读者传媒(603999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-25 读者传媒：业绩稳定增长，关注“新动能”落地推进 (国信证券 张衡,夏妍)

●我们维持22/23年盈利预测，新增24年盈利预测，预计公司2022/23/24年归母净利润分别为1.04/1.24/1.48亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.18/0.22/0.26元，当前股价分别对应同期29/24/20x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，继续维持“增持”评级。

●2022-03-19 读者传媒：期刊龙头，多元布局谋求成长新格局 (国信证券 张衡,夏妍)

●考虑到新业务尚处于早期，我们暂不考虑其业绩贡献，预计公司2021/22/23年归母净利润分别为0.86/1.04/1.24亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.15/0.18/0.22元，当前股价分别对应同期40/33/28x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，首次覆盖予以“增持”评级。

●2017-08-28 读者传媒：半年报：传统主营稳步增长，数字业务转型持续推进 (海通证券 钟奇)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.17元、0.18元和0.20元。参考出版发行业中国科传、出版传媒、博瑞传播2017年一致预期PE分别为37倍、39倍、109倍，考虑到公司“读者”具有较强的知名度及品牌溢价，且公司数字业务稳步推进，有望提升公司未来业绩弹性，我们看好公司未来围绕读者品牌的新媒体业务发展，给予公司2017年70倍动态PE，目标价为11.90元。维持买入评级。

●2017-01-13 读者传媒：依托品牌价值核心竞争力，积极布局多元业态 (海通证券 钟奇)

●虽然公司传统纸媒主营行业整体下行，但“读者”品牌是公司的核心竞争力，公司未来有望依托该品牌的价值，拓宽各领域布局，寻求转型机会。预计公司2017-2018年EPS分别为0.41元和0.45元。参考同行业中，新华文轩、出版传媒、博瑞传播2017年PE一致预期分别为34、52、103倍，鉴于公司市值较小，且为次新股，看好未来公司围绕“读者”品牌进行的生态圈建设，我们给予公司2017年80倍估值，对应目标价32.8元。首次覆盖给予增持评级。

●2015-12-03 读者传媒：传统业务盈利稳健，数字化转型开辟新天地 (西南证券 熊莉)

●结合公司目前业绩情况以及未来发展预期，我们预计公司2015-2017年摊薄后的eps分别为0.62元、0.75元和0.84元。参照可比公司中文传媒(600373)、时代出版(600551)等公司的估值水平，考虑公司的成长性，我们给予公司2015年22-26倍市盈率，对应合理询价区间为13.64元-16.12元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-28 宋城演艺：2023年各项目稳步复苏，佛山项目热度超预期 (财通证券 刘洋)

●预计公司2024-2026年实现营业收入28.20/32.13/35.89亿元，归母净利润12.75/15.23/16.81亿元，对应PE分别为21.3/17.8/16.2倍，维持“增持”评级。

●2024-04-28 科德教育：高分红回馈股东献诚意，参股AI芯片公司潜力显现有望带动价值重估 (开源证券 初敏)

●我们预计2024年扩大招生将带来部分销售费用增加，因此下调2024-2025年，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.68/2.01/2.35亿元(原预测2024-2025年为1.85/2.3亿元)，yoy+21.7%/+19.7%/+17.0%，对应EPS0.51/0.61/0.71元，当前股价对应PE为20.7/17.4/14.9倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 上海电影：电影市场复苏与大IP开发业务有望继续驱动增长 (开源证券 方光照,田鹏)

●我们维持2024-2025并新增2026年业绩预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为11.09/13.31/15.20亿元，归母净利润分别为2.37/3.45/4.64亿元，EPS分别为0.53/0.77/1.04元，当前股价对应PE分别为57.4/39.5/29.4倍。我们看好电影市场复苏与IP授权业务驱动公司业绩增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 晨光股份：季报点评：传统核心稳健恢复，产品&渠道改革升级 (国盛证券 姜文镪)

●公司传统业务市占率稳步提升，科力普及零售大店延续较高景气。我们预计2024-2026年归母净利润分别为18.0亿元、21.2亿元、24.9亿元，对应PE为17.6X、15.0X、12.7X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宋城演艺：2023年年报及2024年一季报点评：23年上海项目表现亮眼，关注24年五一及暑期经营表现 (民生证券 刘文正,饶临风)

●我们预计24/25/26年公司归母净利润13.27亿元/15.92亿元/18.44亿元，对应PE为20x/17x/15x，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 宋城演艺：23年报&24年一季报点评：保留意见消除，减值后聚焦主业，新老项目齐头并进 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●宋城成熟项目改版升级提升天花板，培育项目快速爬坡，轻重模式结合推进异地扩张，公司基本面及长期成长性仍然稳健，我们看好公司未来业绩弹性和增长空间。此外，公司对花房计提减值，坚定专注演艺主业；23年也发布股权激励计划，缓解市场对管理层担忧。我们测算公司24-26年归母净利分别为12.8/15.1/16.6亿元，当前市值对应PE为21/18/16倍，维持对公司的“增持”评级。

●2024-04-28 行动教育：23年业绩高增、24Q1开局良好，大客户战略持续推进 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2024-2026年营收8.64、10.52、12.72亿元，同比增长28.6%、21.7%、20.9%；预计归母净利润为2.85、3.51、4.28亿元，同比增长29.7%、23.2%、22.0%，对应23-25年PE为22X、18X、15X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 中南传媒：年报点评：发行业务亮眼，Q1承压主因所得税 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑所得税政策影响，我们调整24-26年净利至13.88/15.16/16.39(24-25年前值17.91/19.34)亿元，24年可比公司Wind一致预期均值PE为13X，考虑公司龙头地位(教育品类优势明显，数字化转型领先同业)，我们给予公司24年18X，对应目标价13.86元，维持“买入”评级。

●2024-04-27 晨光股份：季报点评：一季度稳健开局，核心业务增长提速 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●公司发布24年一季报，24Q1实现营收54.85亿元(yoy+12.37%)，归母净利3.80亿元(yoy+13.87%)，扣非净利3.28亿元(yoy+11.10%)，在终端需求偏弱的背景下，公司品牌/产品/渠道优势凸显，一季度经营稳健开局，营收及利润实现稳健双增。我们维持盈利预测，预计24-26年归母净利分别为18.23/21.54/25.22亿元，对应EPS分别为1.97/2.32/2.72元。参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为24倍，考虑公司传统业务渠道及品牌优势突出，新业务保持快速扩张，维持公司24年25倍PE，维持目标价49.25元，维持“增持”评级。

●2024-04-27 科德教育：剔除剥离影响教育稳健增长，利润率提升 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，1)公司中职业务预计维持高增，公司旗下拥有西安培英育才职高和天津旅外职高两所民办营利性职业高中，公司计划未来这两个地区新增2-3个新校区，根据我们测算，我们预计未来新增约2000名学生规模。2)复读业务未来空间在于班型结构改善带来学费提升，以及异地扩展市场份额；3)公司持有中昊芯英7.8%股权，有望持续带来业绩增厚。维持24-25年公司收入预测分别为9.50/11.03亿元，新增26年收入预测12.66亿元；维持24-25年归母净利为1.56/1.91亿元，新增26年归母净利预测2.33亿元，对应24-26年EPS0.47/0.58/0.71元。2024年4月26日，公司收盘价为10.42元，对应24-26PE为22/18/15X，维持“买入评级”。