九丰能源(605090)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-14 九丰能源：经营韧性凸显，静待优质项目增量落地 (中信建投 杨晖,陈俊新)

●公司在较大的外部环境波动下依然保持经营韧性，且不断推进优质项目增量。我们预计2026-2028年公司实现归母净利润17.3、19.2、36.1亿元，对应PE分别为18.89x、17.04x、9.06x。考虑到公司资产优质的回报率以及有多个优质增量项目贡献成长性，给予“买入”评级。

●2026-05-06 九丰能源：清洁能源一体化布局，特气布局高壁垒资源与高景气下游 (东吴证券 袁理,任逸轩)

●考虑国际能源价格波动及项目投资节奏，我们下修2026-2027年公司归母净利润预测从18.0/21.3亿元至16.6/17.0亿元，新增2028年归母净利润预测26.4亿元，2026-2028年PE分别为19.4/18.9/12.2倍(估值日2026/4/30)。公司清洁能源一体化布局穿越周期，新疆煤制气2028年投产业绩增量贡献明显，布局高壁垒、高景气特气品种贡献成长，维持“买入”评级。

●2026-04-30 九丰能源：年报点评报告：清洁能源业务韧性强，特种气体业务有望贡献新增量 (天风证券 郭丽丽,唐婕,赵阳)

●由于中东局势对天然气等资源品价格的影响，调整盈利预期，预计2026-2028年公司可实现归母净利润16/18/20.3(26/27年前值18.1/20.8)亿元，对应PE20.8/18.4/16.4x，维持“增持”评级。

●2026-04-29 九丰能源：核心主业稳定发展，特燃特气打开空间 (国投证券 汪磊,卢璇)

●我们调整公司2026年-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司实现收入为218.08/227.32/249.92亿元，增速分别为7.6%、4.2%、9.9%，实现归母净利润分别为16.39/17.17/19.95亿元，增速分别为10.8%、4.8%、16.1%，考虑到公司主业稳健发展，煤制气项目有望带来较大增量，商业航天逐步放量，给予公司2026年22倍PE，目标价51.22元，维持买入-A的投资评级。

●2026-04-25 九丰能源：年报点评：特燃特气价值有望逐步释放 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司26-28年归母净利润为15.17/17.18/19.97亿元(较前值分别调整-15%/-16%/-，三年复合增速为10.5%)，对应EPS为2.15/2.43/2.83元。下调主要是考虑到天然气销量下调、所得税率上调。Wind一致预期下天然气分销/特种气体26年PE均值为12.6x/67.8x。考虑到特燃特气业务逐步释放业绩弹性、特气可比均值较前次(33.0x)大幅提升，给予公司26年24xPE，上调目标价至51.6元(前值43.9元，对应26年17xPE)。

◆同行业研报摘要◆行业:供水供气

●2026-05-19 新天然气：能源安全核心标的，油气煤炭资源版图全面扩张 (华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为9.41/10.86/11.12亿元，同比增速分别为+16.65%/+15.42%/+2.40%，当前股价对应的PE分别为14/12/12倍。公司拥有优质煤层气开发资源，油气煤炭资源版图全面扩张打开成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-15 中泰股份：2025年年报及2026年一季报点评：26Q1业绩承压，积极开辟深冷技术增长新赛道 (甬兴证券 李瑶芝)

●深冷技术在新领域的落地，标志着公司技术水平的进一步提升，为公司未来增长开辟新赛道。我们预计2026/2027/2028年公司营收为33.85/39.11/45.40亿元，同比+23.0%/+15.6%/+16.1%，归母净利润预计为5.22/6.31/7.85亿元，同比+15.8%/+21.0%/+24.5%，对应EPS为1.35/1.64/2.04元。按2026年5月13日收盘价，PE为16.50/13.64/10.96倍，维持“买入”评级。

●2026-05-11 新天然气：潘庄LNG销售业务有望贡献业绩弹性，UCG项目奠定远期成长 (中信建投 杨晖,陈俊新)

●我们预计2026-2028年公司实现归母净利润12.4、15.3、16.3亿元，对应PE分别为10.4x、8。4x、7.9x。考虑到公司UCG项目以及新疆煤炭资源开发有望贡献中长期成长性，给予2026年15xPE，目标价43。8，给予“买入”评级。

●2026-05-11 深圳燃气：从城市燃气到清洁能源：解码深圳燃气的增长双引擎 (东方财富证券 周喆,林祎楠)

●公司作为深圳区域唯一城燃特许经营商并成功拓展至全国，主业现金流稳健，且受益于全国推进的顺价机制以及多元化的采购策略，盈利安全垫深厚。“采运储销”一体化布局进一步夯实盈利韧性，使其具备稀缺的资源运作与套利能力。同时，综合能源（热电、光伏胶膜、多元清洁能源）与智慧服务业务已形成增长引擎，有望驱动公司向清洁能源综合服务商转型。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为311.81/329.30/348.95亿元，对应增速分别为4.63%/5.61%/5.97%；归母净利润分别为17.51/18.81/19.78亿元，对应增速分别为24.36%/7.42%/5.15%，对应EPS分别为0.61/0.65/0.69元，对应2026年5月8日收盘价PE分别为11.11/10.34/9.83倍，维持“增持”评级。

●2026-05-02 重庆水务：季报点评：1Q26营收利润稳定增长 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们基本维持公司2026-27年归母净利润预测8.64/9.04亿元，预计2028年归母净利润为9.40亿元，对应EPS为0.18/0.19/0.20元。可比公司2026年预期PB均值为1.06倍，考虑公司2010年上市以来派息比例均超59%，持续高分红，给予公司2026年1.46倍PB，目标价5.30元(前值5.52元，对应2025年1.53倍PB)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 新奥股份：季报点评：看好平台交易气价差弹性 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●因平台交易气量及舟山接收站处理量低于预期，华泰小幅下调2026–2028年核心利润预测至52.97/60.82/66.92亿元。基于2026年15.8倍PE估值，目标价调整为27.00元。公司2025年股息率约5.3%，私有化推进有望强化资源-设施-管理协同，释放整合红利。

●2026-04-30 兴蓉环境：水务主业稳健增长，分红水平进一步提升 (信达证券 郭雪,吴柏莹)

●基于公司在成都主城区水务市场100%市占率、高比例运营类资产(近90%)及积极拓展二三圈层的布局，信达证券预测公司2026–2028年归母净利润分别为21.46亿元、22.03亿元和23.15亿元，维持“买入”评级。主要风险包括产能扩张、调价进程及市场拓展不及预期。

●2026-04-30 兴蓉环境：2025年报&2026一季报点评：业绩稳中有进，自由现金流转正提分红 (东吴证券 袁理,陈孜文)

●考虑项目投产节奏、产能爬坡及信用减值影响，我们将2026-2027年归母净利润预测从23.64/25.72亿元调降至21.08/22.81亿元，预计2028年归母净利润为24.26亿元，对应PE为10/9/9倍，公司立足成都，在建水务固废项目保障优质成长，长期自由现金流增厚空间大，提分红逐步兑现，维持“买入”评级。

●2026-04-30 兴蓉环境：年报点评：2025年自由现金流同比转正 (华泰证券 王玮嘉,黄波,李雅琳)

●我们预计公司2026-28年归母净利润21.88/23.95/25.89亿元(较前值-6%/-5%/-)，对应EPS为0.73/0.80/0.87元，调整主因供排水管网工程收入低于预期，下调预测；信用减值超预期，上调预测。可比公司2026年预期PE均值为11.2倍，给予公司2026年11.2倍PE，目标价8.18元(前值7.24元，基于2025年10.2倍PE)。

●2026-04-29 新天绿能：季报点评：Q1电价与25年持平未降，天然气量价承压，装机具备成长空间 (国盛证券 张津铭,高紫明,刘力钰,张卓然,鲁昊)

●尽管短期天然气业务承压，但公司作为河北省风电与天然气龙头，具备协同优势。预计2026-2028年营收分别为223.01亿元、254.06亿元、279.22亿元，归母净利润分别为21.08亿元、26.39亿元、29.13亿元，对应EPS为0.47元、0.58元、0.65元，PE分别为18.3倍、14.6倍、13.2倍。基于风电稳健增长及天然气需求改善预期，国盛证券维持“买入”评级。