盘价，PE分别为16/13/11X，维持“增持”评级。

●2023-04-23 康德莱：公司产品梯队丰富，23Q1盈利能力改善 (华安证券 谭国超)

●结合公司最新公告，我们预计公司2023-2025收入有望分别实现33.55亿元、38.53亿元和44.47亿元，同比增长分别约7.6%、14.8%和15.4%，2023-2025年归母净利润分别实现3.92亿元、4.65亿元和5.54亿元，同比增长分别约25.6%、18.8%和19.0%。2023-2025年的EPS分别为0.89元、1.05元和1.25元，对应PE估值分别为17x、14x和12x。鉴于公司产品不断升级，海外市场拓展顺利，国内基本盘稳固，维持“买入”评级。

●2023-04-22 康德莱：2022年年报及2023Q1业绩点评：业绩低于预期，看好医美类产品23年放量 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司22年业绩低于我们预期，我们将公司2023-2024年的归母净利润预测由4.9/6.0下调至3.8/4.5亿元，预计2025年归母净利润为5.2亿元，当前市值对应PE分别为17/14/12倍，同时我们看好公司作为国内穿刺龙头的长期发展，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2024-04-26 瑞鹄模具：2023年年报&2024年一季报点评：Q1业绩超预期，看好汽零业务稳步增长 (东吴证券 黄细里)

●我们上调2024-2025年归母净利润预测至3.16/4.23亿元(原为3.15/4.22亿元)，同比分别+56%/+34%，我们预测2026年公司归母净利润为5.0亿元，同比+17%，对应PE分别为20/15/12倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 杭氧股份：季报点评：原材料高价叠加低气价导致业绩承压 (华泰证券 倪正洋)

●杭氧股份发布一季报，2024年Q1实现营收33.05亿元(yoy+0.51%、qoq-6.35%)，归母净利2.04亿元(yoy-26.15%、qoq-44.07%)，扣非净利1.96亿元(yoy-26.71%)。考虑空分设备下游需求压力仍在，以及大宗气体及特种气体价格压力仍在，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为1.37、1.75、2.10元(前值2024-2026年1.47、1.84、2.22元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为15.7倍，考虑公司龙头地位突出，同时新兴领域业务不断突破，给予公司24年26倍PE，目标价35.62元(前值33.81元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华峰测控：年报点评：Q1营收环比下滑，但订单企稳 (华泰证券 黄乐平,丁宁,廖健雄)

●华峰测控发布2023年报及2024年一季报。2023年实现营收6.91亿元，同比下降35.5%，归母净利润2.52亿元，同比下降52.2%，主因行业下行周期，下游客户采购意愿下降所致，但Q4营收环比有所改善。Q1由于季节性因素以及客户收入确认节奏问题，营收同比下降31.6%，环比下降20.5%。但我们看到公司订单已企稳回升，1Q24末合同负债3185.8万元，环比增长15.1%。我们预计在2024年全球智能手机、PC等消费电子需求复苏下，公司客户资本开支将进入上行通道，我们预计2024/2025/2026年归母净利为3.44/4.16/5.23亿元。给予48.7x2024年PE(2021年9月的上行周期高点位置)，调整目标价至123.70元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 晶盛机电：季报点评：24Q1净利率同环比提升 (华泰证券 倪正洋,杨云逍)

●2024Q1公司收入45.10亿元(yoy+25.28%，qoq-0.26%)，归母净利润10.70亿元(yoy+20.65%，qoq+2.49%)，扣非归母净利润11.02亿元(yoy+26.00%，qoq+2.49%)。我们预计2024-2026年归母净利润分别为59.05/70.26/76.80亿元；可比公司24年Wind一致预期PE均值为8倍，考虑公司坩埚业务受益于供给紧张，设备在手订单充沛，且加速拓展半导体先进制程及碳化硅衬底设备业务，给予公司24年8倍PE，对应目标价36.08元(前值40.59元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 先导智能：2023年报&2024年一季报点评：减值损失使得业绩短期承压，看好公司锂电设备海外市场拓展 (东吴证券 周尔双)

●考虑到设备验收节奏，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为33(原值50)/41(原值60)/53亿元，对应当前股价PE为10/8/6倍，考虑到估值水平及公司成长性，维持“买入”评级。

●2024-04-26 健帆生物：24Q1业绩大幅改善，基本面反转拐点已至 (国投证券 马帅,李奔)

●我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为108.5%、33.6%、31.9%，净利润的增速分别为147.2%、32.4%、30.0%，成长性突出；维持给予买入-A的投资评级，6个月目标价为40.09元，相当于2024年30倍的动态市盈率。

●2024-04-26 天地科技：营收及利润稳健增长，行业资本开支仍处于高位 (国信证券 樊金璐,胡瑞阳)

●预计公司2024-2026年收入分别为334.1/364.7/398.7亿元，归属母公司净利润分别为26.3/29.2/31.9亿元，每股收益分别为0.64/0.71/0.77元。考虑煤机行业格局稳定，未来随着煤炭产能产量增长，煤机替代需求整体增加，且在智能化发展趋势下行业集中度提升。公司作为央企煤机龙头，产品高端，未来业绩有望平稳增长，公司分红提升，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中微公司：季报点评：24Q1高端刻蚀机出货高增 (华泰证券 倪正洋,黄乐平,杨云逍,丁宁)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为34倍，考虑公司刻蚀设备订单饱满，LPCVD、ALD等新产品进展较快及国产替代空间广阔，给予公司24年40倍PE，目标价148元，维持“增持”评级。

●2024-04-26 南微医学：年报点评：海外收入快速增长，盈利持续改善 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们预计24-26年EPS3.29/4.25/5.50元。考虑到公司降本增效下盈利能力持续改善，我们给予公司24年29xPE估值(可比公司24年Wind一致预期均值28x)，目标价95.36元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 三诺生物：年报点评：1Q24利润快速增长，看好全年表现 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●公司23年实现收入/归母净利/扣非归母净利40.59/2.84/2.93亿元(yoy+2.7%/-36.3%/-16.8%)，与业绩预告相符。公司1Q24实现收入/归母净利10.14/0.81亿元(yoy+14.9%/+35.5%)，利润端增长靓丽。考虑公司CGM上市后商业推广投入提升，我们调整24-26年EPS至0.75/0.92/1.11元(24/25年前值0.92/1.17元)。公司为国内血糖监测行业领军者，BGM主业发展稳健，CGM有望打开第二增长曲线，我们给予公司24年43x PE(可比公司Wind一致预期均值36x)，调整目标价至32.04元(前值34.12元)，维持“买入”。