帅丰电器(605336)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-21 帅丰电器：2024年报点评：经营较为承压，期待国补政策下需求回暖 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司系集成灶行业领军企业，技术及产品力领先。考虑到地产压力下集成灶行业需求持续下降及规模萎缩下费率有所提升，下调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为0.86/1.00/1.09亿(前值为2.12/2.24/-亿)，同比增长43%/16%/10%，对应PE=39/34/31x，维持“优于大市”评级。

●2024-05-06 帅丰电器：2024Q1经营承压，看好中高端升级带动盈利提升 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●房地产下行致使行业需求低迷，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.0/2.1/2.2亿元(2024-2025年原值为2.1/2.3亿元)，对应EPS为1.08/1.13/1.19元，当前股价对应PE为13.3/12.7/12.1倍，公司渠道变革叠加以旧换新政策利好，维持“买入”评级。

●2024-05-06 帅丰电器：短暂承压，完善产品和渠道布局 (中信建投 马王杰)

●公司中高端集成灶产品力突出，二代接班优化管理组织架构和多元化渠道布局，当前第二品类及产品矩阵不断完善和扩大，基于消费趋势布局集成烹饪中心产品，新品类及新渠道有望贡献增量。我们预测2024-2026年公司实现归母净利润1.90/2.02/2.13亿元，对应EPS为1.03/1.10/1.16元，当前股价对应PE为13.56/12.74/12.08倍，维持“买入”评级。

●2024-04-23 帅丰电器：2023年报点评：集成灶需求承压，盈利能力维持稳健 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●考虑到地产及集成灶行业需求，调整盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为2.0/2.1/2.2亿(前值为2.4/2.7/-亿)，同比增长6%/6%/5%，对应PE为12/12/11倍，维持“买入”评级。

●2023-11-15 帅丰电器：需求下滑叠加渠道调整导致Q3收入承压，看好集成烹饪中心新品类打开公司成长空间 (开源证券 吕明,陆帅坤)

●公司Q1-3实现营收6.2亿元(-12.1%)，归母净利润1.4亿元(-8.3%)，扣非净利润1.2亿元(-9.7%)。单Q3实现营收1.7亿元(-32.5%)，归母净利润0.3亿元+(-47.2%)，扣非净利润0.2亿元(-52.7%)。需求不振导致业绩承压，我们下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为1.9/2.1/2.3亿元（2023-2025年原值为2.3/2.7/3.1亿元），对应EPS为1.03/1.15/1.27元，当前股价对应PE为15.1/13.5/12.2倍，公司推出集成烹饪中心新品类，看好Q4收入增速恢复，维持“买入”评级不变。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-21 中矿资源：年报及一季度业绩预告点评：锂盐业务基础稳固，多金属业绩放量在即 (联储证券 李纵横)

●基于锂价中枢上移、铯铷业务稳定性和多金属项目投产预期，预计公司2026-2028年营业收入分别为92.21亿元、159.69亿元和204.57亿元，归母净利润分别为23.6亿元、41.73亿元和55.99亿元。维持“增持”评级，但需关注锂价波动、政策变化及项目建设进度等风险因素。

●2026-04-20 三瑞智能：新股介绍|动力系统领头，布局高景气赛道 (华西证券 刘文正,金兵)

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●2026-04-20 陕鼓动力：年报点评：25年业绩承压，静待行业复苏 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,张婧玮)

●考虑到客户整体项目进度放缓导致部分订单执行延期，公司业绩短期承压，我们下调公司26-28年归母净利润为8.68/9.74亿元（较前值调整-28.63%/-29.94%），新增预测28年归母净利润10.31亿元，对应EPS为0.50/0.56/0.60。可比公司26年iFind一致预期PE分别为25x，给予公司26年25xPE估值，下调目标价至12.42元（前值13.68元，25年设备/气体18x/31xPE），维持“买入”评级。

●2026-04-19 思源电气：2025年年报点评：国际业务突飞猛进，高速成长正当时 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司储能业务短期快速增长有所压低毛利率，27年北美业务有望加速突破，我们调整公司26-27年归母净利润分别为46.1/63.8亿元(此前预测46.8/63.2亿元)，同比+46%/+38%，预计28年归母净利润为87.0亿元，同比+36%，现价对应PE为36x、26x、19x。考虑到公司海外业务的高景气，给予27年35x PE，对应目标价285.5元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-19 特锐德：2025年报点评：海外业务带动主业利润增长，充电业务效率提升显著 (西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●充电业务地位夯实，电力设备板块受益于全球需求增长，AIDC供电产品逐步切入，核心产品持续推进研发进度。我们预计2026-2028年公司实现归母净利15.27/19.26/23.49亿元，同比+22.86%/+26.09%/+21.96%，对应EPS为1.45/1.82/2.22元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 德业股份：年报点评报告：新能源业务稳健增长，Q1业绩预告超预期 (天风证券 周嘉乐,孙潇雅,陈怡仲)

●短期看，2026年Q1业绩预告超预期，欧洲地区需求仍然旺盛，业绩有望持续向好。长期看，公司作为户用及工商业储能龙头，在全球能源安全需求提升、新兴市场加速渗透的背景下，成长方向可以预见。公司有望受益于地缘冲突和行业中长期渗透提升，我们预计公司2026-28年归母净利润分别为53.7/67.1/80.3亿元，维持“买入”评级。

●2026-04-19 阳光电源：光储龙头地位稳固，AIDC稳步推进 (东方财富证券 周磊,朱晋潇)

●逆变器和储能行业的发展的主逻辑一直没有变化，未来有望保持快速增长。公司是行业龙头，品牌力、营销力、产品力、服务力持续提升，积极稳步推进AIDC新业务，业绩有望保持可持续增长。我们调整2026-2027年和增加2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为153/174/196亿元(原预测2026-27年138/155亿元)，对应PE分别为18/16/14倍，维持“增持”评级。

●2026-04-18 许继电气：2025年年报及2026年一季报点评：Q1业绩承压，特高压交付与新增订单驱动后续高增 (西部证券 杨敬梅,董正奇)

●预计公司26-28年分别实现归母净利润14.66/17.77/19.17亿元，同比25.6%/21.2%/7.9%，EPS分别为1.44/1.74/1.88元，维持“增持”评级。2025年公司实现营收149.92亿元(同比-12.3%)，归母净利润11.67亿元(同比+4.5%)，扣非净利润11.22亿元(同比+5.6%)。营收下滑主要系主动调结构，剥离低毛利的EPC总包业务(新能源板块收入同比-42.3%)。得益于产品结构优化与降本增效，全年毛利率同比提升2.58个百分点至23.36%，驱动利润逆势增长。

●2026-04-18 思源电气：年报点评：26年订单目标增速提升至30% (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●考虑到公司给予26年订单较强目标增速，叠加储能业务快速放量，我们上调27年储能业务收入预期，我们预计公司26-27年归母净利润为45.0/62.4(前值45.0/60.3)亿元(持平/上调3.4%)，新增28年预测为82.1亿元。可比公司26年Wind一致预期PE均值为31倍，考虑到公司为民营主网设备龙头，海外市场开拓能力强劲，国内市场地位持续提升，具备强阿尔法属性，我们给予公司2026年42倍PE，目标价为241.5元(前值201.95元，对应26年35倍PE)。

●2026-04-18 泰胜风能：年报点评：看好海风与火箭业务稳步推进 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●考虑到风电及海工装备市场竞争加剧，我们下调公司26年归母净利润(下调69.68%)至3.04亿元，并预计27、28年归母净利润为4.08、5.24亿元(三年预测期CAGR为34.68%)，对应EPS为0.27、0.37、0.47元。参考可比公司估值法，给予公司26年56.51倍PE，对应目标价为15.26元(前值9.66元，对应24年14倍PE，估值上升主要系可比公司估值提升，以及公司拓展火箭业务贡献增量)。