国邦医药(605507)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-19 国邦医药：年报点评报告：26Q1业绩波动，看好全年业绩增长 (天风证券 杨松,刘一伯)

●考虑到2026年一季度人民币升值影响，在人民币汇率不进一步快速大幅升值的假设下，我们将公司2026-2028年营业收入下调为69.92/79.65/89.59亿元(2026-2027年前值为72.89/80.37亿元)，归母净利润下调为9.86/11.29/12.99亿元(2026-2027年前值11.00/12.42亿元)。我们持续看好动保业务量价齐升的逻辑下公司短期及中期业绩快速增长，植保等新业务带动公司长期增长，给予2026年18x，对应目标价31.76元/股，维持“买入”评级。

●2026-04-18 国邦医药：医药原料药短期承压，关注动保品种价格回暖 (中信建投 袁清慧,刘若飞,袁全,王云鹏,贺菊颖)

●我们预测2026-2028年，公司营收分别为66.86、75.07和85.38亿元，分别同比增长11.2%、12.3%和13.7%；归母净利润分别为9.50、11.10和13.05亿元，分别同比增长15.8%、16.8%和17.6%。折合EPS分别为1。70元/股、1.99元/股和2.34元/股，对应PE为15.2X、13.0X和11.1X，维持“买入”评级。

●2026-04-16 国邦医药：2026Q1业绩稳健增长，动保原料药迎来周期拐点 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2026Q1公司实现收入15.2亿元(同比+5.61%，下文都是同比口径)，归母净利润1.61亿元(-25.28%)，扣非归母净利润1.51亿元(-26.08%)，毛利率23.06%(-3.38pct)，净利率10.53%(-4.53pct)。考虑公司动保原料药拐点向上，维持公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为10.6/12.91/14.67亿元，当前股价对应PE为13.6/11.2/9.9倍，估值性价比高，维持“买入”评级。

●2026-04-12 国邦医药：2025年报点评：动保业务规模效应显著，新业务加速落地 (西部证券 李梦园)

●预计2026-2028年公司营业收入67.26/73.76/80.79亿元，同比增长11.9%/9.7%/9.5%；归母净利润9.91/11.70/13.83亿元，同比增长20.7%/18.1%/18.2%。基于公司动保原料药出货量稳步提升、主要品种价格底部弹性以及新业务加速落地兑现，维持“买入”评级。

●2026-03-31 国邦医药：2025年年报点评：动保业务驱动增长，平台优势巩固国际竞争力 (西南证券 徐卿,赵磐)

●公司发布2025年年度报告。全年实现营业收入60.11亿元，同比增长2.05%；实现归母净利润8.21亿元，同比增长5.02%。单季度来看，2025年Q4实现营业收入15.42亿元，实现归母净利润1.51亿元。预计2026-2028年EPS分别为1.91元、2.28元、2.56元，对应动态PE分别为13/11/10倍；予以公司2026年20倍PE，目标价38.2元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-21 信立泰：2025年年报及2026年一季报点评：业绩增长符合预期，期待JK07数据读出 (东吴证券 朱国广)

●我们维持2026-2027年营业收入预测55.63/67.75亿元(同比+27.80%/+21.79%)，预测2028年营业收入78.34亿元(同比+15.63%)，对应2026-2028年PE为61/45/37倍，维持"买入"评级。

●2026-04-21 普洛药业：CDMO业务稳步增长，收入结构持续优化，维持“买进”评级 (群益证券 王睿哲)

●公司做强CDMO业务战略效果显现，后续成长动力充足。我们预计公司2026-2028年净利润分别为10.5亿元、12.4亿元、14.5亿元，YOY+18.2%、+17.4%、+16.8%，EPS分别为0.91元、1.07元、1.25元，对应PE分别为19倍、16倍、14倍，目前估值合理，业绩处于回升拐点，继续给与“买进”的投资评级。

●2026-04-21 通策医疗：2026Q1业绩稳健增长，期待营销改革落地 (开源证券 余汝意,阮帅)

●2025年公司实现营收29.13亿元(同比+1.37%，下文均为同比口径)，归母净利润5.02亿元(+0.19%)，扣非归母净利润4.96亿元(-0.04%)。2025年公司旗下共有89家医疗机构，营业面积超过28万平方米，开设牙椅3180台，公司口腔医疗门诊量达357.36万人次(+1.14%)。2026Q1公司实现营收7.55亿元(+1.43%)，归母净利润1.87亿元(+1.66%)，扣非归母净利润1.85亿元(+1.32%)。考虑公司进行渠道改革、低价种植及正畸政策，我们上调2026-2027年盈利预测(原预测归母净利润分别为6.10/7.02亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为6.24/7.33/8.83亿元，当前股价对应PE为29.6/25.1/20.9倍，维持“买入”评级。

●2026-04-20 通策医疗：2025年报及2026一季报点评：业绩保持稳健增长，正畸/种植业务趋势企稳向上 (东吴证券 朱国广,冉胜男)

●考虑国内宏观经济与消费需求变化，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由6.33/7.16亿元，调整至5.51/6.18亿元，预计2028年为6.78亿元，对应当前市值的PE估值分别为33/30/27倍。考虑当前行业触底，公司为口腔医疗龙头稳健增长，维持“买入”评级。

●2026-04-20 通化东宝：年报点评：25年胰岛素销量高增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●考虑到生物制剂税务计算变化，我们预期26-28年归母净利6.30/8.04/9.59亿元(26/27年下调14/12%)，给予26年35xPE(可比公司一致预期27xPE，龙头给予溢价)，对应目标价11.26元(前值10.89元，29xPE)。

●2026-04-20 奥锐特：2025年报点评：TIDES类收入同比+767%，多肽/寡核苷酸原料药新品增长可期 (东吴证券 朱国广)

●考虑到部分产品价格下降及新增折旧影响，我们将2026-2027年归母净利润预期由5.97/7.32亿元，调整至4.82/5.78亿元，预计2028年为6.69亿元，对应当前市值的PE估值为23/19/16倍。考虑到当前TIDES业务需求旺盛，公司有望充分受益于行业景气度，实现TIDES业务高增长及公司估值水平提升，维持“买入”评级。

●2026-04-20 新和成：周期与成长双轮驱动，扩产与全球协同并进 (华鑫证券 卢昊)

●2025年公司实现营业总收入222.51亿元，同比增长2.97%；实现归母净利润67.64亿元，同比增长15.26%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入56.09亿元，同比下滑3.75%，环比增长1.22%；实现归母净利润14.43亿元，同比下滑23.18%，环比下滑15.95%。预测公司2026-2028年归母净利润分别为76.01、83.10、94.13亿元，当前股价对应PE分别为14.6、13.4、11.8倍，给予“买入”投资评级。

●2026-04-20 新和成：维生素蛋氨酸价格见底回升 (华源证券 李辉,张峰,李佳骏)

●蛋氨酸和维生素价格较年初大幅上涨，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为113.1/116.7/128.8亿元，对应PE估值分别为9.3/9.0/8.2倍。公司是全球精细化工龙头之一，兼具产品涨价弹性及新材料未来成长性，维持“买入”评级。

●2026-04-20 东阿阿胶：2025年年报点评：主业增长稳健，积极打造第二增长曲线 (西部证券 陆伏崴,孙阿敏)

●预计公司2026/2027/2028年归母净利润分别为19.72/22.64/25.52亿元，分别同比+13.4%/14.8%/12.7%。考虑到公司为中药滋补类行业龙头，核心产品需求稳健，内生外延积极拓展新品，股东回报充分，维持“买入”评级。

●2026-04-20 泽璟制药：ZG006成功实现出海，商业化新品销售持续放量 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,杨希成,郭沛骅)

●我们调整公司的盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润5.76/3.30/4.75亿元，以2026年4月17日收盘价计，对应PE45.4/79.2/55.0倍，维持“增持”评级。