禾迈股份(688032)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-05 禾迈股份：25年报及26年一季报点评：结构性影响Q1盈利略有承压，26年户储及大储迎来收获期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑微逆竞争激烈、储能受电池包影响盈利承压，我们下调26-27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为1.9/4.0/5.7亿元(26-27年前值为3.1/5.1亿元)，同增219%/109%/41%，对应PE为75/36/25倍，考虑公司储能业务持续高增有望推动业绩增长，维持“买入”评级。

●2026-01-27 禾迈股份：2025年业绩预告点评：大储和户储进入收获期，微逆竞争趋缓有望平稳增长 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇)

●由于逆变器行业竞争依然激烈，公司正在转型周期，储能业务尚未放量，盈利承压，我们下调25-27年盈利预测，预计25-27年归母净利润分别为-1.49/+3.13/+5.11亿元(原预期25-27年0.2/2.9/4.6亿元)，同比-143%/+310%/+63%，考虑公司转型基本完成，后续有望起量，维持“买入”评级。

●2025-10-30 禾迈股份：2025年三季报点评：微逆竞争加剧影响出货及盈利，储能产品持续开发投入 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到微逆竞争加剧，储能产品确收延迟以及费用投入较多等因素，我们下调公司25-27年盈利预测为归母净利润0.2/2.9/4.6（原值为5.1/7.1/9.4）亿元，同比-94%/+1208%/+58%，维持“买入”评级。

●2025-09-05 禾迈股份：2025年半年度报告点评：业绩短期承压，储能产品矩阵持续完善 (光大证券 殷中枢,和霖)

●考虑到微逆行业需求承压及市场竞争加剧，分析师下调公司2025-2027年的盈利预测，预计归母净利润分别为2.28亿、3.59亿和4.76亿元。当前股价对应的市盈率分别为62倍、39倍和30倍，评级从“买入”下调至“增持”。同时提示风险包括微型逆变器行业发展不及预期、市场竞争加剧以及美国关税政策变动等。

●2025-05-30 禾迈股份：费用率提升致使Q1盈利能力承压，关注储能业务放量进展 (中信建投 朱玥,任佳玮)

●公司发布2024年报&2025一季报。2024年全年公司实现营业收入19.93亿元，同比减少1.63%；利润总额3.53亿元，同比减少40.41%；归母净利润3.44亿元，同比减少32.75%。2025年Q1公司营业收入3.36亿元，同比增加1.46%；利润总额-0.19亿元，同比减少129.74%；归母净利润-0.10亿元，同比减少115.39%。我们预计公司2025-2027年分别实现营业收入26.03、32.91、41.25亿元，归母净利润4.26、4。94、5.81亿元，对应当前PE估值28.9、24.95、21.19倍，调低评级至“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-04 固德威：户储需求爆发推动业绩大增，考核目标彰显高成长信心，上调至买入 (交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●上调至买入，上调目标价至人民币117元：我们认为在各国能源自主可控趋势下，本轮户储需求爆发有望持续较长时间，公司作为户储龙头将充分受益。我们大幅上调盈利预测，基于28倍2027年目标市盈率，将目标价上调目标价至人民币117元。

●2026-05-03 中矿资源：2026年一季报点评：Q1业绩符合预期，锂价上行带来盈利弹性 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●公司26Q1营收13.8亿元，同环比-10.4%/-20.3%；归母净利5.1亿元，同环比+277%/+100%，低于此前预告中值；扣非归母净利4.8亿元，同环比+1029%/+65%，位于此前预告中值，业绩总体符合预期。我们维持26-28年公司归母净利润预测33.2/41.9/48.1亿元，同比+626%/+26%/+15%，对应PE为20x/16x/14x，维持“买入”评级。

●2026-05-03 比依股份：年报点评报告：26Q1受转固影响，新品类新工厂蓄势待发 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●公司作为国内空气炸锅龙头，基本盘稳健，通过持续提高制造能力向多品类拓展，获得国际头部客户订单。我们看好公司咖啡机第二主业的发展(包括自有品牌)以及未来中意产业园和泰国富浩达生产基地的产能释放。预计26年主业稳定，咖啡机和环境电器营收高增，26-28营收预计分别为30.5/35.2/38.4亿元(26-27年前值32.6/40.0亿元，前值基于24年年报预测，由于公司25年实际营收低于此前预测值，因此下调预期)；短期利润端预计仍受转固影响，26-28年归母净利润分别为0.9/1.4/1.9亿元(26-27前值为2.0/2.3亿元，由于26Q1归母净利润受转固影响大于预期，因此下调)，对应动态PE分别为40.3x/24.9x/17.7x，维持“增持”评级。

●2026-05-03 汇川技术：中国工控龙头，新赛道、国际化开启新成长 (浙商证券 邱世梁,王华君,张菁)

●预计2026-2028年营收约544、642、742亿元，同比增长21%、18%、16%，CAGR=17%；归母净利润为60.3、73.3、86.0亿元，同比增长19%、22%、17%，CAGR=20%。对应PE为31、25、22，维持“买入”评级。

●2026-05-03 钧达股份：季报点评：业绩底部修复，海外市场与高端应用打开弹性 (国盛证券 杨润思)

●公司2025年业绩已较充分反映行业下行压力，2026Q1归母净利润转正，显示盈利底部修复信号。考虑电池价格企稳、海外收入占比提升及技术升级推进，公司业绩有望逐步改善。预测公司2026-2028年归母净利润为4.74/10.87/14.26亿元，对应EPS1.52/3.49/4.58元/股，维持“买入”评级。

●2026-05-02 老板电器：年报点评报告：渠道深度调整，经营磨底 (天风证券 周嘉乐,宗艳)

●老板电器的传统烟灶龙头地位仍然稳固，积极向多品类、多区域市场布局，亦持续推进数字厨电与AI厨房生态建设的“第二曲线”，推出AI烹饪眼镜等智能化产品，强化高端品牌形象与科技标签。预计26/27/28年归母净利润为13.6/14.8/15.9亿元(26/27前值为17.1/19.1亿元，由于25Q4和26Q1归母净利润下滑因此下调预期)，对应动态PE分别为12.5x/11.4x/10.7x，维持“买入”评级。

●2026-05-02 格力电器：年报点评报告：营收增速转正，渠道改革成效有望持续释放 (天风证券 周嘉乐,金昊田)

●我们认为随着原材料同比涨价的影响减弱，以及白电行业相对稳固的竞争格局、公司渠道改革带来的效率提升，公司业绩有望逐季改善。预计26-28年公司归母净利润分别为305/320/336亿元，对应动态PE分别为7.4x/7.0x/6.7x，维持“买入”评级。

●2026-05-02 天能股份：季报点评：原材料涨价等影响下盈利能力承压 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们下调公司26-28年归母净利润预测为17.09/19.69/21.44亿元(较前值分别调整-29.26%/-33.09%/-37.33%，三年复合增速为10.45%)，对应EPS为1.76/2.03/2.21元。下调主要是考虑到原材料涨价、市场竞争激烈等，我们下调公司收入增速及毛利率假设。可比公司26年Wind一致预期PE14.76倍，考虑到公司为两轮车铅酸电池龙头企业，受益于新国标切换后行业集中度提升，同时储能第二增长曲线逐步提升盈利能力，给予公司26年20倍PE估值，下调目标价为35.16元(前值39.78元，对应26年16倍PE)。

●2026-05-02 亨通光电：看好光纤光缆景气驱动业绩高增 (华泰证券 王兴,高名垚,王珂,陈越兮)

●我们看好光纤光缆板块投资机遇：需求侧，AI数据中心建设与无人机等场景带来光纤消耗快速增加，而供给端受制于光棒产能18-24个月的扩产周期及高稼动率约束，供需缺口持续扩大，行业正从复苏走向全面景气。凭借棒纤缆一体化与特种光纤能力，公司1Q26实现业绩与盈利能力的显著改善，并加速切入北美数据中心长协，有望持续受益于行业景气抬升与需求结构升级。考虑到光纤光缆行业景气度2026年以来显著改善，我们预计公司26-28年归母净利83.69/101.62/117.99亿元(26-27年前值：36.41/45.21亿元，较前值分别调整129.82%/124.78%)，参考可比公司26年PE均值，我们给予公司26年22.8x PE估值，对应目标价77.33元/股(前值：25.73元/股)，维持“买入”评级。

●2026-05-02 隆基绿能：年报点评：BC和储能业务双轮驱动 (平安证券 皮秀,李梦强)

●考虑当前的光伏供需形势以及反内卷相关政策，调整公司盈利预测，预计2026-2027年归母净利润分别为35.96、1.96亿元(原预测值22.10、49.98亿元)，新增2028年盈利预测29.99亿元，当前股价对应的动态PE分别为-34.7、635.1、41.6倍。光伏行业阶段性供需失衡，头部企业普遍面临较大的盈利水平压力；随着后续反内卷政策的推进，光伏组件产业链供需形势有望逐步优化；公司BC电池组件和储能业务均有较大成长空间；维持公司“推荐”评级。