富春染织(605189)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-26 富春染织：新品类拓展顺利，期待24年吨净利修复 (华西证券 唐爽爽)

●我们分析，(1)短期来看，湖北荆州3万吨筒子纱项目已于23年10月开始投产，23年贡献收入0.55亿元，伴随湖北荆州项目已完工投产，24年有望带来产能扩充；(2)公司在加强成本控制、套保操作、以及量增带动固定成本摊销下，吨净利有望恢复。维持24/25年收入预测分别为39.09/50.83亿元，新增26年收入预测54.17亿元；维持24/25年归母净利预测2.34/3.30亿元，新增26年归母净利预测3.97亿元，对应维持24/25年EPS预测1.56/2.20元，新增26年EPS预测2.65元，2024年3月25日收盘价13.64元对应PE分别为9/6/5X，维持“买入”评级。

●2023-11-04 富春染织：季报点评：23Q3收入业绩改善，运营实力增强 (天风证券 孙海洋)

●公司专业从事纱线染整业务近20年，通过持续的投入与创新，业务规模不断扩大，产品质量和服务能力不断提升，在行业内具有较高的认可度，进入众多国外品牌商的供应商名录。考虑到全球品牌去库存，消费弱复苏及公司近两年业绩表现(22Q1-Q3归母净利同减13.8%，23Q1-Q3归母净利同减48.7%)，我们调整盈利预测。预计公司23-25年归母净利1.03/1.81/2.08亿元(前值为2.60/3.36/3.98亿元)，EPS分别为0.69/1.21/1.39元/股，对应PE分别为23/13/12x。

●2023-08-31 富春染织：染费低位收窄盈利空间，印染主业恢复可期 (信达证券 汲肖飞)

●受染费下降影响，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测为1.44/2.44/2.70亿元(原值为2.47/3.34/4.44亿元)，目前股价对应23年16.74倍PE。我们看好印染行业高壁垒、集中度有望提升，公司持续拓展新品类、新客户，主业成长空间较大，维持“买入”评级。

●2023-08-29 富春染织：销量增长符合预期，需求低迷导致价格承压 (华西证券 唐爽爽)

●我们预计公司凭借成本优势，有望持续抢占市场份额，预计中期新品类有望达到10万吨以上；(3)公司拟投资11万吨高品质筒子纱有望提供长期产能保证。考虑吨净利恢复低于我们预期，我们下调23-25年收入由28.75/40.05/50.83亿元至25.69/39.09/50.83亿元，调低23-25年归母净利2.28/3.13/3.85亿元至1.52/2.34/3.30亿元，对应23-25年EPS由1.83/2.50/3.08元下调至1.01/1.56/2.20元，2023年8月28日收盘价14.98元对应PE分别为15/10/7X，维持“买入”评级。

●2023-05-01 富春染织：疫情影响短期业绩，印染主业恢复可期 (信达证券 汲肖飞)

●受染费下降影响，我们下调公司2023-2025年EPS预测为1.98/2.67/3.56元(原值为2.30/2.92/3.69元)，目前股价对应23年10.08倍PE，估值相对于业绩增速处于较低水平。我们看好印染行业高壁垒、集中度有望提升，公司持续拓展新品类、新客户，主业成长空间较大，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-04-30 玉马遮阳：深度报告：玉出齐鲁地，马跃寰宇来 (太平洋证券 郭彬)

●公司是中国制造出海替代的优质代表，且行业方面海外存量国产可替代市场空间大，国内市场低基数发展潜力大。公司依托优秀的产品研发能力和管理效率维持多年的优质财务水平和高盈利能力。未来增长动能方面，产品端公司独立开发的高分子系列和户外系列接棒增长；渠道端公司布局跨境电商和拓展海外分公司办事处等；市场端公司大力开拓澳洲、南欧等国际新市场；产能端产能利用率回升，新增产能未来两到三年有序落地。2024年开始公司有望迈上发展与增长的新台阶。我们预计公司2024/25/26年归母净利润分别为2.1/2.6/3.2亿元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，给出25年20X估值，对应25年目标价在17.15元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2024-04-29 鲁泰A：第一季度毛利率提升，扣非净利增长139% (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●关注2024年业绩底部反弹机遇。2023年品牌去库存影响公司业绩表现，2024第一季度公司扣非净利率修复明显，预计2024全年延续这一趋势，业绩将有较大修复潜力。中长期看，产能扩张和效率提升推动稳健增长。由于公司第一季度公允价值变动损失超过预期，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.1/7.2/7.8亿元(原6.4/7.4/8.1亿元)，同比增长51%/18%/9%。考虑到盈利预测的下调主要受公允价值变动影响，实际上扣非净利仍然预期表现较强，维持目标价7.0-7.8元，对应2024年PE9.5-10.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 开润股份：2023年代工韧性凸显、90分扭亏，2024Q1扣非净利率超预期 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023年收入31.05亿元(同比+13.3%，下同)，归母净利润1.16亿元(+146.7%)，扣非净利润1.39亿元(+589%)，归母与扣非同比增速差异主要系远期外汇套保损失/政府补助同比减少1688/4420万元。2024Q1收入9.1亿元(+22.9%)，归母净利润0.7亿元(+103%)，扣非净利润0.78亿元(+121.4%)。2024Q1扣非净利润超预期，我们上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/4.1/5.2亿元(原为2.1/2.7亿元)，对应EPS为1.2/1.7/2.2元，当前股价对应PE15.9/11.5/9.2倍，全年代工继续巩固差异化产能布局及数字化优势稳老拓新，预计收入20%+增长；品牌端受益于出行景气度提升，在精细化运营下90分加大包品类及跨境布局、小米生态链改革新机遇，规模及盈利预计双回暖，维持“买入”评级。

●2024-04-29 台华新材：季报点评：业绩超预期，差异化战略推动公司持续成长 (国联证券 郭荆璞)

●我们预计公司2024-26年收入分别为63/77/88亿元，对应增速分别为24%/22%/15%，归母净利润分别为6.6/8.2/10.0亿元，对应增速分别为47%/24%/23%，EPS分别为0.74/0.92/1.13元/股，3年CAGR为31%。鉴于公司再生尼龙及尼龙66业务具有较强的成长性，我们维持公司目标价16.6元，对应2024年PE为22倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 新澳股份：季报点评：成长势能持续加强 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1表现，我们适当调整盈利预测，收入预期不变，我们预计24-26年归母净利分别为4.7亿、5.4亿、6.2亿(24-26年前值分别为4.8、5.7、6.2亿元)，对应EPS分别为0.64、0.74、0.85元/股，PE分别为11、10、9X。

●2024-04-29 富安娜：年报点评：高分红政策延续，毛利率创新高 (东方证券 施红梅,朱炎)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.77、0.85和0.94元(原2024-2025年为0.79和0.88元)，考虑到公司优异的经营质量、稳健的业绩表现以及持续的高分红，我们调整为DCF估值，目标价为14.97元，上调至“买入”评级。

●2024-04-29 罗莱生活：2024Q1美国业务扰动延续，看好国内家纺稳健增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到美国家具业务扰动延续，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.79/6.58/7.43亿元(2024-2025年前值为：7.25/8.25亿元)，对应EPS为0.69/0.79/0.89元，当前股价对应PE为13.7/12.1/10.7倍，考虑到公司国内线下积极开店并提升店效，线上稳毛利实现稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 罗莱生活：年报点评报告：2023年国内家纺营运稳健，海外家具业务承压 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司作为家纺行业龙头坚持变革，产品力、品牌力以及渠道效率提升，我们预计公司国内家纺业务稳步增长，然而短期来看海外家具业务压力仍然较大，因此我们预计公司2024-2026年业绩为5.74/6.70/7.71亿元，现价对应24年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 罗莱生活：2023年年报及2024年一季报点评：23年家纺主业收入稳健增长、美国家具业务下滑拖累，24年期待业绩修复 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●考虑国内外消费需求走势存不确定性，我们下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调24%/24%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.76、0.89、1.01元，24年、25年PE分别为12倍、11倍，兼顾公司高分红属性，维持“买入”评级。

●2024-04-28 稳健医疗：年报点评报告：短期业绩承压，消费品业务经营质量稳健提升 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司医疗与消费板块协同发展，我们预计2024-2026年归母净利润分别9.84/11.55/13.21亿元，对应2024年PE为18.7倍，维持“买入”评级。