同庆楼(605108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 同庆楼：2023年年报及2024年一季报点评：24Q1营收利润双增，关注预制菜业务后续成长突破 (民生证券 刘文正,饶临风)

●预计24-26年归母净利润分别为4.12/5.38/6.86亿元，对应24-26年PE为17X/13X/10X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 同庆楼：回补需求有效承接，提速拓店蓄势未来 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●考虑当下宴会与商务宴请需求相对去年已逐步回归常态化并表现平稳，同时结合短期快速新店利润拖累，我们下调公司2024-2025年归母净利润为3.38/4.30亿元(此前24-25年为3.78/4.91亿元)，新增2026年预测为5.37亿元，对应2024-2026年EPS为1.30/1.65/2.07元，动态PE21/17/13x。公司为宴会餐饮细分赛道龙头，经营效能优异，当前投资周期或扰动利润释放，但预计有利于竞争份额巩固及中线盈利成长，后续跟踪老店经营趋势及资本开支节奏，暂维持“买入”评级。

●2024-04-26 同庆楼：2023年报及2024年一季报点评：三轮驱动强劲增长，门店爬坡期平稳度过 (西南证券 朱会振)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.6亿元、5.0亿元、6.4亿元，EPS为1.38元、1.91元、2.46元，对应动态PE分别为20、15、11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 同庆楼：年报点评：23年靓丽收官，24年步入扩张快车道 (华泰证券 梅昕,曾珺)

●考虑公司同店增长稳健，扩张曲线向上，收入端或保持较高增速，但富茂酒店异地扩展爬坡成本较高或影响净利润率水平。我们预计24年-26年EPS1.35/1.80/2.12元(24/25年前值：1.48/1.91元)。调整目标价至32.4元(对应24X24年PE，可比公司Wind一致预期24PE均值15X，公司锚定婚宴刚需，大店经营模式有稀缺性，维持溢价率，前值33.99元)，“买入”。

●2024-04-26 同庆楼：2023年年报及2024年一季报点评：业务规模快速扩张，食品业务进入高速发展期 (西部证券 李雯)

●公司主营餐饮宴会业务，标的具备稀缺性，考虑到公司门店扩张空间大，食品业务处于高速发展期，我们预计2024-2026年实现营收31.4/38.7/45.2亿元，同比增长30.8%/23.2%/16.9%，实现归母净利润4.0/5.4/6.7亿元，同比增长30.5%/34.7%/26.0%，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:住宿餐饮

●2024-04-29 首旅酒店：一季度归母净利润增长50%，新开店结构有所优化 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●略上调公司2024-2026年归母净利润至8.96/10.03/10.95亿元(此前2024年为8.82亿，25-26年不变)，对应EPS0.80/0.89/0.98元对应PE为19/17/15x。短期出行预期相对谨慎，但公司估值已处历史相对低位。在国资考核全面强化下，公司积极提高开店质量和提高经营效率，可持续跟踪经营优化和激励提升节奏，维持“买入”。

●2024-04-28 君亭酒店：2023年年报及2024年一季报点评：经营端创历史新高彰显强品牌力，门店布局进一步深化 (西部证券 李雯)

●公司仍处于快速增长阶段，控股子公司君达城有望推动直营门店加速扩张。预计公司2024-2026年实现营业收入7.57/10.68/14.32亿元，同比增长41.8%/41.1%/34.2%，实现归母净利润0.95/1.33/2.01亿元，维持“增持”评级。

●2024-04-28 首旅酒店：2024一季报点评：业绩超预期，RevPAR同比持平 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●首旅酒店作为中国第三大酒店连锁集团，背靠首旅集团协同整合资源，2024公司优化经营管理，开店同比提速。维持首旅酒店盈利预期，2024-2026年归母净利润分别为9.10/9.84/10.63亿元，对应2024-2026年PE估值为19/17/16倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 君亭酒店：全年计划新开店63家，ADR维持高增 (东北证券 李慧,李昊臻)

●预计2024-2026年公司分别实现营收7.9/9.6/11.1亿元，归母净利润1.3/2.1/2.7亿元，对应PE分别为39/25/19倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 君亭酒店：2023年年报及2024年一季报点评：开办期间租金拖累业绩，经营数据表现亮眼 (民生证券 刘文正,饶临风)

●君亭经营复苏良好，直营店拓店有序进行，项目落地稳步推进。君亭尚品品牌将发力中端，开业表现良好。与中旅酒店的会员合作，实现了会员规模跃迁，并打开了生态融合想象空间。旗下君达城商业管理项目进展迅速，未来有望加速公司的直营项目规模扩张。预计公司24-26年公司归母净利润为1.3/2.0/3.2亿元，对应PE值为41x/26x/16x，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 君亭酒店：2023年报及2024一季报点评：淡季业绩基本符合预期，旺季叠加直营店爬坡值得期待 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头，实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营模式为主，差异化运营打造稀缺品牌优势。随着新项目业绩爬坡和直营&；委管全国化扩张，公司盈利能力有望持续修复。基于最新财务数据，我们调整君亭酒店2024/2025年及新增2026年盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为1.4/2.1/2.7亿元(2024/2025年前值为1.4/2.2亿元)，对应PE估值为37/24/18倍，维持“增持”评级。

●2024-04-19 锦江酒店：业绩加速回暖，持续推进公司高质量发展 (中航证券 裴伊凡)

●“文旅市场热度延续+政策加持+数字化转型”助力公司加速成长，看好公司2024年持续巩固行业市场领先地位，公司业绩及估值有望再度提振。预计2024-2026年公司归母净利润分别为15.81/18.54/20.02亿元，EPS分别为1.48/1.73/1.87元，对应目前PE分别为19/16/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-11 锦江酒店：业绩指引相对积极，推进高质量发展 (财通证券 刘洋)

●公司以品牌、会员、运营三方面为抓手推进组织改革，中长期拓店“质”“量”均领跑同业，叠加内部整合带来的治理效率提升。我们预计公司2024-2026年归母净利润为16.37/18.36/20.29亿元，对应EPS1.53/1.72/1.90元，对应动态PE19/17/15倍，维持“买入”评级。

●2024-04-10 首旅酒店：景区净利表现亮眼，24年保持稳健拓店 (财通证券 刘洋)

●24年公司保持稳健开店节奏、迭代产品推进老店改造升级、逸扉等中高端品牌较快发展，中长期门店结构和质量存在边际改善空间。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为9.04/10.21/11.25亿元，对应PE为18.72/16.57/15.04X，维持“买入”评级。

●2024-04-10 金陵饭店：经营业绩稳健增长，国改深化提质增效 (财通证券 刘洋)

●公司为民族饭店品牌，在中高端全服务酒店领域运营优势突出，以品牌运营和资本扩张双轮驱动，连锁酒店持续扩张，叠加商品贸易板块高速增长，国改深化背景下成长潜力可见。我们预计2024-2026年公司归母净利分别为0.89/1.13/1.30亿元，对应PE为34.01/26.71/23.17X，维持“买入”评级。