德昌股份(605555)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-02-07 德昌股份：家电业务拓客户+拓品类，汽零业务进入放量期 (华鑫证券 张涵)

●预测公司2023-2025年收入分别为27.70、35.96、44.30、亿元，EPS分别为0.89、1.04、1.33元，当前股价对应PE分别为17.3、14.8、11.6倍，看好公司家电业务稳增长，EPS电机进入快速放量期，人形机器人打开远期成长空间，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2024-01-10 德昌股份：获EPS电机定点，汽零扩张提速 (华安证券 万鹏程)

●家电稳增长，汽零强弹性，双轮驱动下公司短中期成长无虞；机器人业务进一步打开增长空间。预计2023-2025年实现营收29.0、34.4、39.7亿元，同比增长49.8%、18.3%、15.4%，实现归母净利3.5、4.0、4.7亿元，同比增长16.7%、15.0%、17.8%。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-22 德昌股份：新获定点，家电与汽零业务协同并进 (国信证券 陈伟奇,王兆康,邹会阳)

●公司家电业务客户不断拓展稳中有增，汽零类业务在手定点充足，有望为后续成长贡献动力。预计2023-2025年实现归母净利润3.4/3.8/4.9亿元，对应EPS为0.91/1.03/1.32元，对应当前股价PE为25/22/17X，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2023-12-20 德昌股份：收获耐世特北美EPS电机定点，加速产品出海进程 (开源证券 吕明,陆帅坤)

●公司汽车EPS电机持续斩获高质量定点、获得战略大客户认可，人形机器人电机打开公司成长空间，家电基本盘拓客户、拓品类亮点频出，我们维持盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润3.5/4.1/5.4亿元，对应EPS为0.95/1.09/1.44元，当前股价对应PE为23.6/20.4/15.5倍，维持“买入”评级。

●2023-11-20 德昌股份：季报点评：家电业务恢复性增长，汽零业务持续拓展 (海通证券 陈子仪,李阳,刘璐)

●考虑到公司小家电业务相对稳健，且随着汽车电机业务逐步贡献增量，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润分别为3.41亿元、3.63亿元、4.11亿元，参考可比公司，给予公司2024年22-25倍PE估值，对应合理价值区间为21.56-24.5元，维持“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-03-22 东方电缆：海缆盈利水平依旧亮眼，中长期成长空间充足 (太平洋证券 刘强)

●我们预计2024-2026年公司营收分别为96.3/121.1/147.2亿元，同比+31.8%/+25.7%/+21.5%；归母净利分别为13.5/16.9/22.4亿元，同比+35.1%/+24.8/+32.6%；EPS分别为1.96/2.45/3.25元，当前股价对应PE分别为23/19/14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-22 宁德时代：动储龙头盈利超预期，高分红彰显资金实力（简体版） (第一上海 陈晓霞,金煊)

●我们预测公司2024-2026年的收入分别为4287.73亿元/4926.57亿元/5386.27亿元人民币，同比增长7%/15%/9%；归母净利润分别为538.18亿元、610.34亿元和666.85亿元。我们使用自由现金流折现对公司进行估值，取WACC=14.5%，永续增长率为2%，求得公司未来12个月的目标价为236.91元，分别对应2024年/2025年/2026年的15.5/13.6/12.5倍PE，较现价有25.30%的上涨空间，维持买入评级。

●2024-03-22 东方电缆：海缆业务呈现强劲韧性，“3+1”产业布局助力远期发展 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到国内重点区域海上风电开发进度低于预期，下调盈利预测。预计公司2024-2026年实现归母净利润13.69/18.57/22.47亿元(24-25年原预测值为16.44/20.84亿元)，当前股价对应PE分别为23/17/14倍，维持“买入”评级。

●2024-03-22 四方股份：23年业绩稳健增长，盈利逐步改善 (信达证券 武浩)

●我们预计公司2024-2026年营收分别是66.7、80.85、95.40亿元，同比增长16%、21.2%、18%；归母净利润分别是7.48、8.92、10.08亿元，同比增长19.2%、19.3%和13.0%，维持“买入”评级。

●2024-03-22 佳电股份：特种电机龙头，核电市场新征途 (国投证券 温晨阳)

●我们预计公司2023年-2025年的收入分别为51.51/57.93/64.95亿元，增速分别为43.9%/12.5%/12.1%，净利润分别为4.21/4.73/5.49亿元，增速分别为50.0%/12.3%/16.1%，成长性突出。参考行业可比公司，2024年可比公司PE为20倍，给予公司2024年20倍PE，6个月目标价为15.80元，给予买入-A的投资评级。

●2024-03-22 金智科技：发力智慧能源，紧抓配用电高质量发展趋势 (东方财富证券 周旭辉,程文祥)

●对比同行可比公司，PE均值为35倍，我们认为公司智慧城市业务趋于稳定，利润端有修复预期；智慧能源板块顺应电网智能化趋势，发电领域业务稳健向好、变电领域业务表现景气、配用电业务顺应配用电智能化趋势，有望贡献增量；同时公司布局售电业务，也有望带来业绩弹性；因此给予公司2024年35倍PE，对应12个月目标价10.75元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-22 金盘科技：干变龙头持续打磨内功，海外业务引领行业 (国信证券 王蔚祺,王晓声)

●考虑到储能行业竞争情况和公司数字化解决方案产品交付节奏，小幅下调24年盈利预测。预计2024-2026年实现归母净利润7.54/10.68/13.48亿元(24-25年原预测值为8.01/10.24亿元)，当前股价对应PE分别为23/16/13倍，维持“买入”评级。

●2024-03-22 金盘科技：2023年年报点评：出海首战告捷，数字化又下一城 (东吴证券 曾朵红,谢哲栋)

●我们维持公司2024-2025年归母净利润分别为7.91/11.35亿元，预计2026年归母净利润14.18亿元，同比+57%/+43%/+25%，对应PE为22倍/15倍/12倍，给予24年30倍PE，对应目标价55.5元，维持“买入”评级。

●2024-03-21 东方电缆：年报点评：广东项目重启，24年订单有望放量 (华泰证券 申建国,边文姣,周敦伟)

●可比公司24年Wind一致预期PE均值为13.7倍，考虑公司海风业务利润贡献占比领先可比公司、因此更大受益于海风24、25装机规模高增；同时公司在广东海风市场份额领先(尤其在高溢价高压海缆领域)、广东项目启动后公司有望迎来一波海缆在手订单放量，因此给予公司24年25倍PE，目标价47.50元，维持“增持”评级。

●2024-03-21 宁德时代：2023年年报点评：盈利表现超预期，特别分红显强劲现金流信心 (海通证券(香港) 姚书桥,Kai Wang)

●考虑到行业产能相对过剩，电池市场竞争格局加剧，我们预计公司2024-26年EPS为10.69/12.01/14.19元，参考可比公司估值，给予公司2024年22倍PE和目标价235.07元(前次估值给予2023年26倍PE，对应目标价256.2元，下调8%)，维持“优于大市”评级。