行动教育(605098)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 行动教育：24Q1利润同比+34%，好于此前预期 (财通证券 刘洋)

●行动教育专注实效管理教育，管理培训课程体系完备。公司重视课程产品研发，持续推出精品课程，并加大线下课程排课力度，业绩显著提升。我国中小企业众多，随企业家对培训需求提升，公司培训业务有望保持高增，抢占市场份额。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.86/3.55/4.38亿元，对应PE分别为22x/17x/14x，维持“增持”评级。

●2024-04-29 行动教育：季报点评：关注成长兑现 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司24-26年收入分别为8.73/11.2/14.17亿元，归母净利分别为2.84/3.56/4.50亿元，EPS分别为2.41/3.02/3.81元/股，对应PE分别为20/16/13X。

●2024-04-28 行动教育：一季度业绩增长强劲，合同负债创历史新高 (招商证券 顾佳)

●考虑到公司属于行业龙头，在手订单储备充足，大客户战略成效显著。公司通过产品升级、研发创新、渠道拓展等三个维度积极提升自身竞争力，获客能力及订单稳定性强，我们预计2024/2025/2026年分别实现归母净利润2.90/3.53/4.38亿元，对应21.9/18.0/14.5倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-28 行动教育：2023年报及2024年一季报点评：大客户战略下在手订单高增，口碑裂变持续成长 (浙商证券 段联,马莉)

●公司课程注重实效，企培万亿赛道中精准定位总裁级高管实效课程，核心客群付费能力及参培意愿受外部环境影响小，口碑裂变期叠加大客户战略持续扩张市占率，教室产能扩容及校长EMBA排课量提升承接高增长需求。我们预计，公司2024-2026年总营收8.74/10.75/13.26亿元，同比增长30.06%/23.00%/23.26%；归母净利润分别为2.83/3.47/4.27亿元，同比增长29.06%/22.46%/23.08%。我们看好公司业绩增长确定性和高股息特征，此外课程体系迭代升级、标准化程度加深，有望进一步提升估值中枢，维持“买入”评级。

●2024-04-28 行动教育：23年业绩高增、24Q1开局良好，大客户战略持续推进 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●预计公司2024-2026年营收8.64、10.52、12.72亿元，同比增长28.6%、21.7%、20.9%；预计归母净利润为2.85、3.51、4.28亿元，同比增长29.7%、23.2%、22.0%，对应23-25年PE为22X、18X、15X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-05-09 华策影视：年报点评：影视内容持续龙头精品化，AI赋能加快生态业务建设 (海通证券 毛云聪,孙小雯,陈星光,康百川)

●整体我们预计公司2024-2026年总营收分别为25.7亿元、28.5亿元和30.6亿元，同比增速分别为13.3%、10.9%和7.5%；归母净利分别为4.4亿元、5.2亿元和5.9亿元，同比增速分别为15.2%、18.5%和12.8%。PE估值法：参考可比公司2024年平均28倍PE估值，给予公司2023年25-30倍动态PE估值，对应合理价值区间为5.75元-6.90元。PB估值法：参考可比公司2024年平均2.34倍PB，给予公司2023年2.5倍-3.0倍PB估值，对应合理价值区间为9.85元-11.82元。出于审慎原则，选取两种估值法下限、上限均值，我们认为公司合理价值区间为7.80元-9.36元，维持优于大市评级。

●2024-05-08 万达电影：影院主业显著复苏，股东加强内容赋能 (兴业证券 李阳,杨尚东)

●我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润13.79/16.39/19.37亿元，对应当前股价(2024年05月08日)的PE分别为21.9/18.5/15.6倍，维持“增持”评级。

●2024-05-08 中文在线：深耕内容核心业务，全面加速AI布局 (中航证券 裴伊凡)

●公司核心业务稳步推进，AI布局和IP战略逐步落地，创作大模型发布叠加与华为云战略协同合作，看好公司在AIGC领域的前瞻性和执行力，有望为公司带来估值和业绩提升。预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.16/1.31/1.53亿元，EPS分别为0.16/0.18/0.21元，对应目前PE分别为147/129/111倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-05-07 万达电影：年报点评报告：院线业务持续扩张，影视制作端发力显著 (天风证券 孔蓉,曹睿)

●考虑到24年整体电影大盘情况，以及儒意内容业务注入下利润端有望持续优化，我们调整公司2024-2026年营业收入分别为165.38/182.44/201.71亿元(24/25年前值分别为170.07/176.14亿元)，同比增速分别为13%/10%/11%，归母净利润分别为14.22/17.46/20.92亿元(24/25年前值分别为15.42/17.73亿元)，24-26年PE分别为22/18/15倍，维持“买入”评级。

●2024-05-07 中文在线：内容及IP产业多元化发展，迎接产业AI时刻 (华金证券 倪爽)

●公司具备海量优质内容与IP的储备及制作能力，以内容为基础在音频、动漫、短剧等领域拓展其IP价值，并与AI等相关技术构建内容产业生态。我们预测公司2024至2026年归母净利润为1.43/2.05/2.75亿元；EPS为0.20/0.28/0.38元；PE为129.9/90.6/67.3；首次覆盖，给予“增持-A”建议。

●2024-05-07 学大教育：业绩亮眼，新任董事长开启治理新篇章 (国海证券 姚蕾,谭瑞峤)

●暂不考虑拟收购事项影响，我们预计公司2024-2026年实现营业收入30.88/37.89/44.24亿元，归母净利润2.77/3.74/4.67亿元，对应PE分别为29/21/17x，维持“买入”评级。

●2024-05-07 中文在线：IP衍生业务高速发展，AI布局加速内容资产变现 (太平洋证券 郑磊)

●公司IP衍生业务持续发展，其中短剧业务在丰富短剧内容资源支持下表现亮眼，未来有望为公司业绩贡献新增量。并且，AI、VR等新技术的布局和应用有望提升IP衍生内容创作效率，加速IP商业化变现。因此，我们预计公司2024-26年营收分别为17.71/20.73/23.00亿元，对应增速25.73%/17.06%/10.91%，归母净利润分别为1.42/1.76/2.14亿元，对应增速58.94%/23.99%/21.17%。维持公司“增持”评级。

●2024-05-07 光线传媒：优质内容助推业绩增长，期待储备片单释放 (财信证券 何晨,曹俊杰)

●公司为国内动画电影龙头，2024年内容储备足够、产品线不断丰富。预计2024年/2025年/2026年营收分别为23.79亿元、28.10亿元、31.96亿元，归母净利润分别为8.06亿元、9.57亿元、10.93亿元，EPS分别为0.27元/0.33元/0.37元，对应PE分别为35.08倍/29.55倍/25.88倍。维持“增持”评级。

●2024-05-06 皖新传媒：智慧教育赛道积极发力，拓宽教服产业链 (信达证券 冯翠婷)

●皖新传媒在教育服务产业链上不断拓宽，主营业务发展稳健。同时在数字化、AI+教育赛道上推陈出新，打造智慧校园、智慧课堂以及其他AI相关结合产品。根据iFind一致预期，预计皖新传媒2024-2026年营业收入分别为146.05、165.68、158.12亿元，同比+29.89%、13.44%、-4.57%；有望实现归母净利润分别为10.84/12.69/12.67亿元，同比+15.78%、17.14%、-0.2%。截至2024年4月30日，对应PE分别为13.38/11.43/11.45x。

●2024-05-06 上海电影：院线经营稳健，“AI+IP”新战略持续驱动增长 (信达证券 冯翠婷)

●IP授权作为公司第二成长曲线，2023年已成功验证在游戏品类、商品联名方面成功的可能性，IP授权市场空间广阔，有望给公司带来收入上的另一增长。同时，《小妖怪的夏天》和《中国奇谭》2的上映也有望给公司IP带来关注度和收入。我们预计，公司2024-2026年营收分别为10.83/12.80/15.06亿元，同比增长36.2%/18.2%/17.6%；归母净利润为2.50/3.41/4.31亿元，同比增长97%/36.4%/26.4%，截至2024年4月30日，对应PE分别为55.75/40.87/32.34x，维持“买入”评级。