安德利(605198)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-03 安德利：供需格局改善，市占率有望提升 (湘财证券 李育文)

●在行业集中度提升+需求结构提升的背景下，安德利通过并购整合强化产能优势，叠加产品结构升级，龙头地位将进一步巩固。我们预计公司2025-2027年营收分别为18.64、23.51、28.39亿元，同比增长31.5%、26.1%、20.8%。归母净利润分别为3.55、4.61、5.67亿元，同比增长36.2%、29.7%、23.0%。EPS分别为1.02、1.32、1.62元。首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2025-05-19 安德利：收入利润高增，积极扩产提升份额 (信达证券 程丽丽,姜文镪)

●安德利果汁荣登“2025中国品牌价值评价信息”榜单，以品牌强度813、品牌价值12.34亿元的优异成绩荣登榜单。在山东省此次上榜的126家企业中，安德利果汁位列第107名。

●2025-03-30 安德利：年报点评：产销增长显著，盈利能力稳步提升 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2025-2027年公司营业收入分别为14.18/14.82/15.50亿元，归母净利润分别为2.70/2.73/2.83亿元，EPS分别为0.79/0.80/0.83元/股，BPS分别为8.31/8.87/9.45元/股。结合可比公司估值情况，给予公司4-5倍的PB(2025E)估值区间，对应合理价值区间为33.24-41.55元/股，我们继续给予“优于大市”评级。

●2025-02-13 安德利：中国浓缩苹果汁龙头之一，历史盈利能力持续向好 (海通证券 颜慧菁,张宇轩)

●我们预计2024-2026年公司营业收入分别为13.22/13.84/14.50亿元，归母净利润分别为2.53/2.77/2.92亿元，EPS分别为0.73/0.79/0.84元/股，BPS分别为7.97/8.77/9.60元/股。结合可比公司估值情况，给予公司4-5倍的PB(2025E)估值区间，对应合理价值区间为35.08-43.85元/股，我们首次覆盖并给予“优于大市”评级。

●2024-03-28 安德利：全球浓缩果汁龙头企业，新产品、市场双拓展带来新机遇 (国盛证券 余平,张斌梅)

●我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.81亿元、3.14亿元、3.46亿元，对应的PE为37X、33X、30X。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-04-15 燕京啤酒：年报点评报告：“十四五”圆满收官，“十五五”再创辉煌 (国盛证券 李梓语,黄越)

●基于大单品持续放量及利润率稳步提升的趋势，分析师预计公司2026-2028年归母净利润将分别同比增长21.0%、18.9%和16.5%，维持“买入”评级。然而，行业竞争加剧、原材料成本上涨以及餐饮需求恢复不及预期等风险因素仍需关注。

●2026-04-15 燕京啤酒：【华创食饮】燕京啤酒：盈利持续改善，十五五再启航 (华创证券 欧阳予,田晨曦)

●基于公司清晰的战略规划及良好的销售表现，华创食饮团队维持对燕京啤酒的“强推”评级，并调整了2026-2027年的EPS预测，同时新增2028年预测。然而，需警惕U8推广不及预期、中高端市场竞争加剧以及改革进程放缓等潜在风险。

●2026-04-15 燕京啤酒：2025年报点评：十四五强势收官，十五五积极进取 (东吴证券 苏铖,郭晓东)

●短期虽消费β偏弱，但燕啤仍处于改革的前半段，大单品U8高增持续兑现成长；中期维度燕啤亦属于攻守兼备的优质标的，升级韧性、多元化是抓手。考虑量价和成本节奏，我们预计2026-2027年归母净利润为20.52、23.64亿元(原预期为19.11、22.62亿元)，新增2028年归母净利润为26.31亿元，对应当前PE分别为18、16、14X，维持“买入”评级。

●2026-04-15 燕京啤酒：年报点评：改革带动升级与利润表现亮眼 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●公司业绩预告26Q1归母净利润2.6-2.7亿元，同比+55-65%；扣非归母2.5-2.7亿元，同比+65-75%，结构升级&费用精简带动利润率显著提升，我们上调公司盈利预测，预计26-27年EPS0.71/0.80元(较前次上调2%/持平)，引入28年EPS0.88元，参考26年可比公司PE均值18x，考虑公司25-27年公司净利润CAGR(29%)高于可比均值(8%)，给予公司26年25x PE，目标价17.75元(前次目标价17.25元，对应26年25x PE)，维持“买入”评级。

●2026-04-15 燕京啤酒：核心大单品势能强劲，改革红利持续释放 (华源证券 张东雪,林若尧)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.36/23.4/25.68亿元，同比增速分别为21.28%/14.93%/9.7%，当前股价对应的PE分别为18/16/15倍，考虑到公司大单品势能不减，后续产品结构升级路径清晰，改革红利持续释放下，维持“增持”评级。

●2026-04-15 燕京啤酒：年报点评：大单品持续放量，营收利润均创新高 (平安证券 张晋溢,韦毓)

●2026年是“十五五”开局之年，公司将继续深耕啤酒主业，稳步推进“一核两翼”布局，持续深化产品创新与结构升级，聚焦市场机遇、做强核心竞争力，在存量竞争中深挖增量空间。我们认为，燕京啤酒将持续深化大单品战略，丰富中高端产品矩阵，巩固渠道优势，同时受益于行业结构升级红利，盈利能力有望持续提升，我们调整2026-27年归母净利预测至19.0/21.6亿元(原值：18.6/21.5亿元)，并预测28年归母净利润为23.2亿元。维持“推荐”评级。

●2026-04-15 舍得酒业：业绩调整期韧性表现，看好舍得长期成长性 (中信建投 杨骥,刘瑞宇)

●下调公司盈利预测。预计2026-2028年公司实现收入46/49/52亿元，同比增长4%/5%/6%；实现归母净利润2.9/3.8/4.6亿元，同比增长30%/31%/22%。对应PE为52/39/32X，维持“买入”评级。

●2026-04-14 东鹏饮料：2025年报点评：平台化显效，费投节奏影响业绩 (东方证券 李耀,张玲玉)

●公司2026年以来动销强劲、新品亮点纷呈，预计无糖茶、大咖等品类有望贡献新增量。出于对原料成本未来上行以及行业竞争加剧主品增速放缓等风险考虑，我们下调2026、2027盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为9.80、11.89、14.32元(原值分别为11.85、13.79元、新增)，参考可比公司估值，我们给予公司2026年28倍市盈率，给予274.40目标价，维持买入评级。

●2026-04-14 山西汾酒：基本面优于行业，报表步入出清 (兴业证券 沈昊,金含,汪润)

●行业调整期公司彰显经营韧性，聚焦自身管理优化、产品创新与渠道效率提升，构建竞争壁垒，为中长期积蓄动能。维持此前的盈利预测，预计2025-2027年营收分别为366.33/368.53/389.56亿元，同比+1.7%/+0.6%/+5.7%，归母净利润分别为118.98/121.63/132.05亿元，同比-2.8%/+2.2%/+8.6%，以2026年4月13日收盘价计算，对应PE为13.9/13.6/12.5倍，维持“增持”评级。

●2026-04-13 金徽酒：产品结构逆势升级，持续推进营销转型 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司在白酒行业下行周期中展现出优秀的经营韧性，产品结构逆势升级，我们认为公司在省内具备核心基地优势，省外布局全国、深耕西北、重点突破，具备穿越周期的能力。我们主要选择了与公司类似的小规模酒企或区域型白酒作为可比公司，参考ifind6个月机构一致预测，可比公司2026年的PE算数平均值约29倍。考虑到公司在下行周期中经营韧性强，且产品结构不断优化，我们给予公司2026年29倍PE的估值水平，公司2026年EPS为0.73元/股，对应6个月目标价为21.17元，首次给出买入-A的投资评级。