方盛制药(603998)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 方盛制药：2023年年报及2024年一季报点评报告：聚焦主业创新驱动，持续释放增长潜力 (国海证券 周小刚,沈岽皓)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为19.99亿元、23.44亿元和27.74亿元，实现归母净利润分别为2.94亿元、3.02亿元和3.90亿元，对应PE估值分别为16.83X、16.41X和12.70X。鉴于公司持续聚焦主业，改革成果初现，经营效率得到有效提升，维持“买入”评级。

●2024-04-23 方盛制药：2023年报及2024一季报业绩点评：战略产品稳步放量，业务结构有序优化 (东吴证券 朱国广)

●考虑到公司产品结构的优化，我们将2024-2025年归母净利润的预期由2.37/3.10亿元上调为2.42/3.12亿元，2026年预计为3.96亿元，对应当前市值的PE为20/16/13X。维持“买入”评级。

●2024-04-23 方盛制药：2023年报&一季报点评：制造工业稳步增长，加大投入储备新药 (东方财富证券 何玮)

●公司营销团队克服阻力，稳步推进中药创新药市场孵化与推广工作，随着中药创新药的市场认可度逐步提高，为后续新的利润增长点打下坚实基础。维持公司“增持”评级。

●2024-04-21 方盛制药：落实“归核化”发展战略，创新驱动“338”大产品持续增长 (国投证券 马帅,贺鑫)

●结合公司发展规划，我们假设2024年-2026年公司医药工业收入增速分别为15%、15%、15%，医疗服务收入增速分别为5%、5%、5%，医药商业收入增速分别为5%、5%、5%。根据以上假设，我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为18.60亿元、21.25亿元、24.29亿元，归母净利润分别为2.39亿元、2.90亿元、3.48亿元。考虑到公司发展战略清晰，成长性突出，给予2024年25倍PE估值，对应6个月目标价13.50元，给予买入-A的投资评级。

●2024-02-08 方盛制药：聚焦中药创新研发，“338工程”助力长期发展 (海通证券 余文心,郑琴)

●我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为1.72亿元、2.27亿元、2.97亿元，对应EPS分别为0.39元、0.52元、0.68元。公司优化资产结构，聚焦创新中药，产品矩阵丰富，参考可比公司，我们给予公司2024年16-20X PE，对应合理价值区间为8.25-10.31元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-25 天士力：年报点评：业绩增长稳健，创新研发管线亮点颇多 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为11.69亿元、12.60亿元、13.40亿元，同比分别增长9.2%、7.7%、7.1%。公司深耕现代中药创新，研发储备品种丰富，业绩恢复快速增长。参考可比公司，我们给予公司2024年20-25X PE，对应合理价值区间为15.65-19.56元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-25 迈克生物：年报点评：23年公司核心业务发展趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●基于24年业绩(我们预测自产/代理板块净利润占比分别为89%/11%)，采用SOTP方法，考虑自主发光业务收入体量略低于主要竞对，给予自产/代理24年22x/19xPE(可比公司Wind一致预期均值23x/19x)，对应目标价15.46元(前值18.51元)，维持“买入”。

●2024-04-25 仙琚制药：年报点评：集采冲击已过，1Q24业绩开启正增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●1Q24营收10.4亿元(+8.4%yoy)，归母净利润1.5亿元(+13.5%yoy)，扣非净利润1.5亿元(+9.8%yoy)。考虑原料药价格企稳回升+集采风险出清+特色制剂放量，我们预计公司24-26年归母净利润6.79/8.15/9.96亿元，分部估值法下给予目标价15.42元(前值16.20元)，维持“买入”评级。

●2024-04-25 九洲药业：2024年一季报点评：诺欣妥Q1加速放量，季度间波动不改长期成长韧性 (民生证券 王班)

●九洲药业是全球领先的CDMO企业，持续提升核心技术平台。我们预计2024-2026年公司收入分别为62.82/72.44/83.31亿元，同比增长13.7%/15.3%/15.0%，归母净利润分别为11.81/13.71/15.82亿元，对应PE为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 仙琚制药：Q1业绩略超预期，整体重回稳健增长 (银河证券 程培,孙怡)

●公司作为甾体激素行业原料药及制剂一体化龙头企业，随着存量大品种集采风险出清、新品逐步放量、叠加公司原料药持续拓展规范市场，我们看好公司长期成长，预计2024-2026年营业收入分别为47.36/55.20/62.86亿元，归母净利润分别为6.72/8.35/9.96亿元，对应PE分别为16/13/11倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 艾德生物：伴随诊断龙头地位稳固，营收再创历史新高 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●我们调整了公司的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润3.08亿元、3.91亿元、4.79亿元；对应4月23日收盘价，PE分别为27.5倍、21.7倍和17.7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-25 仟源医药：净利润扭亏为盈，布局AI制药打开新空间 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为8.39/8.8/9.24亿元，归母净利润分别为0.59/0.74/0.92亿元，对应EPS为0.25/0.31/0.38元，对应PE32.8/26.16/21.18X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-24 万孚生物：盈利能力持续增强，多元化布局助力高质量增长 (信达证券 唐爱金,曹佳琳)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为33.25、41.05、50.50亿元，同比增速分别为20.2%、23.5%、23.0%，实现归母净利润为6.52、8.49、10.77亿元，同比分别增长33.8%、30.1%、26.9%，对应当前股价PE分别为19、14、11倍，维持公司“买入”投资评级。

●2024-04-24 佐力药业：2023年报和2024一季报点评：业绩超预期，院内和OTC加速放量 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●我们维持2024-2025年归母净利润5.4/6.8亿元的预期，预计2026年归母净利润为8.3亿元，2024-2026年P/E估值为19/15/12X；基于公司1)乌灵胶囊集采影响边际减弱，OTC不断扩展；2)百令胶囊上市后百令系列恢复增长；3)灵泽片维持放量；维持“买入”评级。

●2024-04-24 安图生物：2023年报和2024一季报点评：业绩符合预期，看好2024年院内恢复 (东吴证券 朱国广,徐梓煜)

●考虑到行业反腐和集采影响，我们将公司2024-2025年归母净利润的盈利预测从17.99/21.92亿元下调至15.36/18.20亿元，预计2026年归母净利润为22.34亿元，当前股价对应2024-2026年PE估值为21/18/15倍；基于1)2024年反腐后院端加速恢复；2)分子等新业务加速，我们维持“买入”评级。