华通线缆(605196)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-17 华通线缆：持续加强海外布局，电解铝贡献利润弹性 (华鑫证券 张涵,罗笛箫)

●预测公司2025-2027年收入分别为74.25、92.82、112.84亿元，EPS分别为0.68、1.23、2.04元，当前股价对应PE分别为54.1、30.0、18.1倍，给予“买入”投资评级。

●2025-08-05 华通线缆：股权激励完成授予登记，非洲电解铝项目有望超预期 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●“电缆+油服耗材”出海龙头，股权激励计划完成授予登记根据公司8月4日公告，2025年股票激励计划限制性股票授予已于2025年8月1日完成登记。我们认为，本次股权激励完成授予登记后，股权激励对象的应纳税款也将确认，股权激励对象(公司中层骨干)和大股东、资本市场利益将趋于一致。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3、8.6、11.5亿元，同比+3%、+159%、+34%，年均复合增速53%，对应PE分别为29、11、8倍，维持“买入”评级。

●2025-07-02 华通线缆：将受益“深海科技”，非洲电解铝项目有望超预期 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●习总书记强调推动海洋经济高质量发展，公司有望受益“深海科技”大发展根据新华社信息，习近平总书记7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，会议强调推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。此前，2025年政府工作报告将深海科技提至与商业航空、低空经济并列位置，标志其成为国家战略新兴产业。预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.3、7.5、10.6亿元，同比+3%、+128%、+42%，年均复合增速49%，对应PE分别为28、12、9倍，维持“买入”评级。

●2025-06-04 华通线缆：发布股权激励计划，非洲电解铝项目有望超预期 (浙商证券 邱世梁,王华君,陈姝姝)

●根据分析师预测，2025年至2027年，公司归母净利润将分别达到3.3亿、7.5亿和10.6亿元，复合增速高达49%。结合当前股价，公司对应市盈率分别为25倍、11倍和8倍，估值水平较低，投资性价比突出。综合来看，公司发展前景广阔，维持“买入”评级。

●2025-05-06 华通线缆：浙商重点推荐&三年一倍股||华通线缆·邱世梁/王华君 (浙商证券 邱世梁,王华君)

●公司主营业务为电线电缆和油服装备，向电缆上游延伸布局铝行业，我们选取电线电缆行业金杯电工、万马股份、金盘科技、尚纬股份、东方电缆，油服装备领域的杰瑞股份、迪威尔，铝行业选取中国铝业、神火股份、天山铝业、南山铝业作为可比公司。华通线缆2025-2027年对应PE分别为21、9、6倍，2026、2027年PE估值低于可比公司均值，随着公司海外产能布局＋市场开拓持续推进，非洲电解铝项目投产后，业绩有望超预期，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2025-11-18 东方电缆：25Q3高毛利海缆出货增长，带动季度业绩提升 (华安证券 张志邦,王璐)

●我们预计公司2025/2026/2027年实现收入120.1/137.1/143.1亿元，同比+32.0%/+14.2%/+4.4%，预计实现归母净利润15.5/20.0/22.5亿元，同比+54.2%/+28.7%/+12.6%，对应当下27/21/18倍市盈率，维持“增持”评级。

●2025-11-16 海博思创：与宁德签订3年200GWh电芯供应强强联合，继续看好国内独储+海外突破逻辑！ (东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为9.1/19.0/30.9亿元，同比+41%/+109%/+63%，对应PE75/36/22倍，维持“买入”评级。

●2025-11-16 九洲集团：前三季度扣非业绩高增，现金流大幅改善 (华金证券 贺朝晖,周涛)

●公司深耕智能配电行业，稳步推进“风光新能源+智能装备制造”的双引擎业务格局，分散式风电供暖与海外业务有望贡献业绩增量。我们预计2025-2027年归母净利润分别为0.81/1.33/1.61亿元，对应EPS为0.13、0.21和0.25元/股，对应PE为56/35/28倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-15 石头科技：25Q3：收入高速增长，盈利有望改善 (中泰证券 吴嘉敏)

●假设Q4减亏、海外利润维持，预计公司2025/2026/2027年归母净利润16/24/32亿元，对应当前市值27/17/13xPE，此前预测为18/26/32亿元。公司短期利润承压，但长期来看高利润的海外渠道占比提升、洗衣机减亏、洗地机放利润、割草机等新产品贡献增量的主线不变，维持公司“买入”评级。

●2025-11-15 中信博：季报点评：业绩短期承压，在手订单充足 (天风证券 孙潇雅,敖颖晨)

●公司因项目交付延期，销售、管理、研发费用前置等因素，影响业绩释放。公司在手订单充足，合同负债环比保持增长，近期落地沙特大订单，对未来业绩支撑能力较强。考虑项目交付延期影响，下调公司25、26年盈利预测，我们预计公司2025-2027年公司归母净利润分别为2.54、7.52、8.50亿元，对应PE分别为46.27、15.62、13.81X，维持“买入”评级。

●2025-11-15 天合光能：反内卷有望持续驱动组件盈利修复，储能业务逐渐步入收获期 (兴业证券 王帅,杨森)

●公司作为光伏组件龙头，储能业务逐渐步入收获期，推动公司转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商，多元化布局有望助力公司穿越行业周期。我们预计公司2025-2027年归母净利润为-42.92亿元/17.16亿元/32.55亿元，维持公司“买入”评级。

●2025-11-14 振江股份：短期盈利承压，外骨骼机器人量产在即 (国投证券 王倜,文思奇)

●我们预计公司2025/2026/2027年的净利润分别为1.5/3.2/3.7亿元，增速分别为-14%/111%/16%。对应当前PE为29/14/12倍。我们认为公司风、光业务有深厚的客户资源积累，。给予公司2026年20倍PE，12个月目标价为34.84元，给予买入-A评级。

●2025-11-14 科沃斯：25Q3：内外销高速增长，利润大幅改善 (中泰证券 吴嘉敏)

●获益于补贴驱动的β+公司滚筒α，Q3利润环比维持在较高水平；Q4内销进入高基数，海外市场确定性依然较强。另有人形机器人、投资收益的彩票期权，预计公司2025/2026、2027年净利润20/24/27亿元，对应当前市值24/20/17xPE；此前预测为20/22/27亿元，调整原因主系促销及费用投放节奏调整。维持公司“买入”评级。

●2025-11-14 三一重能：25Q3业绩点评：风机触底承压，双海有望提振盈利 (银河证券 曾韬,黄林)

●我们预计公司2025/2026年营收217.72亿元/237.84亿元，归母净利润13.58亿元/22.23亿元，EPS为1.11元/1.81元，对应当前股价的PE为25.43倍/15.48倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-14 正泰电器：传统主业稳步增长，积极把握高成长细分市场 (兴业证券 王帅,孙曌续)

●公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收463.96亿元，同比下降0.03%，实现归母净利润41.79亿元，同比增长19.49%，实现扣非归母净利润38.05亿元，同比增长13.29%。其中2025年第三季度，公司实现营收167.77亿元，同比下降3.70%，实现归母净利润16.25亿元，同比增长3.12%，实现扣非归母净利润12.73亿元，同比下降12.19%。预计公司2025-2027年归母净利润49.15/57.17/64.57亿元，以2025年11月13日收盘价计算，对应市盈率为14.0/12.0/10.7倍，首次覆盖给予“增持”评级。