睿创微纳(688002)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-01 睿创微纳：2025年中报点评：持续优化6μm产品，完成了8μm系列产品量产 (东吴证券 苏立赞,许牧,高正泰)

●公司业绩符合市场预期，出于审慎考虑，我们下调先前的预测，预计公司2025-2026年归母净利润分别为6.70/8.74亿元，前值8.29/9.88亿元，新增2027年预测10.55亿元，对应PE分别为53/41/34倍，维持“买入”评级。

●2025-08-29 睿创微纳：2025年半年报点评：2Q25净利润同比大增114%，红外业务保持高速增长 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，赋能工业制造、应急安全、智能汽车、户外消费、低空经济、卫星通信等领域，发展新质生产力。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是7.33亿元、8.97亿元、10.92亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是49x/40x/33x。我们考虑到公司在红外领域全产业链的布局及在国内外市场持续开拓的能力，维持“推荐”评级。

●2025-08-29 睿创微纳：中报点评：业绩持续向好，AI技术赋能多维感知 (华泰证券 鲍学博,王兴,朱雨时,田莫充)

●我们预计公司25-27年归母净利润8.02/10.86/13.38亿元(前值为7.97/10.70/13.22亿元)，对应EPS为1.74/2.36/2.91元。可比公司25年Wind一致预期为68倍，给予公司25年68倍PE估值，上调目标价为118.32元(前值70.27元，对应40倍25年PE)。

●2025-05-15 睿创微纳：制裁计提影响24年利润，25年股权激励摊销预计大幅降低 (兴业证券 石康,李博彦,石砾)

●2024年，公司信用减值损失1.70亿元，同比增加311.85%，其中，公司因制裁计提了1.14亿元坏账损失，剔除制裁因素，信用减值损失0.56亿元，同比增加35.98%。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润8.23/9.91/11.86亿元，PE32.5/27.0/22.6倍(对应2025年5月13日收盘价)，维持“增持”评级。

●2025-04-30 睿创微纳：布局多维感知，新兴需求旺盛 (东北证券 李玖)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为51.99/61.87/70.94亿元，归母净利润分别为8.1/10.0/12.5亿元，对应PE分别为31.37x/25.42x/20.39x。首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-09-03 豪威集团：上半年业绩稳健，维持“买入”评级 (招银国际 杨天薇,张元圣,Jiahao Jiang)

●维持"买入"评级，目标价为173元人民币，基于33.6倍2026年市盈率(与两年历史平均一致)。原目标价为176元，基于41倍2025年市盈率。因手机CIS增长放缓、毛利率承压(分销占比提升，导致产品结构发生变化)，我们将公司2025/26年净利润预测分别下调19%、15%。我们对公司明年的发展仍持乐观展望，考虑到明年手机CIS新品的逐步上量以及利润率的改善(2026年50%的净利润增速)。

●2025-09-03 华润微：25Q2稼动率保持高位，产品矩阵持续丰富 (华源证券 葛星甫,孟爽)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.59、12.05、16.50亿元，同比增速分别为25.80%、25.63%、36.91%，当前股价对应的PE分别为72、58、42倍。华润微具备全产业链一体化运营能力，各产品线共同发力成长，维持“增持”评级。

●2025-09-03 TCL科技：聚焦三大核心业务，半导体显示板块业绩大幅提升 (国投证券 马良,朱思)

●我们预计公司2025年~2027年收入分别为1921.82亿元、2148.59亿元、2395.68亿元，归母净利润分别为67.37亿元、92.15亿元、108.87亿元，给予2025年17倍PE，对应目标价5.5元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-09-03 立讯精密：2025半年报点评：消费电子稳健增长，通信与汽车打开空间 (东莞证券 罗炜斌,陈伟光)

●公司2025上半年营业收入为1,245.03亿元，同比增长20.18%，归母净利润为66.44亿元，同比增长23.13%，扣非后归母净利润为55.99亿元，同比增长12.90%。预计公司2025-2026年EPS分别为2.29和2.80元，对应PE分别为19和16倍。

●2025-09-03 浪潮信息：2025年半年报点评：业绩持续增长，下游需求确定性高 (西部证券 郑宏达,李想)

●2025年上半年，公司实现营业收入801.92亿元(YoY+91%)，实现归母净利润7.99亿元(YoY+34%)。其中，公司2025Q2单季度实现营业收入333.34亿元(YoY+36%)，归母净利润3.36亿元(YoY+16%)。我们预计公司2025年-2027年归母净利润为26.38亿元、31.85亿元、46.18亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-03 振芯科技：25H1业绩高增，北斗导航业务驱动增长 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司25-27年营收为11.20/15.53/21.25亿元，归母净利润为1.32/2.10/3.09亿元，对应EPS为0.23/0.37/0.54元，对应PE为110.21/68.97/47.03X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-03 中芯国际：中国晶圆代工领军者，国产芯片核心支柱 (东吴证券 陈海进)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为671.96/780.62/896.06亿元，归母净利润分别为51.8/61.58/72.07亿元，当前股价对应P/B为6.0/5.7/5.5。可比公司2025-2027年平均P/B估值达2.9/2.7/2.6。考虑到公司作为国内第一大晶圆代工厂，且率先实现28nm以下制程节点量产，并加大扩产14nm以下先进制程产能，公司在7nm及以下先进制程处于领先地位，具备稀缺性。随着AI对算力需求不断增大，高端芯片需求持续提升，公司在先进制程方面产能规模及工艺研发等具有优势，未来行业头部效应将愈加明显。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-03 璞泰来：半年报点评：业绩符合预期，新品布局助力差异化优势建立 (国盛证券 杨润思,林卓欣)

●依据公司最新的业务情况及财务表现，调整2025-2027年归母净利为24.8/30.8/36.9亿元，同增108.5%/23.9%/20.0%。以9月2日收盘价为基准，PE为20.4x/16.5x/13.7x。维持“买入”评级。

●2025-09-03 安集科技：半年报点评：持续拓展产品线，公司盈利能力进一步提升 (平安证券 杨钟,徐碧云)

●综合公司最新财报，我们调整了公司的盈利预测，预计公司2025-2027年净利润分别为8.06亿元(前值为7.02亿元)、11.07亿元(前值为8.58亿元)、14.10亿元(前值为10.11亿元)，EPS分别为4.78元、6.57元和8.36元，对应9月2日收盘价的PE分别为36.8X、26.8X和21.0X，维持公司“推荐”评级。

●2025-09-03 移远通信：2025年半年报点评：车载与无线网关业务放量，业绩实现同比增长 (东莞证券 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦)

●公司是领先的全球物联网综合解决方案供应商，在多项业务保持技术领先地位，在全球蜂窝物联网模组产品中占据重要市场份额，预计公司2025-2026年EPS分别为3.23和4.17元，对应PE分别为30和24倍。