继峰股份(603997)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-07 继峰股份：单三季度净利润环比增长97%，海外加速贡献业绩 (国信证券 唐旭霞,余珊)

●公司2024年剥离亏损子公司TMD全部股权并计提相关减值准备，短期影响利润表现，中长期有望加速海外业务改善，考虑短期公司乘用车座椅事业部仍在发展初期需要增加人力物力投入、全球地缘政治等因素可能影响格拉默海外业绩修复情况，我们下调25/26年盈利预测，预计2025-2027年公司实现归母净利润5.04/9.40/12.76亿元(原25/26/27年业绩预测为5.9/10.3/13.9亿元)，维持优于大市评级。

●2025-11-05 继峰股份：25Q3业绩点评：25Q3格拉默边际改善，盈利能力显著提升 (甬兴证券 王琎)

●预计公司2025-2027年营收分别约244.78亿元、287.91亿元、316.28亿元，同比分别约+10.0%、+17.6%、+9.9%。2026-2027年归母净利润分别约9.84亿元、12.30亿元，同比分别约+74.6%、+25.0%。截至2025年11月5日，股价对应2025-2027年PE分别为31.95倍、18.30倍、14.64倍。维持“买入”评级。

●2025-11-03 继峰股份：系列点评二十一：2025Q3利润同环比高增，座椅量产加速 (民生证券 崔琰,白如)

●整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”(继峰+格拉默)未来有望成为全球智能座舱龙头，我们预计公司2025-2027年收入为229.50/264.50/309.50亿元，归母净利润为4.71/8.69/11.79亿元，对应EPS为0.37/0.69/0.93元，对应2025年10月31日13.87元/股的收盘价，PE分别为37/20/15倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 继峰股份：季报点评：Q3符合预期且毛利率创近五年最高 (华泰证券 宋亭亭,张硕)

●考虑到公司在座椅领域持续斩获头部客户订单并拓展到海外客户，以及格拉默深度改革效果逐步显现，我们维持公司盈利预测不变，预计25-27年营收223/256/295亿元，归母净利5.54/9.82/13.28亿元。可比公司26年iFind一致预期PE均值23倍，我们给予公司26年23倍PE，目标价17.66元(前值为25年35倍PE和15.36元)，维持“买入”。

●2025-11-03 继峰股份：格拉默Q1-3扭亏为盈，乘用车座椅业务星辰大海 (浙商证券 邱世梁,陈红)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为228、252、277亿元，同比增速分别为2%/11%/10%；归母净利润分别为4.1、8.3、12.0亿元，同比增速分别为/104%/43%，对应PE分别为44X、21X、15X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-01 正裕工业：数十年精耕减震器领域，产能扩张助力营收增长 (中邮证券 苏千叶,杨帅波)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为27.1/34.6/41.1亿元，归母净利润分别为1.4/1.6/1.9亿元，三年归母净利润CAGR为39.7%，以当前总股本2.4亿股计算的摊薄EPS为0.58/0.68/0.81元。公司股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为22/19/16倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-30 斯菱股份：收购实现产业资源协同，推动精密轴承&机器人合作-公司收购点评报告 (中泰证券 冯胜,杨帅)

●公司收购银球科技24%股权有助于实现产业资源协同，未来随着公司汽车轴承市占率提升及人形机器人精密轴承产品放量，公司业绩有望进一步增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.18/2.48/2.87亿元，对应PE分别为113.6/99.9/86.1倍，维持“买入”评级。

●2025-11-30 航天智造：双轮驱动打造航天七院优质上市平台 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,马强,田莫充)

●预计公司25-27年归母净利润9.48/11.02/12.76亿元，选取拓普集团(汽车零部件研发、生产和销售)、万丰奥威(汽车金属部件轻量化及飞机制造)、双林股份(汽车零部件及配件、模具设计、开发和制造)、迪威尔(油气设备)作为可比公司。可比公司26年Wind一致预期PE均值为30倍，考虑到可比公司估值中存在一定人形机器人业务的预期，而航天智造业务暂不涉及机器人零部件，给予26年20X目标PE，目标价26.00元，“买入”。

●2025-11-30 冠盛股份：签订重磅战略合作协议，机器人业务起宏图 (中泰证券 冯胜,宋瀚清)

●暂不考虑固态电池业务及机器人零部件带来的业绩弹性，我们预计公司2025-2027年净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元，按照最新收盘价，对应PE分别为17.7/14.2/11.6倍。公司估值水平具备安全边际，我们密切关注公司机器人零部件、固态电池业务的产业化进程，维持“增持”评级。

●2025-11-28 银轮股份：拟收购深蓝股份，预计将完善数据中心液冷布局及将增厚盈利 (东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年EPS分别为1.14、1.51、1.93元，维持可比公司25年PE平均估值39倍，目标价44.46元，维持买入评级。

●2025-11-28 伯特利：25Q3业绩快速增长，积极拓展机器人丝杠业务 (华安证券 张志邦,刘千琳)

●受益于智能驾驶渗透率提升，公司线控刹车业务快速增长。新增定点持续积累，产能建设积极推进，积极拓展机器人业务，我们预计25/26/27年归母净利润分别为13.56/16.53/19.81亿元(原值15.66/20.98/27.11亿元)，对应PE分别20/17/14倍，维持公司“买入”评级。

●2025-11-28 岱美股份：拓展新能源顶棚业务打开成长空间 (辉立证券 章晶)

●公司于汽车领域的业务稳健，募投项目即将贡献收益，带来业绩增长动力。我们看好公司发展前景，预计公司2025-2027年每股收益为0.41/0.48/0.56元，给予26年19倍预计市盈率，目标价9.17元，增持评级。(现价截至11月25日)

●2025-11-27 北特科技：昆山基地主体竣工，公司丝杠产能将持续攀升 (群益证券 赵旭东)

●预计2025、2026、2027年公司实现净利润1.2、1.6、2.3亿元，yoy分别为+71%、+29%、+45%，EPS分别为0.36、0.47、0.68元，当前A股价对应PE分别为112倍、87倍、60倍，我们认为公司将受益于在丝杠领域的领先布局，维持公司“买进”的投资建议。

●2025-11-26 万里扬：储能业务爆发式增长，拓展机器人精密传动赛道 (东北证券 康杭,李恒光)

●我们预计公司2025-2027年的营业收入分别为60.1/71.2/89.6亿元，归母净利润分别为4.0/4.9/6.0亿元，对应PE为28.3/22.9/18.7倍，维持“买入”评级。深耕汽车传动系统领域，客户范围不断拓宽、结构持续改善。公司自2003年10月22日成立，于2010年6月18日正式在深圳证券交易所上市。

●2025-11-26 精锻科技：精锻齿轮龙头加速出海，卡位机器人布局新赛道 (国盛证券 丁逸朦)

●公司作为精锻齿轮龙头，持续拓展新产品新客户，我们预计2025-2027年归母净利润分别为1.53/2.04/2.52亿元，同增-4.3%/33.5%/23.5%，当前对应市值PE为49/37/30x。考虑到差速器总成等新产品处于上量阶段，海外市场加速布局，首次覆盖，给予“买入”评级。