李子园(605337)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 李子园：主业略有承压，新品放量可期 (兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为14.03/14.73/15.64亿元，同比+8.3%/+5.0%/+6.2%，归母净利润分别为1.98/2.13/2.26亿元，同比+0.8%/+7.5%/+6.5%，EPS为0.51/0.54/0.58元；对应2026年4月30日收盘价，PE为21.4/19.9/18.7X，当前股息率4%+，维持“增持”评级。

●2026-04-30 李子园：业绩承压，渠道改革与新品培育阵痛并行 (开源证券 张宇光,张思敏)

●2025年公司实现收入13.0亿元，同比-8.4%；归母净利润1.96亿元，同比-12.3%。单2025Q4收入3.2亿元，同比-8.2%；归母净利润0.48亿元，同比-27.3%。单2026Q1收入3.0亿元，同比-6.4%；归母净利润0.54亿元，同比-19.1%。业绩承压主因春节假期错位影响以及渠道改革带来的短期阵痛，我们略下调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利为2.02、2.17(前值2.30、2.51)、2.36亿元，对应PE为21.0、19.5、17.9倍，未来改革调整成效显现叠加新品放量，公司有望回到增长趋势，维持“增持”评级。

●2025-11-02 李子园：2025三季报点评：阶段性调整持续，期待第二曲线放量 (西南证券 朱会振,杜雨聪)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.1亿元、2.3亿元、2.5亿元，EPS分别为0.54元、0.60元、0.65元，对应动态PE分别为23倍、21倍、19倍。

●2025-11-01 李子园：含乳饮料短期承压，电商渠道持续亮眼 (开源证券 张宇光,张思敏)

●公司披露2025年三季报。2025前三季度收入9.7亿元，同比-8.5%；归母净利润1.48亿元，同比-5.9%。单2025Q3收入3.5亿元，同比-8.5%；归母净利润0.52亿元，同比-16.6%。考虑到行业终端需求较弱，我们下调2025-2027年盈利预测为2.11、2.30、2.51(前值2.48、2.74、2.99)亿元，EPS为0.54、0.59、0.64元，当前股价对应PE为22.6、20.8、19.1倍。公司是中性含乳饮料龙头，自华东向全国稳步扩张，维持“增持”评级。

●2025-09-05 李子园：25年中报点评：Q2经营承压，中期分红亮眼 (浙商证券 杨骥,孙天一)

●预计公司2025-2027年公司营业收入为13.7、14.3、14.9亿元，同比-3.5%、+4.7%、+4.4%；归母净利润为2.3、2.5、2.7亿元，同比+3.0%、+9.2%、+8.0%；给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:酒及饮料

●2026-05-05 承德露露：2025年分红力度较大，1Q26实现良好开局 (中银证券 邓天娇,李育文)

●公司为国内最大的杏仁露生产厂家，坚持“领潮植物饮品发展”战略。公司在植物饮料领域持续深耕，大健康风潮下，陆续推出养生水、五红&；红黑口味的玻璃瓶露露，持续优化产品矩阵。我们认为公司在产品、渠道布局上仍有较大的提升空间。根据公司业绩，我们调整此前盈利预测，预计26至28年公司归母净利润分别为7.1、7.8、8.5亿元，同比分别增12.9%、10.7%、8.5%，当前市值对应PE分别为12.8X、11.5X、10.6X，维持买入评级。

●2026-05-04 泸州老窖：加速出清，释放压力 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业整体步入“量减质升”的新一轮调整周期，具体体现在“外部需求收缩、内部调整阵痛、竞争极端化”，在多重压力叠加下，白酒企业整体增长动能减弱、盈利承压。公司坚定贯彻实施“156”发展战略，深入推进“生态链运营战略”，把握稳中求进的总基调。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为6.82/7.37/8.15元，当前股价对应PE分别为15/14/12倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-03 五粮液：务实出清向前进，回购注销显稀缺 (华鑫证券 孙山山)

●当前白酒行业进入全面深度调整的“深水区”，存量竞争持续加剧，行业发展格局加快演进。我们看好公司主动深蹲出清，重视渠道动销和经销商能力匹配。根据2025年报和2026年一季报，我们预计2026-2028年EPS分别为5.57/6.30/7.03元，当前股价对应PE分别为17/15/14倍，维持“买入”投资评级。

●2026-05-03 贵州茅台：季报点评：Q1高质量开局，市场化改革成效显著 (天风证券 刘洁铭)

●公司Q1高质量开局，i茅台增速亮眼，市场化改革成效显著。我们维持公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为1900.9/2009.4/2112.0亿元，同比+10.5%/+5.7%/+5.1%；归母净利润分别为902.6/962.2/1017.0亿元，同比+9.6%/+6.6%/+5.7%；EPS分别为72.1/76.8/81.2元，对应PE分别为19.2/18.0/17.1X，维持“买入”评级。

●2026-05-03 泸州老窖：2025年报及2026一季报点评：稳中求进，蓄势攻坚 (西部证券 于佳琦,田地)

●公司围绕“156”发展战略，持续推进“生态链运营”与品牌、渠道、数智化体系建设，聚焦稳中求进、提质增效，在行业调整周期中夯实高质量发展基础，长期竞争力有望逐步强化。我们预计26-28年公司EPS为6.19/6.19/6.31元，维持“买入”评级。

●2026-05-03 东鹏饮料：一季度稳健增长，其他饮料增速亮眼 (中泰证券 何长天,田海川)

●随着公司在港股成功上市，公司持续深化全渠道战略布局，优化区域结构，在夯实能量饮料的基础上积极培育和发展多元化产品矩阵。考虑到春节与去年同期错位，以及全年原材料成本端趋势，我们调整全年盈利预测。预计公司2026-2028年收入分别为255.77/304.94/355.71亿元(前值为266.86/317.10/370.06亿元)，同比增长23%/19%/17%，预计归母净利润为56.39/66.61/77.82亿元(前值为57.99/68.13/79.60亿元)，同比增长28%、18%、17%，EPS分别为9.98/11.79/13.78元，对应PE分别为20/17/15X，维持“买入”评级。

●2026-05-02 酒鬼酒：自由爱贡献增量，Q1经营有所改善 (兴业证券 沈昊,汪润)

●根据最新公告我们调整此前盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为11.45/12.27/13.52亿元，归母净利润分别为0.74/1.10/1.57亿元，以2026年4月30日收盘价计算，对应PE分别为188.1/126.2/88.3倍，维持“增持”评级。

●2026-05-02 东鹏饮料：Q1开局稳健，盈利能力提升 (兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●维持此前盈利预测不变，预计2026-2028年营业收入分别为259.33/307.64/351.29亿元，同比增长24.2%/18.6%/14.2%，归母净利润分别为55.69/67.68/77.84亿元，同比增长26.1%/21.5%/15.0%，EPS为9.86/11.98/13.78元，对应2026年4月30日收盘价，PE为20.7/17.0/14.8倍，维持“增持”评级。

●2026-05-01 重庆啤酒：Q1销量稳健，股息护航价值 (兴业证券 沈昊,汪润)

●我们根据最新公告调整此前盈利预测，预计2026-2028年营收分别为148.70/152.31/155.54亿元，归母净利润分别为12.44/13.01/13.57亿元，以2026年4月30日收盘价计算，对应PE分别为21.4/20.5/19.6倍，维持“增持”评级。

●2026-05-01 香飘飘：冲泡旺季复苏，开门红表现亮眼 (兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2026-2028年营收分别为32.86/34.97/37.45亿元，同比+12.3%/+6.4%/+7.1%，归母净利润分别为2.04/2.53/2.92亿元，同比+113.9%/+24.4%/+15.3%，EPS为0.49/0.61/0.71元；对应2026年4月30日收盘价，PE为28.9/23.3/20.2X，维持“增持”评级。