一鸣食品(605179)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-01 一鸣食品：精益生产显成效，渠道变革可期 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据一季度报，我们预计公司2024-2026年EPS为0.16/0.23/0.31元/股，当前股价对应PE分别为72/50/37倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-28 一鸣食品：年报点评：加盟业务表现良好，门店数目稳步增长 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为29.32/32.56/36.19亿元，归母净利润为0.86/1.08/1.30亿元，EPS为0.22/0.27/0.32元，每股销售额为7.31/8.12/9.03元。我们按照2024年PS进行估值，结合可比公司估值情况，给予公司PS(2024E)=1.5-1.8X的估值，对应合理价值区间10.97-13.16元，给予“优于大市”评级。

●2024-04-23 一鸣食品：业绩恢复性增长，渠道策略拓宽增长空间 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司加盟门店拓展及单店效率提升，随着产品结构/管理模式优化，有望延续收入规模与盈利能力同步提升。根据年报，我们预计公司2024-2026年EPS为0.16/0.23/0.31元/股，当前股价对应PE分别为68/48/35倍，维持“买入”投资评级。

●2024-01-31 一鸣食品：净利润扭亏为盈，单店效率稳步提升 (华鑫证券 孙山山)

●根据业绩预告，我们调整2023-2025年EPS为0.07/0.15/0.24元(前值分别为0.13/0.21/0.29元)，当前股价对应PE分别为178/79/48倍，维持“买入”投资评级。

●2023-10-30 一鸣食品：改善明显，长远可期 (华安证券 刘略天,陈姝)

●我们预计23-25年公司收入分别为26.31、31.21、36.67亿元，同比分别提升8.2%、18.6%、17.5%，归母净利润分别为0.48、1.13、1.95亿元，同比增长137%、135.7%、73.4%，23-25年EPS为0.12、0.28、0.49元/股，对应PE分别为95、40、23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-05-03 洽洽食品：2024年一季报点评：坚果礼盒装需求旺，业绩超预期 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●需求改善，瓜子成本压力缓解，利润弹性即将释放。我们维持前期盈利预测，预计2024-2026年公司营业收入76.6/85.6/94.8亿元，同比增速+12.6%/+11.6%/+10.8%，预计归母净利润10.4/12.0/13.8亿元，同比+28.9%/+16.1%/+14.8%，EPS分别为2.04/2.37/2.72元，对应PE分别为18x、16x、14x，维持“买入”评级。

●2024-05-03 伊利股份：液体乳板块静待修复，多板块发力增长 (华鑫证券 孙山山)

●公司品牌力依旧稳固，渠道/产品护城河深厚，预计收入随经济修复将逐季改善。根据年报和一季度报，预计2024-2026年EPS分别为1.86/2.17/2.49元，当前股价对应PE分别为15/13/12倍，维持“买入”投资评级。

●2024-05-03 伊利股份：收入短期承压，红利坚定信心 (信达证券)

●复苏依旧乐观，把握底部机遇。尽管乳制品消费短期内出现波动，但我们对其复苏趋势依旧乐观。根据我们的研究，人均乳制品消费量与人均GDP有正相关关系，而我国人均GDP增速仍然处于中个位数区间。我们有理由相信中国乳制品消费有望在中长期进一步提升。同时，公司股息率当前已达4.19%，处于近十年来高位，市盈率(TTM)估值也已达近十年来底部区间，叠加公司积极回购，底部特征明显。我们预计2024-2026年EPS为2.00/1.91/2.12元，对应2024-2026年14X/15X/13X PE，维持对公司的“买入”评级。

●2024-05-03 千禾味业：业绩增长势能延续，全国化布局持续推进 (华鑫证券)

●我们看好在市场零添加红利释放进入稳态后，公司通过内生渠道/组织策略迭代优化，实现渠道下沉与外埠市场开拓，未来公司规模仍有扩张空间，根据年报与一季报，预计2024-2026年EPS分别为0.61/0.74/0.88元，当前股价对应PE分别为25/21/18倍，维持“买入”投资评级。

●2024-05-02 盐津铺子：业绩符合预期，效率持续优化 (财通证券)

●我们预计公司2024-2026年营收为51.35/61.99/72.33亿元，同比+25%/21%/17%；归母净利为6.45/8.54/10.86亿元，同比+28%/32%/27%，对应PE为23/17/14X，维持“买入”评级。

●2024-05-02 甘源食品：Q1收入表现亮眼，静待改革效果释放 (财通证券 吴文德,李茵琦)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入23.48/28.28/32.95亿元，同比增长27.10%/20.44%/16.51%；实现归母净利润4.07/4.92/5.72亿元，同比增长23.78%/20.90%/16.16%。对应PE分别为19/15/13倍，维持“买入”评级。

●2024-05-02 安井食品：2023年报&2024一季报点评：需求边际改善，净利率再创新高 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●公司渠道BC兼顾，速冻火锅料龙头优势愈发凸显，米面/火锅料/烤肠三路并进思路清晰。考虑餐饮需求偏弱、小龙虾价格较低，我们下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，我们预计2024-2026年公司营收分别为160/181/202亿元(前次预计2024-2025年为175/202亿元)，同增14%/13%/12%；归母净利润分别为17.4/20.6/23.8亿元(前次预计2024-2025年为18.45/22.21亿元)，同增17.8%/18.6%/15.2%，EPS分别为5.94/7.04/8.11元，对应当前PE为16x、13x、11x，维持“买入”评级。

●2024-05-02 伊利股份：2023年年报及2024年一季报点评：收入承压盈利向上，股东回报持续提升 (东吴证券 孙瑜)

●公司23年及24Q1收入疲软但利润符合预期，下调公司24-26年收入预期为1303/1366/1431亿元(此前24-25年预期为1390/1502亿元)，同比+3.23%/+4.9%/+4.75%，调整24-26年归母净利润预期为131/122/135亿元(此前24-25年预期为119/136亿元)，同比+25%/-6.5%/+11%，对应24-26年PE分别为14/15/13x，维持“买入”评级。

●2024-05-02 安井食品：2023年报2024一季报点评：主业稳健2024Q1盈利能力创新高，提分红重视股东回报 (浙商证券 杨骥,孙天一)

●预计公司2024-2026年营收分别163.9、192.8、224.9亿元；归母净利润分别为17.4、20.5、24.2亿元；维持买入评级。

●2024-05-01 立高食品：盈利能力改善释放利润弹性，期待冷冻烘焙恢复 (开源证券 张宇光,方勇)

●因冷冻烘焙短期承压，我们下调2024-2025年归母净利润预测至2.71/3.42亿元(前值3.15/4.14亿元)，新增2026年归母净利润预测4.07亿元，对应2024-2026年EPS1.60/2.02/2.40元，当前股价对应2024-2026年22.4/17.7/14.9倍PE，冷冻烘焙渗透率提升叠加龙头优势，维持“增持”评级。