读者传媒(603999)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-04-25 读者传媒：业绩稳定增长，关注“新动能”落地推进 (国信证券 张衡,夏妍)

●我们维持22/23年盈利预测，新增24年盈利预测，预计公司2022/23/24年归母净利润分别为1.04/1.24/1.48亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.18/0.22/0.26元，当前股价分别对应同期29/24/20x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，继续维持“增持”评级。

●2022-03-19 读者传媒：期刊龙头，多元布局谋求成长新格局 (国信证券 张衡,夏妍)

●考虑到新业务尚处于早期，我们暂不考虑其业绩贡献，预计公司2021/22/23年归母净利润分别为0.86/1.04/1.24亿元，对应全面摊薄EPS分别为0.15/0.18/0.22元，当前股价分别对应同期40/33/28x PE；我们持续看好稀缺品牌长期价值、新业务拓展之下业务稳定向上的可能以及元宇宙时代头部IP资源价值重估机遇，首次覆盖予以“增持”评级。

●2017-08-28 读者传媒：半年报：传统主营稳步增长，数字业务转型持续推进 (海通证券 钟奇)

●我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.17元、0.18元和0.20元。参考出版发行业中国科传、出版传媒、博瑞传播2017年一致预期PE分别为37倍、39倍、109倍，考虑到公司“读者”具有较强的知名度及品牌溢价，且公司数字业务稳步推进，有望提升公司未来业绩弹性，我们看好公司未来围绕读者品牌的新媒体业务发展，给予公司2017年70倍动态PE，目标价为11.90元。维持买入评级。

●2017-01-13 读者传媒：依托品牌价值核心竞争力，积极布局多元业态 (海通证券 钟奇)

●虽然公司传统纸媒主营行业整体下行，但“读者”品牌是公司的核心竞争力，公司未来有望依托该品牌的价值，拓宽各领域布局，寻求转型机会。预计公司2017-2018年EPS分别为0.41元和0.45元。参考同行业中，新华文轩、出版传媒、博瑞传播2017年PE一致预期分别为34、52、103倍，鉴于公司市值较小，且为次新股，看好未来公司围绕“读者”品牌进行的生态圈建设，我们给予公司2017年80倍估值，对应目标价32.8元。首次覆盖给予增持评级。

●2015-12-03 读者传媒：传统业务盈利稳健，数字化转型开辟新天地 (西南证券 熊莉)

●结合公司目前业绩情况以及未来发展预期，我们预计公司2015-2017年摊薄后的eps分别为0.62元、0.75元和0.84元。参照可比公司中文传媒(600373)、时代出版(600551)等公司的估值水平，考虑公司的成长性，我们给予公司2015年22-26倍市盈率，对应合理询价区间为13.64元-16.12元。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-10-31 晨光股份：2025年三季报点评：传统主业跌幅收窄，科力普单季收入增速超预期，看好持续恢复 (中泰证券 张潇,郭美鑫,邹文婕,吴思涵)

●晨光作为文具龙头，虽短期业绩承压，但已有明显变化，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展，预计公司25-27年实现归母净利润14.53、16.63、19.26亿元(25-27年前值为15.51、17.88、20.66亿元，结合公司25年三季度业绩有所调整)，EPS为1.58、1.81、2.09元，维持“买入”评级。

●2025-10-31 上海电影：“小妖怪”驱动业绩强劲增长，关注AI+IP布局 (华金证券 倪爽,闫誉怀)

●佳作显著增厚业绩，IP+AI+影视多元布局“生态经济”。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为8.97/10.94/12.70亿元；归母净利润分别为2.39/3.14/3.89亿元；对应PE为53.1/40.5/32.7倍；维持“增持”评级。

●2025-10-31 行动教育：Q3业绩回暖，“百校计划+AI”驱动长期成长 (开源证券 方光照)

●我们看好“百校计划+AI”赋能公司拓客及长期成长，维持2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为2.99/3.49/4.11亿元，当前股价对应PE分别为16.2/13.9/11.8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-31 昂立教育：2025年三季报点评：沪上教培龙头发力，业绩释放明显提速 (民生证券 苏多永)

●考虑到公司收入增长和盈利能力变化情况，我们调整公司盈利预测。预计2025-2027年公司营业收入分别为14.14亿元、16.97亿元和20.02亿元，EPS分别为0.24元、0.34元和0.42元，对应当前股价动态PE分别为43倍、30倍和24倍。公司加速战略调整转型，聚焦非学科培训，发力素质教育，打造“家门口的昂立”，收入增长较快，业绩加速释放。未来几年，公司将聚焦高质量发展，以利润持续增长为目标。看好公司未来成长性和业绩持续释放，维持公司“谨慎推荐”评级。

●2025-10-30 晨光股份：Q3业绩环比改善，传统核心产品结构改善，科力普增长提速 (信达证券 姜文镪)

●2025Q1-Q3实现收入173.28亿元(yoy+1.25%)，归母净利润9.48亿元(yoy-7.18%)，扣非归母净利润8.02亿元(yoy-13.59%)。单Q3实现收入65.19亿元(yoy+7.52%)，归母净利润3.91亿元(yoy+0.63%)，扣非归母净利润3.41亿元(yoy-5.68%)。Q3收入增速环比显著改善，传统业务压力有所缓解，科力普业务稳步复苏，IP化战略持续推进。我们预计2025-2027年归母净利润分别为14.1、15.5、17.1亿元，对应PE为17.9X、16.2X、14.7X。

●2025-10-30 晨光股份：季报点评：科力普表现亮眼，营收增长提速 (华泰证券 樊俊豪,刘思奇)

●我们维持盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为14.22/15.73/17.44亿元，对应EPS为1.54/1.71/1.89元。参考可比公司25年Wind一致预期PE均值为26倍，考虑到终端需求待复苏，且公司B端业务占比高于可比公司，给予25年23倍目标PE，给予目标价35.42元(前值36.96元，基于25年24倍PE，对应25年EPS为1.54元)，维持“增持”评级。

●2025-10-30 源飞宠物：代工业务表现靓丽，自主品牌快速扩张 (信达证券 姜文镪,骆峥)

●2025年前三季度公司实现收入12.81亿元(同比+37.7%)，归母净利润1.30亿元(同比+8.7%)，扣非归母净利润1.28亿元(同比+10.4%)；2025Q3实现收入4.89亿元(同比+26.6%)，归母净利润0.56亿元(同比+22.3%)，扣非归母净利润0.55亿元(同比+21.1%)。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.8/2.2/2.8亿元，PE分别为26.1X/21.0X/16.5X。

●2025-10-30 晨光股份：25Q3业绩环比改善，科力普业务稳步复苏 (华安证券 徐偲,余倩莹)

●我们看好公司作为国内文具文创头部公司，新五年战略改革效果显著。传统核心业务品牌、产品、渠道端优势明显，零售大店业务已跑通商业模式，办公直销业务渠道端壁垒深厚，一体两翼业务发展逻辑清晰。我们预计公司2025-2027年营收分别为256.37/269.14/281.08亿元，分别同比增长5.8%/5%/4.4%；归母净利润分别为14.19/15.98/17.69亿元，分别同比增长1.6%/12.6%/10.7%；EPS分别为1.54/1.73/1.92元，截至2025年10月30日，对应PE分别为17.97/15.96/14.42倍。维持“买入”评级。

●2025-10-30 力盛体育：25年三季报点评：25Q3业绩继续释放，高尔夫赛事运营逐步落地 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●公司25年前三季度实现收入3.80亿元，yoy+14.3%；实现归母净利润0.22亿元，yoy+56.1%。公司25年前三季度表现整体符合预期，维持盈利预测，预计25-27年公司归母净利润0.32/0.46/0.66亿元，对应PE76.8/52.4/36.8x，维持“增持”评级。

●2025-10-30 源飞宠物：2025年三季报点评：Q3业绩表现继续亮眼，期待自有品牌快速放量 (光大证券 姜浩,朱洁宇,吴子倩)

●分析师维持对公司2025年至2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.86亿元、2.20亿元和2.60亿元。当前股价对应的市盈率分别为25倍、21倍和18倍。基于此，报告维持“买入”评级。不过，报告也提示了潜在的风险因素，包括中美贸易摩擦加剧、国内市场开拓不及预期、汇率波动以及海外需求减弱等。这些因素可能对公司的未来发展构成挑战。